过去一周美国民主党大会每天亦霸乏媒体头板,股指则按选举年法则获支持,特别是民主党大会周一揭幕之时,造势行情一如英伦提示。加上,市场续炒作美就业市场回软,劳工部新公告的过去一年新增职位反映过去非农数据含有大量水分,究竟是过去数据有水分,还是新数据有猫腻,相信又会惹来市场一片讨论,无论谁对谁错,市场早不相信美国劳工部的公告数据,认为劳工部只是拜登玩弄减息预期的枪手,但基于大选年的现实,与目前贺锦丽与特朗普斗得难分难解,美联储需要配合拜登政府减息,己经没有悬念,问题是9月减息后,11及12月会否亦持续减息,并且有减息50点的可能性,这些亦是左右大市表现的重中之重。
A.提防好消息尽出,非美及黄金回吐压力不可忽视!
过去一个周期减息炒作、受业绩期、非美走强及以伊危机等,股指及金价亦累积一定升幅,而民主党大会造势期间又续受资金带动抽升,现在大会结束后,会否因为好消息尽出而出现回吐压力?非常值得关注。回顾这波金价抽升,当中有三大原因,1)减息预期炒作、2)由日央行行动转向,带动的非美强势,打击美元表现、3)以伊危机带动避险情绪支持。
A.1)减息炒作己充份反映,提防过度乐观情绪反差
现在减息预期己经完全反映,除非市场炒作未来美联储连续减息50点,但现在通胀数据不足以支持美联储如此行动。加上,减息炒作的乐观情绪较大是为了贺锦丽出席民主党大会造势,以营造民主党执政下,股指畅旺的气氛。现在民主党大会结束,新一轮的白热化选情要等到10至11月,过去美国大选年在民主党大会后,股指回吐亦是常例。亦即资金确有机会在好消息的高点先行离场,若股指回吐,金价亦有压力,因为股指回吐往往推升美元。
A.2)非美或有回吐压力,轮动不利金价
而这波以欧元、澳纽加为首的非美强势反弹,则是借助日央行鸽转鹰而启动,但日央行己指出不会在市况动荡下进一步加息,美日跌势己经得到缓解,虽然日本新一轮的自民党大选对日圆未来政策方向带来变量,但对日本经济有长期研究的朋友,亦明白面对日本政府天文数字的负债及赤字,日央行要持续加只是一个笑话,若日本自民党内选情更明朗化,料日圆再次回软的机会更高。而非美里,附了英镑因为早前的国内暴乱而慢了加入反弹行列,其他主要工业国非美亦己经一口气回到周期顶,而随着即将又再次公告美国非农就业数据,而美联储较大机会不如市场般鸽派的情况下,非美出现高位回吐亦不是没有可能,亦同样不利金价。
A.3)避险情绪或有炒作回软机会
最后,以伊危机不明确,市场会否炒作伊朗见好即收,同时,以哈会否可以落实停火协议,亦为市场评估避险情绪发展的关键。若新一周以哈停战协议如拜登所演绎落实,要提防金价有避险情绪回软的回吐压力。从近期的油价先行回吐就是例子,不可忽视。当中,俄乌新一轮停战谈判亦箭在弦上,别因为事件长期胶着,而忽视变局带动资金的突发情绪。
B. 美联储或包装9月减息暂时为单一行动
新一周将公告美联储最为关注的PCE物价指数及美GDP数据,预期PCE季度回软,支持减息炒作,但核心PCE月度及年度持平,综合PCE则月度略升,与高频数据配合。美GDP则支持美国未有衰退风险。若此,料不左右美联储9月减息的预期,但亦不能加强9月后延续大幅减息的支持。相信,鲍威尔在杰克逊讲话与未来美联储官员如何解读,才左右市场情绪。若数据公告后,市场认为对于未来持续减息预期过予乐观,不排除亦会打击金价。
当然,由于近期白宫己经伸手劳工部就业数据,制造数据偏软及减息预期,所以,不排除亦会染指通胀数据,大选年的人为因素不可忽视,若PCE意外回软,减息炒作则支持金价。
C. 续关注日本新任首相人选,日本政局左右日圆
日圆利差交易拆仓危机放缓,因为日央行续释放更多鸽派言词以安抚市场;但日本新任首相选举或续左右日圆发展,日本首相岸田刚宣布不参与9月党内大选,关注高支持接任人对日圆态度,料若茂木敏充、河野太郎及石破茂等倾向日圆强势代表出选,或续支持日圆走强,对金价有利。反之,若自民党选举出现混乱,或新任代表反对日圆强势,利差交易回归并非没有可能。
D. 提防以伊危机造成行情钟摆
市场续炒作伊朗或反击以色列,若地缘政治局势重回紧张,相信有助金价至油价逐步回升。但基于过去伊朗行动的表现,市场己经规避伊朗或只是形式的响应,中东局势较大机会维持现况;若最终如此,金油亦有机会出现冲高崩跌的机会。记着:“短线市场情绪,与基本面无关,勿因为短线价格异动,以误判中长期走势,操作还是短线为佳。”
留心,由于进入夏天行情周期,欧美大资金离场下,预期市场波幅有机会进一步收窄,并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会!
本文执笔于2024年08月22日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员,曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者,多次代表香港出席世界金融行业论坛,现为英伦金融集团研究及市场主管,多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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