过去一周美国民主党大会每天亦霸乏媒体头板，股指则按选举年法则获支持，特别是民主党大会周一揭幕之时，造势行情一如英伦提示。加上，市场续炒作美就业市场回软，劳工部新公告的过去一年新增职位反映过去非农数据含有大量水分，究竟是过去数据有水分，还是新数据有猫腻，相信又会惹来市场一片讨论，无论谁对谁错，市场早不相信美国劳工部的公告数据，认为劳工部只是拜登玩弄减息预期的枪手，但基于大选年的现实，与目前贺锦丽与特朗普斗得难分难解，美联储需要配合拜登政府减息，己经没有悬念，问题是9月减息后，11及12月会否亦持续减息，并且有减息50点的可能性，这些亦是左右大市表现的重中之重。
A.提防好消息尽出，非美及黄金回吐压力不可忽视！
过去一个周期减息炒作、受业绩期、非美走强及以伊危机等，股指及金价亦累积一定升幅，而民主党大会造势期间又续受资金带动抽升，现在大会结束后，会否因为好消息尽出而出现回吐压力？非常值得关注。回顾这波金价抽升，当中有三大原因，1)减息预期炒作、2)由日央行行动转向，带动的非美强势，打击美元表现、3)以伊危机带动避险情绪支持。
A.1）减息炒作己充份反映，提防过度乐观情绪反差
现在减息预期己经完全反映，除非市场炒作未来美联储连续减息50点，但现在通胀数据不足以支持美联储如此行动。加上，减息炒作的乐观情绪较大是为了贺锦丽出席民主党大会造势，以营造民主党执政下，股指畅旺的气氛。现在民主党大会结束，新一轮的白热化选情要等到10至11月，过去美国大选年在民主党大会后，股指回吐亦是常例。亦即资金确有机会在好消息的高点先行离场，若股指回吐，金价亦有压力，因为股指回吐往往推升美元。
A.2）非美或有回吐压力，轮动不利金价
而这波以欧元、澳纽加为首的非美强势反弹，则是借助日央行鸽转鹰而启动，但日央行己指出不会在市况动荡下进一步加息，美日跌势己经得到缓解，虽然日本新一轮的自民党大选对日圆未来政策方向带来变量，但对日本经济有长期研究的朋友，亦明白面对日本政府天文数字的负债及赤字，日央行要持续加只是一个笑话，若日本自民党内选情更明朗化，料日圆再次回软的机会更高。而非美里，附了英镑因为早前的国内暴乱而慢了加入反弹行列，其他主要工业国非美亦己经一口气回到周期顶，而随着即将又再次公告美国非农就业数据，而美联储较大机会不如市场般鸽派的情况下，非美出现高位回吐亦不是没有可能，亦同样不利金价。
A.3）避险情绪或有炒作回软机会
最后，以伊危机不明确，市场会否炒作伊朗见好即收，同时，以哈会否可以落实停火协议，亦为市场评估避险情绪发展的关键。若新一周以哈停战协议如拜登所演绎落实，要提防金价有避险情绪回软的回吐压力。从近期的油价先行回吐就是例子，不可忽视。当中，俄乌新一轮停战谈判亦箭在弦上，别因为事件长期胶着，而忽视变局带动资金的突发情绪。
B. 美联储或包装9月减息暂时为单一行动
新一周将公告美联储最为关注的PCE物价指数及美GDP数据，预期PCE季度回软，支持减息炒作，但核心PCE月度及年度持平，综合PCE则月度略升，与高频数据配合。美GDP则支持美国未有衰退风险。若此，料不左右美联储9月减息的预期，但亦不能加强9月后延续大幅减息的支持。相信，鲍威尔在杰克逊讲话与未来美联储官员如何解读，才左右市场情绪。若数据公告后，市场认为对于未来持续减息预期过予乐观，不排除亦会打击金价。
当然，由于近期白宫己经伸手劳工部就业数据，制造数据偏软及减息预期，所以，不排除亦会染指通胀数据，大选年的人为因素不可忽视，若PCE意外回软，减息炒作则支持金价。
C. 续关注日本新任首相人选，日本政局左右日圆
日圆利差交易拆仓危机放缓，因为日央行续释放更多鸽派言词以安抚市场；但日本新任首相选举或续左右日圆发展，日本首相岸田刚宣布不参与9月党内大选，关注高支持接任人对日圆态度，料若茂木敏充、河野太郎及石破茂等倾向日圆强势代表出选，或续支持日圆走强，对金价有利。反之，若自民党选举出现混乱，或新任代表反对日圆强势，利差交易回归并非没有可能。
D. 提防以伊危机造成行情钟摆
市场续炒作伊朗或反击以色列，若地缘政治局势重回紧张，相信有助金价至油价逐步回升。但基于过去伊朗行动的表现，市场己经规避伊朗或只是形式的响应，中东局势较大机会维持现况；若最终如此，金油亦有机会出现冲高崩跌的机会。记着：“短线市场情绪，与基本面无关，勿因为短线价格异动，以误判中长期走势，操作还是短线为佳。”
留心，由于进入夏天行情周期，欧美大资金离场下，预期市场波幅有机会进一步收窄，并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会！
本文执笔于2024年08月22日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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