新鸿基公司（00086）重回全面盈利正轨之路：多元化策略平滑周期波动

智通财经08-23

约翰·伯格在《共同基金常识》中给出了股票长期收益来源的框架，即股票的长期收益率可分为三个部分：股息率、盈利增长率和市盈率增长率。如果维度再拉长一些，市盈率增长率也会消失。股票的长期收益率就剩下股息率和盈利增长率两部分。这无疑解释了近两年缘何高股息策略“风景这边独好”。从资本利得角度上看，盈利和估值视角下高股息策略均具备正向作用逻辑。盈利角度，具备较大比例现金分红的公司盈利能力相对较强，盈利与现金流...

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及2.3%。因此，亚洲联合财务录得收入15.68亿元，同比减少3.7%。该项的变动，是由于新鸿基公司根据宏观环境变化，收紧了贷款发放标准，并专注于提高营运效率。由于在中国内地市场策略由无抵押借贷转向有抵押借贷以及采取了持续的成本合理化措施，亚洲联合财务经营成本同比下降6.1%至5.00亿元。期内，亚洲联合财务的财务成本（主要以HIBOR为基准）为2.62亿元，同比增长10.1%，但由于HIBOR逐渐小幅回落，与2023年下半年相比下降1.6%。为规避流动性风险，亚洲联合财务提前确保了充足的银行贷款，以支持未来的贷款增长和未偿还贷款的再融资。另一方面，就未来前景而言，基金管理的发展空间最为广阔，并且中长期维度有望改变市场对新鸿基公司的定价逻辑，并帮助公司实现价值重估，期内，公司的自有基金和基金合作伙伴的资产管理规模实现了强劲增长，达到12亿美元。此外，公司继续扩大合作伙伴网络，发展分销业务。新鸿基公司与总部位于瑞士苏黎世的独立投资管理公司 GAM Investments（瑞士证券交易所代号：GAM）（下称“GAM”）建立了战略联盟，在大中华地区（香港、中国内地、台湾和澳门）分销 GAM 的基金并提供服务。在新的战略联盟下，新鸿基公司将负责GAM旗下基金在大中华区的分销和客户服务，旨在推动双方在大中华区（香港、内地、台湾和澳门地区）的业务增长和分销，并提升客户覆盖和服务能力。针对此次联盟，双方将在GAM现有的产品基础上进一步拓展，涵盖高确信度股票、专业固定收益、多元资产、可持续投资，以及持续增长的另类投资解决方案能力，产品将面向批量渠道、家族办公室和机构提供予客户。财报显示，截至2024年6月30日，资产管理规模为12亿美元，是新鸿基自2021年推出基金管理平台以来的新记录。期内资产管理规模增长得益于超过1.3亿美元的净现金流入和约1亿美元的市场收益，几乎所有投资策略均有良好贡献。总资产管理规模中，外部资本占67.2%，比2023年年底增加了4.4个百分点。数字是最好的试金石，随着资产管理规模的持续增长，基金管理业务有望为公司业绩增长提供新动力。智通财经APP认为，基金业务的突破性发展，将会重塑新鸿基公司的估值。一方面，基金管理业务的家族办公室解决方案有望受益于中国高净值人士的海外资产配置需求，且国家政策明确支持扩大中国居民的境外资产配置，市场空间广阔，高成长可期。另一方面，基金管理业务的持续发展，可以有效提高经常性收入及盈利稳定性，进而逐步改变市场预期及定价逻辑，助力其估值提升。综上可知，新鸿基公司作为另类投资平台的价值正逐步释放。公司凭借充足的资本实力，不断扩充业务类型，并充分发挥规模化优势，运用多元投资策略，平滑经济周期的波动。从长期发展的角度来看，公司各业务板块的均衡发展，亦给公司未来业绩和股价提振提供了有力的上行支撑。从投资角度来看，投资的回报率除了EPS、股息率与估值溢价这个维度外，还可按照内在价值与成长价值来区分。截至2024年上半年，新鸿基公司的净债务从2022年底的98亿港元降至70亿，同时该公司的现金储备从2022年底的58.8亿元增长至66.8亿元。目前，该公司所持现金甚至超过其市值（截至8月22日收盘总市值为50.11亿元），意味着其股价远低于内在价值，也为其后续成长留足了空间。在利率下行、市场波动的阶段，新鸿基公司可作为高股息公司以稳定回报、防御属性的优势为投资者有效对冲风险，当前已经进入极具配置价值的黄金区间。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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