天风证券股份有限公司孙海洋近期对新澳股份进行研究并发布了研究报告《毛精纺逆势向上，羊绒快速成长》，本报告对新澳股份给出买入评级，当前股价为6.46元。
新澳股份(603889) 24Q2公司收入14.57亿元，同增8.4%；归母净利润1.7亿，同增3.4%；扣非归母净利润1.66亿元，同增5.4%；24H1收入25.56亿元，同增10.14%，归母净利润2.66亿元，同增4.5%，扣非归母净利润2.6亿元，同增5.77%。 24H1公司毛精纺纱线业务营收14.79亿元，同增10.01%；销量9285吨，同增13.33%；澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元）2024年6月27日价格为1142澳分/KG，较2024年1月11日的1213澳元/KG减少约6%；在此背景下公司精纺收入增长双位数，原因主要系公司通过多场景、多档次及系列化产品结构应对价格周期。 子公司新澳羊绒24H1收入5.3亿元，同增25.2%；自营产销量同比分别增长19.23%、39.01%，其中销量增至1029吨； 新中和24H1收入8.8亿元，同比-5%；英国邓肯收入1.6亿元，同比基本持平。 24H1公司毛利率20.84%同增0.5pct；归母净利率10.4%，同减约0.6pct。其中24H1管理费用增长11.61%，主要系股份支付费用增加所致；财务费用增长（24H1约0.25亿元，23H1约-0.16亿元）主要系24H1银行借款利息增长及汇率变动导致的汇兑损失增加所致。 产能持续增长锁定未来成长 公司“6万锭高档精纺生态纱项目”二期所涉及的1.5万锭设备陆续投产；子公司新澳越南“5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目”按计划稳步推进，项目一期2万锭预计今年年底至2025年建设完成并陆续投产，项目投产后将有助于提升公司整体竞争力和抗风险水平；子公司新澳银川“2万锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目”计划于2025年下半年陆续投产。 户外运动赛道带动羊毛应用场景多元化 近年来羊毛穿着向多场景、新兴场景延伸，户外运动表现相对较好。头部品牌对于供应商的选择有一套较为复杂、严格的认证流程，仅少数企业有能力进入高端市场领域参与综合竞争。新澳凭借丰富的行业经验、良好的市场口碑以及较强的开发设计能力，成为众多优质品牌客户的指定纱线供应商，与他们形成长期稳定的合作关系，客户资源壁垒较深厚。 调整盈利预测，维持买入评级 基于24H1公司业绩表现，归母净利率不及23年同期，我们下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为4.4亿、5.1亿、5.9亿（24-26年前值分别为4.7亿、5.4亿、6.2亿），对应EPS分别为0.60、0.69、0.80元/股（前值为0.64、0.74、0.85元/股），PE分别为11、9、8X。 风险提示：宏观经济风险；羊毛价格波动风险；羊绒价格波动风险；汇率波动的风险；海外投资风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券马莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.49亿，根据现价换算的预测PE为10.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.01。
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