金吾财讯 | 国泰君安发研报指,华润建材科技(01313)2024年上半年实现营收103.12亿元人民币,同降13.9%,归母净利润1.66亿元,同降70.2%;倒算24Q2营收54.67亿元,归母净利润1.95亿元,前期已公告业绩预告,符合预期。该行续指,公司24H1水泥及熟料均价238元/吨,其中24Q2均价233元,环比下降11元,预计主要受24Q2公司核心区域价格进一步调降影响,6月中下旬提价起一定对冲作用;24H1吨成本210元,测算24Q2吨成本约203元,环比下降约14元,煤炭等一体化降本起积极作用;24H1吨毛利约29元,24Q2吨毛利约30元,环比提升3元,盈利底部企稳态势,同时伴随两广复价落实良好,当前观测Q3盈利有望实现修复。该行续指,24H1受水泥需求再下台阶、区域持续降雨、价格竞争激烈等影响,公司水泥出货、吨盈利能力承压,但Q2已现底部企稳态势,骨料增长部分对冲水泥压力。公司作为华南龙头拥有区域强话语权,两广市场协同复价推进,主业盈利有望企稳回升;骨料业务高增,平滑水泥盈利波动,贡献新盈利增长点,维持“增持”评级。
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