【券商聚焦】交银国际削药明生物(02269)目标价24% 指业绩符预期但短期不确定性仍存

金吾财讯 | 交银国际发研报指，药明生物(02269)1H24收入同比增长1.0%，剔除新冠增长7.7%，大致符合此前公司的指引。经调整净利润同比下滑20.7%。公司维持年初指引：1）全年收入和经调整净利润高单位数增长，受益于大额付款和运营效率提升，2H毛利率有望环比改善；2）全年自由现金流转正，资本开支48亿元，2025-26预计每年资本开支50亿元，重点投向新加坡产能扩张。该行指，公司1H24收入基本符合预期，新签后期订单数量表现较好，但行业景气度波动和外部环境变化依旧是短期业绩最大的不确定因素。该行下调公司2024-26年盈利预测4-19%，下调DCF目标价至12.3港元（原16.2港元），维持中性评级。