三雄极光（300625）2024年中报简析：净利润减45.65%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三雄极光（300625）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.81亿元，同比下降2.54%，归母净利润4195.33万元，同比下降45.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.84亿元，同比下降5.34%，第二季度归母净利润2775.8万元，同比下降57.61%。本报告期三雄极光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达301.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.24%，同比减1.53%，净利率4.28%，同比减44.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.45亿元，三费占营收比24.98%，同比增10.11%，每股净资产7.43元，同比增0.1%，每股经营性现金流-0.04元，同比减138.68%，每股收益0.15元，同比减45.62%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-11.04%,原因:报告期内发放现金股利等。
2. 应收款项变动幅度为20.48%,原因:公司年初根据新的合同给予经销商额度并在年末将额度收回。
3. 合同资产变动幅度为-37.5%,原因:报告期内部分工程项目开票结算。
4. 存货变动幅度为8.08%,原因:公司根据销售计划增加存库备货。
5. 固定资产变动幅度为-3.22%,原因:报告期内计提折旧费用。
6. 在建工程变动幅度为5.19%,原因:未完工在建工程有部分支出增加。
7. 使用权资产变动幅度为-16.75%,原因:余额为租赁资产，在合同期内，金额随着租赁合同到期期限的缩短而减少。
8. 短期借款变动幅度为65.57%,原因:合并范围内子公司贴现公司所开具的银行承兑汇票金额。
9. 合同负债变动幅度为3.57%,原因:公司预收货款金额增加。
10. 租赁负债变动幅度为-25.74%,原因:在合同期内，金额随着租赁合同到期期限的缩短而减少。
11. 交易性金融资产变动幅度为-33.82%,原因:公司根据资金及市场状况，部分购买的理财产品到期后不再续买。
12. 应收票据变动幅度为-43.23%,原因:公司收到的不能终止确认的银行承兑汇票减少且背书出去的部分银行存兑汇票到期终止确认。
13. 应收款项融资变动幅度为-43.79%,原因:公司根据公司的资金状况及贴现利率等因素，贴现了部分持有的应收银行承兑汇票。
14. 预付款项变动幅度为43.63%,原因:公司优化生产节奏，为保证供应，预付货款的金额有所增加。
15. 其他流动资产变动幅度为112.96%,原因:报告期末公司定期存单较上年期末增加7,000多万元。
16. 其他非流动金融资产变动幅度为-24.03%,原因:报告期内部分项目收益及本金退回合伙人。
17. 应付票据变动幅度为-24.18%,原因:公司用应付票据结算的业务量有所下降。
18. 应付职工薪酬变动幅度为-29.66%,原因:报告期内支付了计提的2023年奖金。
19. 应交税费变动幅度为-45.97%,原因:增值税及企业所得税金额减少。
20. 其他流动负债变动幅度为-30.58%,原因:公司背书出去的部分银行存兑汇票到期终止确认。
21. 其他非流动负债变动幅度为-37.54%,原因:三雄产业投资基金普通合伙人份额,随着部分项目收益及本金退回合伙人而减少。
22. 营业收入变动幅度为-2.54%,原因:受经济大环境的影响，市场需求增长乏力等原因影响。
23. 营业成本变动幅度为-1.78%,原因:报告期内成本随着收入的下降而下降。
24. 销售费用变动幅度为2.87%,原因:职工薪酬、咨询服务费等增加。
25. 管理费用变动幅度为14.53%,原因:公司优化公司人才结构造成薪酬费用增加，同时折旧费用较同期有所增加。
26. 财务费用变动幅度为53.64%,原因:协定存款利率下降等。
27. 所得税费用变动幅度为-89.26%,原因:报告期内所得税费用随着利润总额的减少而减少。
28. 研发投入变动幅度为-6.86%,原因:研发材料减少。
29. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.68%,原因:存货余额增加、管理费用及销售费用支出增加等。
30. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为12.22%,原因:公司根据资金状况，部分理财产品到期后不再续买，收回投资收到的现金增加。
31. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.45%,原因:合并范围内子公司贴现公司所开具的银行承兑汇票金额收到现金增加。
32. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为38.33%,原因:部分理财产品到期后不再续买。
33. 收回投资收到的现金变动幅度为54.36%,原因:到期赎回的理财产品较上年同期有所增加，同时收到产业基金部分项目退出资金。
34. 取得投资收益收到的现金变动幅度为56.26%,原因:收到部分产业基金项目的收益回款。
35. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-32.39%,原因:随着公司重大工程的完工转固，固定资产投资较上年同期减少。
36. 投资支付的现金变动幅度为67.56%,原因:公司报告期内购买的理财产品金额较上年同期增加。
37. 取得借款收到的现金的变动原因:合并范围内子公司贴现公司所开具的银行承兑汇票金额。
38. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年同期金额为出售因终止实施第一期员工持股计划而持有的公司股份所收到的现金，本报告期无相关事项。
39. 偿还债务支付的现金变动幅度为29900.0%,原因:合并范围内子公司贴现的公司所开具的银行承兑汇票到期金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.94%，资本回报率一般。去年的净利率为8.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额13.51亿元，累计分红总额11.96亿元，分红融资比为0.89。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达301.21%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：今年照明行业的总体情况如何？

答：从海关总署披露的数据看，我国照明行业 1-4月份的出口总额同比下降了 5%左右，国内市场没有看到权威的统计数据，但从行业协会和权威机构发布的年度数据看，近两年国内市场规模有所萎缩，综合实力较强的头部品牌营收稳中有增。从我们市场营销反馈的信息看，国内市场环境近期没有明显变化，市场竞争总体依然比较激烈，两极分化趋势明显，同时行业集中度提高的趋势不变，头部企业的市场占有率或继续提升。

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