精读【神工股份】半年报后，要点都在这里

刘翔科技研究08-20

【神工股份】是一家非常专业细分的半导体硬科技企业，涉及半导体零部件和半导体材料。因其产品的专业性，使得大部分投资者望而却步。中报近期已经披露，为节省读者的宝贵时间。我挑出一些要点加以强化，以免关键信息被冗长的半年报给淹没，希望能帮到各位投资者和关心产业发展的产业人士。要点如下：人工智能带动先进制程，有望成为下一轮半导体上行周期的先声存储芯片受到 HBM 等高价值产品的需求拉动，已经出现结构性变化，...

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年全球半导体市场将同比增长 16.0%，其中逻辑芯片市场增长 10.7%，存储芯片市场增长 76.8%。WSTS 预计 2025年全球半导体市场将同比增长 12.5%，其中逻辑芯片市场增长 10.0%以上，存储芯片市场增长 25.0%以上。受半导体行业周期回暖带动，公司订单增加，报告期内实现营业收入 12,521.99 万元，相比去年同期增加 58.84%。三大业务之一：大直径硅材料实现营业收入 8,039.78 万元，毛利率为 57.75%；三大业务之二：硅零部件产品受国产设备技术提升、产品迭代所带动，出现较大幅度的增长，报告期内实现营业收入 3,657.68 万元，接近该业务 2023 年全年收入即 3,763.90 万元，毛利率达 35.42%，成为公司新的业绩增长点三大业务之三：半导体大尺寸硅片业务 仍处于工艺优化和客户认证开拓期，尚未能够单独盈利大直径硅材料产品，直接销售给日本、韩国等国硅零部件厂商， 后者的产品销售给国际知名刻蚀机设备厂商，例如美国泛林集团（Lam Research）和日本东电电子（Tokyo Electron Limited ,TEL），并最终销售给三星电子、英特尔和台积电等国际知名集成电路制造厂商。下游库存恢复到常规水平，高端存储芯片产品供不应求，集成电路制造厂商产能利用率逐步提升，资本开支水平企稳并有所增加。公司计划年内实现硅零部件产品向国产等离子刻蚀机厂商和存储类集成电路制造厂商的全面批量出货公司对标国际一流厂商某款销量较大的轻掺低缺陷硅片产品，已经进入国内主流集成电路制造厂认证阶段，争取早日实现小批量大直径硅材料上半年研发重点：增加既有生产设备的单炉次产量， 有效地控制成本；发挥公司特有的晶体生长技术优势，确保产品品质上的稳定性、一致性硅零部件上半年研发重点：强化了定制开发能力半导体大尺寸硅片上半年研发重点：通过工艺和热场结构的变化，加强对晶体内氧 含量的控制，以适配不同规格硅片的相应技术要求，提高从晶体生长端到硅片加工端的协同效应公司的关键研发成果：在 CVD-SiC 技术领域研发取得了“快速 CVD-SiC 技术”，公司的高通量工艺气体进气系统可以长时间维持大流量甲基三氯硅烷的进气稳定性，从而保证 SiC 在基体表面的持续快速生长公司技术优势：一直专注于大直径硅材料及其应用产品，凭借无磁场大直径单晶硅制造技术、固液共存界 面控制技术、热场尺寸优化工艺等多项业内领先的工艺或技术，在维持较高良率和参数一致性水平的基础上有效降低了单位生产成本。公司客户优势：公司产品直接销售给日本、 韩国等半导体强国的知名硅零部件厂商。后者的产品销售给国际知名刻蚀机设备原厂，例如美国泛林集团（Lam Research）和日本东电电子（Tokyo Electron Limited, TEL），并最终销售给三星和台积电等国际知名集成电路制造厂商。公司硅零部件产品已经进入北方华创、中微公司等中国本土等离子刻蚀机制造厂商和长江存储、福建晋华等本土一流存储类集成电路制造厂商；半导体大尺寸硅片产品已经定期供货给日本某集成电路制造厂商。公司销售服务优势：持续完善覆盖日本、韩国客户的服务网络，兼具广度和深度的国内销售网络，覆盖了国内主流刻蚀机原厂以及行业主流集成电路制造厂商。公司泉州、锦州两处硅零部件工厂按需扩产，快速响应下游国内等离子刻蚀机生产厂家以及集成电路制造厂商客户自主委托定制改进硅零部件的需求公司在细分行业的领先优势：掌握了22 英寸及以下尺寸晶体的所有 技术工艺公司在16 英寸以上大直径硅材料领域的产能扩张较快，已经确保公司产能大于下游厂商的自有大直径硅材料产能。在硅零部件领域，公司是国内极少数具备“从晶体生长到硅电极成品”完整制造能力的一体化厂商。台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）于 2024 年 7 月预测，晶圆代工业收入将增长 10%；SEMI 预测 2024 年全年全球半导体制造设备销售额将达到1090 亿美元，同比增长 3.4%，2025 年的销售额预计将创下 1280 亿美元的新高，同比增长将达到 17%。下游终端市场出现新的结构性需求，先进制程的高性能逻辑芯片和存储芯片制造对硅材料及其制成品的物理化学性质提出了更严苛的要求大尺寸硅片项目的正片产品仍处于下游客户评估认证阶段，因此该项目产生效益暂时与新增固定资产和无形资产投资带来的折旧和摊销存在一定差距。以上因素在短期内对公司盈利能力造成了一定影响。公司实现营业收入 12,521.99 万元，较去年同期增加 58.84%；归属于上市公司股东的净利润 476.21 万元，实现扭亏为盈。半导体大尺寸硅片业务，产品大多数的技术指标和良率已经达到或基本接近业内主流大厂的水准。公司目前继续提升生产工艺和良率稳定性，努力实现兼顾验证评估需求与公司经济效益的最佳产量平衡和最优排产计划，为满足未来正片评估通过后的批量订货需求做好准备。不断优化单晶质产品的销售结构。大直径多晶硅材料及其制成品已通过海外客户评估并实现批量供货；硅零部件业务，公司的硅零部件产品已经进入长江存储、福建晋华等中国领先的本土存储类集成电路制造厂商供应链，主要为技术难度较大、价值量较高的先进机台所需产品，尺寸大、加工工艺要求高。公司在数家 12 英寸集 成电路制造厂商已有数十个料号获得评估认证通过结果。完成评估认证的产品，在集成电路制造厂商相应料号中所占据的采购份额持续提升。硅零部件适用于 12 英寸等离子刻蚀机，已有十 余个料号通过认证并实现小批量供货，同时能够满足刻蚀机设备原厂不断提升的技术升级要求。公司产品的认证应用范围，已经从研发机型扩展至某些成熟量产机型。半导体大尺寸硅片业务，公司某款硅片已定期出货给某家日本客户。技术难度较高的8 英寸轻掺低缺陷超平坦硅片在国内主流客户端评估中取得认证通过并取得批量订单。目前公司正积极同国内多家主流晶圆代工厂商开展硅片测试片及正片的评估认证。芯片制程对线宽的要求更加严苛且高深宽比刻蚀的应用增多，因此在单片硅片的刻蚀次数及相应的硅零部件消耗量正在增加公司主要客户包括三菱材料、SK 化学等境内外企业，主要分布在中国、 韩国、日本等国家和地区，客户集中度较高公司生产用原材料主要为高纯度多晶硅、高纯度石英坩埚和石墨件等，其中高纯度多晶硅的终端供应商主要为瓦克化学，高纯度石英坩埚的主要供应商为 SUMCO JSQ，采购集中度较高。公司采购的多晶硅原材料纯度通常为 8 个 9 以上，公司生产并销售的集成电路刻蚀用单晶硅材料产品纯度主要为 10 个 9 以上。公司产品与原材料的纯度差异较小，约为 1-2 个数量级规模较大的硅零部件生产商除具备机械加工能力外，仍自行保有一定规模的大直径单晶 硅材料生产能力，下行周期主要客户因具备一定的大直径单晶硅材料生产能力，外购单晶硅材料的规模可能下降。下游客户采购计划的调整相比行业景气度恢复具有一定的滞后性公司大直径硅材料产品的现有客户包括三菱材料、SK 化学、CoorsTek、Hana 等半导体材料行业企业；硅零部件产品下游客户为国内等离子刻蚀机制造厂商和国内集成电路制造厂商，前者如北方华创、中微公司，后者如长江存储、福建晋华等公司半导体8 英寸轻掺低缺陷抛光硅片的目标客户群体为国内外集成电路制造商，主要包括台湾积体电路制造股份有限公司、中芯国际集成电路制造有限公司等企业。募投项目“8 英寸半导体级硅单晶抛光片生产建设项目”的预定可使用状态日期从2023年2月调整至2024 年 2 月。公司专注于生产技术门槛更高、市场容量更大的轻掺低缺陷抛光硅片，依靠在日本拥有 20- 30 年轻掺低缺陷硅片生产经验的核心技术团队，持续深入8 英寸无缺陷晶体的工艺开发，全面掌握了晶体内部缺陷的控制方法。8英寸硅片产品的正片认证周期较长，预计需要9-18个月，某款硅片已定期出货给某家日本客户，其各项指标已经满足了正片标准，另外 公司8 英寸测试片已经是国内数家集成电路制造厂商该材料的合格供应商我们将开始推进——走进新质生产力江浙沪上市公司调研交流之行。今天天（8月20日）我们走进【南亚新材】,团体包车，在车上我们行业交流，回来调研总结，将一个行业和标志性的公司彻底的搞懂搞透。以我十多年的专业分析师的经验来看，这是很有意义的活动，对上市公司、对我个人本身、对参与的投资者可谓“三赢”，尤其是对于非公募机构的投资者更有价值。做正确的事，为社会创造价值，持续秉承初心！后续我们也会组织更多的上市公司调研交流，一系列的调研活动都在陆续安排敲定中，并且还有高官晚宴等一些列的活动，这次活动及后续安排请联系微信号：liuxiangkejiyanjiu敏锐也许与生俱来，但专业一定日积月累。不管是敏锐，还是专业，欲强化皆有手段，欢迎加入我的闭门私域-知识星球，在这里不单有最新科技动态分享，还有产业趋势与研究成果分享，更有科技大讲堂就行业热点直通车（5折优惠），接下来还将推出优质上市公司交流。总之，助力星球会员价值发现。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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