金融壹账通“瘦身增肌”：重估数字金融“新引擎”的投资价值

懂财帝08-19

从公司基因来看，金融壹账通天然具备自我变革的基因，能够应时应势而变。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸2024半年报密集披露，显露出了一个重要趋势：银行业降速，保险业承压，中国金融行业已进入深度转型周期。该如何破局，又该去哪里寻找新增量？在去年10月的中央经济工作会议上，高层给出了新发展思路，即要做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’”。其中，数字金融是基础和“压轴之作”...

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作者｜嘉逸2024半年报密集披露，显露出了一个重要趋势：银行业降速，保险业承压，中国金融行业已进入深度转型周期。该如何破局，又该去哪里寻找新增量？在去年10月的中央经济工作会议上，高层给出了新发展思路，即要做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’”。其中，数字金融是基础和“压轴之作”。更明确地说，数字化、智能化转型，将成为中国金融机构的新发展引擎。据麦肯锡发布的研报显示，仅生成式AI，就将为银行业带来2000亿-3400亿美元的新增价值。数字金融需求全面爆发。然而，产业红利却并未传导至下游，很多To B的金融科技公司活得都不好。建信金科背靠建行，是目前规模最大的银行系金融科技子公司，但2023年净利润仅为0.02亿元，较2022年大幅下滑了93.55%。另一些创业公司困于定制化业务或价格战，更是深陷亏损泥潭。一边是海量的转型需求，热火朝天；而另一边却是生存艰难，寒冬凛冽。巨大的反差让人疑惑，数字金融大时代下，我们到底需要什么样的“科技引擎”？经过调研对比，懂财帝认为，金融壹账通是一个值得分析的优秀样本。我们可以一起来看看，这家公司最近做了什么。1 ｜ 主动“瘦身”，聚焦To B今年，“瘦身”、聚焦To B，是金融壹账通的两个重要关键词。4月，金融壹账通将旗下全资子公司——平安壹账通银行（以下简称“PAOB”）的所有股权，交割给了陆金所控股，全面退出To C业务。值得注意的是，PAOB已成立6年，如今风头正盛，2023年总营收达到1.46亿元，同比增长了37%，且资本充足率远高于香港地区的监管要求。为什么要“激流勇退”，卖出这一块优质资产？据行业人士透露，陆金所To C，核心业务是普惠金融，与PAOB更加契合，能更好地发挥协同效应。另一方面，剥离PAOB，也有利于金融壹账通更聚焦To B业务。数字金融浪潮下，金融壹账通已经确立了“轻资本、重科技”的新定位，需要把更多精力放在技术驱动型产品及服务上。除此之外，出售PAOB还显示出了金融壹账通“扭亏为盈”的决心。2024Q2，金融壹账通持续经营业务（指剔除虚拟银行业务板块数据）的归母净亏损收窄至1700万元，较去年同期的亏损4100万元，同比大幅收窄了59.2%。同时，得益于出售PAOB的一次性交割收入，今年上半年，金融壹账通持续经营和终止经营业务实现了盈利，期内归母净利润（包含持续经营和终止经营业务）达到1.39亿元，同比大增173%，归母净利润率为9.8%，同比提升20.2个百分点。能够看到，“瘦身”效果明显。在此基础上，金融壹账通决定继续“减脂”。近日，金融壹账通发布公告称，将于2024年7月起逐步终止经营云服务。上述行业人士解释道，核心目的是要大力拓展第三方收入，实现依靠平安集团，但不依赖的目标。事实上，今年上半年，金融壹账通已经在大力优化营收结构，第三方客户收入占比同比提升了2.8个百分点，达到33.9%，显示出了强大的自我“造血”能力，打破了“平安依赖症”的市场质疑。对此，金融壹账通CFO罗永涛表示，“通过有效落实各项经营举措，我们有信心实现中期盈利的战略目标。”2 ｜ 全面“增肌”，三大核心能力“再进阶”经常健身的读者都知道，只减脂，很快就会达到瓶颈期。而减脂和增肌，才能锻炼出健硕的身材。企业经营也是如此。削减非核心业务、减少亏损固然重要，但更重要的是提升核心经营能力，做大营收、做强盈利。金融壹账通是“行业老兵”，深谙此道。其顺应数字金融需求，从去年开始全面“增肌”——聚焦标准化、高价值、高门槛的产品，持续迭代、升级数字化银行、数字化保险、加马平台三大核心能力。以数字化银行中的数字化信贷解决方案为例。金融壹账通基于大数据、智能算法等新技术，并结合平安AI大模型技术应用，搭建了端到端、灵活配置和迭代的智能信贷系统，能直接帮助客户实现业务流程提效超过40%，AI自动风控能力提升50%。湖南银行正是受益者之一。过去几年，金融壹账通成功帮助该行的房抵贷业务实现了数字化转型升级。具体来看，在金融壹账通的赋能下，该行的信贷客户分层分群经营能力大幅提升，已能根据客户需求，不断优化信贷产品的定位、额度、期限、还款方式等。在风控环节，该行每三个月就能优化一次额度、策略等业务风控模型，确保了产品的市场竞争力。反映在了经营数据上。2023年，国内某城商行房抵贷产品实现了0的突破，累计放款4843笔，投放额31亿元，业务整体不良率仅0.2%。2024年前三个月，房抵贷业务继续高歌猛进，贷款余额净增加30亿元。据悉，双方已于去年底完成了合作续签。此外，金融壹账通还与长沙银行、广州农村商业银行、南京银行，以及部分大型股份行、国有行展开了项目合作。再来看数字化保险能力。基于财险公司在车险风险判断、成本管理、风险管理等领域的痛点，金融壹账通创新推出了“理赔＋承保＋服务”的端到端解决方案。其中，新上线的理赔工作台，能帮助后端理赔人员提升25%以上的作业效率，节约超过30%的查勘人力及运营成本。今年6月，一家国有财险公司“牵手”金融壹账通，已经解决了理赔、承保、服务等环节的痛点，并建立了独有的产品竞争优势。截至目前，金融壹账通已携手数十家保险机构共同打造标杆案例。最后再来看加马平台，它是金融壹账通探索AI技术的“前沿阵地”，在人脸证件核验、OCR证件质量检测、预警黑名单背景、AI客服等多个领域，已经处于国内领先地位。以某大型股份行为例。金融壹账通以加马平台为“基础设施”，为其搭建了AI坐席系统，并完成了智能化升级改造。如今，该行远程银行智能电销系统的日成交金额已突破3亿元，智能核身平台调用量超过50万次，文本机器人分流了52%的话务进线，大幅降低了人力成本。当然，在金融机构降本增效，做好“数字金融大文章”的同时，金融壹账通的发展质量也在继续提升。2024上半年，其持续经营业务实现营收14.16亿元，毛利率和经调整毛利率继续保持在健康水平，分别达到37.1%和39.4%，成为了行业中的一抹亮色。3 ｜ 扬帆出海，加速构筑“第二增长曲线”科技浪潮浩浩荡荡，正席卷全球。其实，不仅仅是中国，海外各国的金融机构也在加速数字化、智能化转型。一家民营银行高管表示，特别是在一些发展中地区，比如东南亚、南亚、中东、南美的传统银行，受到了数字银行和金融科技公司的猛烈冲击，极度渴望转型。这很像十几年前的中国，正处于数字金融爆发的前夜。但不同的是，由于数字基础设施薄弱，这些地区几乎没有To B的金融科技厂商，供给端几乎空白。对于中国公司来说，这无疑是挖掘新商业增量的绝好机会，微众银行、信也科技等厂商纷纷扬帆出海。金融壹账通是“领航者”之一，凭借领先的技术优势、丰富的经验和一站式的综合解决方案，早在2018年就布局了东南亚市场，2022年开始进军中东地区。截至今年上半年，金融壹账通的海外业务已经覆盖南非、新加坡、泰国、马来西亚、印尼、阿联酋、菲律宾、越南等20个国家和地区，累计服务了186家境外金融机构，包括东南亚前三大区域性银行、全球前十大保险公司的两家等。例如在香港，由金融壹账通提供技术支持的IPO智能结算平台FINI，于去年11月正式启用，标志着港交所IPO正式进入全新时代。公开资料显示，FINI平台是基于云原生架构建设的，它将新股定价与股份交易间的时间由T+5缩短至T+2，使港交所市场效率大幅提升，并有效降低了市场风险。在东南亚，金融壹账通与菲律宾SB Finance于去年11月达成了战略合作。双方共同打造出端到端全渠道数字化平台后，SB Finance旗下的多项业务实现了快速发展。近期，SB Finance又和金融壹账通续签了产品升级合同，将进一步加深金融科技合作。在南非，金融壹账通同样获得了全球知名险企英国耆卫保险公司的青睐。早在2022年，双方就基于“代理人解决方案项目”展开了合作。尔后，转型效果迅速显现，英国耆卫保险的获客效率提升超过20%，绩效管理效能超过20%。其代理首席信息官梅·戈文德表示，我们看中的是金融壹账通领先的技术水平和专业的服务意识，以及在保险领域的深耕与经验，能帮助我们在快速变化的环境中迅速找到最合适的解决方案。迄今双方已成功落地三期项目，项目进度及效果均有良好表现。除此之外，今年上半年，金融壹账通还成功签约越南某头部银行超千万级别的产品订阅服务合同，并与东南亚某大型金融机构达成亿元合作意向。受益于订单数量的持续提升，境外业务正成为金融壹账通的“第二增长引擎”。2024上半年，公司境外业务保持双位数增长，境外客户收入贡献同比上升了14.8%，在第三方收入中的占比提升至21.2%（剔除虚拟银行业务板块数据），同比提升了5.6个百分点。金融壹账通董事长兼CEO沈崇锋预计，境外业务的高速发展将持续为公司业务增长提供活力。4 ｜ 被低估的数字金融“新引擎”金融壹账通成立于2015年12月，过去9年间，其为成千上万的国内外金融机构的数字化、智能化转型提供了强劲动能，堪称数字金融“新引擎”。而长期来看，这还只是开始。在国内，数字金融浪潮愈演愈烈，但大量的中小商业银行都无法自主完成转型，这就给To B金融科技公司创造了巨大的商业空间。国外同样如此。沈崇锋指出，境外金融科技市场前景广阔，东南亚、香港、南非及中东等地区金融机构的IT投入增速超中国大陆，银行、保险科技潜力巨大。据Global research的预测数据，‌2023年，全球金融科技产业规模约为1975亿美元。未来五年的复合增长率有望超过15%，到2028年，市场规模将超过4000亿美元。这也显示着，金融壹账通正航行在一片充满想象力的、宽阔的蓝海。但反观资本市场，大多数投资者都在看英伟达、苹果、特斯拉等巨头，并没有看到金融壹账通的真实价值，其股价明显被低估。截至8月15日美股收盘，金融壹账通股价仅为1.49美元，远远低于10.66美元，约合人民币76.49元的每股净资产，其市销率仅为0.12倍，处于历史极低位。与之相比，A股金融科技公司恒生电子的每股净资产为3.995元，市销率为4.28倍，市值为314.05亿元。当然，金融壹账通在营收和利润规模上，还无法媲美恒生电子。但从公司基因来看，金融壹账通天然具备自我变革的基因，能够应时应势而变，上文提到的“瘦身增肌”就是最好的例证。从财务指标来看，金融壹账通每股净资产较高，已经显示出了其优质的基本面，并且公司正加速迈向中期盈利，其价值确实是被低估了。花旗银行发布的研报也显示出了这一点，其分析师将金融壹账通的目标股价从6.98美元上调到了7美元，并维持了“买入”评级。按照当前的股价计算，金融壹账通未来还有很大的价值成长空间。换句话说，金融壹账通未来将有望成为数字金融大时代的“核心资产”，其业绩和价值成长，都值得长期关注。说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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