国金证券股份有限公司赵海春,袁维近期对苑东生物进行研究并发布了研究报告《上半年营利双增,由仿到创加快转型》,本报告对苑东生物给出增持评级,当前股价为33.6元。
苑东生物(688513) 2024年8月19日,公司公告,2024年上半年公司营收6.7亿元,同比增长20.56%,归母/扣非净利润1.46/1.14亿元,同比增长11.38%/14.08%。2024年第二季度单季营收3.55亿元,同比增长27.75%,归母/扣非净利润0.71/0.62亿元,同比增长1.34%/15.51%。业绩符合预期。 点评 聚力研发提质增效,公司由仿到创加快转型。(1)2024年上半年公司研发费用为1.22亿,同比增长11.74%,研发费用率达18.27%,研发费用助力创新升级,增强公司在麻醉镇痛、抗肿瘤领域创新研发实力。(2)公司目前在研项目为80余个,其中创新药占比达18.5%,在研管线结构不断优化。另外,公司研发人员约为428人,占比达28.90%。(3)1类新药创新成果逐步兑现。小分子领域,优格列汀片Ⅲ期临床已取得临床试验总结报告,EP-0108胶囊已获得CDE临床试验默示许可,EP-0146片已先后获得CDE和FDA的临床试验默示许可。生物药领域,麻醉镇痛领域1类生物药EP9001A单抗注射液正在开展Ⅰb/Ⅱ期临床试验。 构建丰富麻醉镇痛管线,在研产品筑牢增长韧性。(1)公司已上市麻醉镇痛及相关领域产品15个,在研20余个。公司主要麻醉镇痛产品市占率持续名列前茅,据公司半年报披露,盐酸纳美芬注射液、布洛芬注射液、盐酸纳洛酮注射液等单品市占率持续排名第一。(2)在研麻醉制剂产品中,硫酸吗啡盐酸纳曲酮缓释胶囊正在进行临床研究,氨酚羟考酮缓释片于2024年7月向CDE申报生产,水合氯醛口服溶液已申报生产,多个特色改良型在研新药筑牢公司麻醉领域的增长韧性。 股权激励彰显发展信心,员工持股推动行稳致远。(1)2024年4月28日,公司董事会审议通过了股权激励及员工持股计划,彰显公司长期发展信心。(2)根据公司股权激励方案所设定的业绩考核目标:以2023年营收为基数,24/25/26年年度营收增长率目标值分别为20%/45%/77%,以上目标彰显公司对整体业绩增长信心。(3)根据公司的员工持股计划披露,199核心骨干将认购股份109万股,员工持股计划进一步健全公司长效激励约束机制,提升长期竞争实力。 盈利预测、估值与评级 我们维持盈利预测,预计公司2024/25/26年营收14/18/21亿元,同比增长28%/23%/17%;归母净利润2.83/3.39/4.00亿元,同比增长25%/20%/18%。维持“增持”评级。 风险提示 研发进度不及预期、药品集采无法中标以及销售不达预期等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.5%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.82亿,根据现价换算的预测PE为14.3。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级2家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为69.0。
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