华鑫证券有限责任公司毛正,张璐近期对捷捷微电进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：进一步收购子公司完善布局，Q2利润大幅高增》，本报告对捷捷微电给出买入评级，当前股价为18.32元。
捷捷微电(300623) 事件 捷捷微电发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入12.63亿元，同比增长40.12%；实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长122.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.68亿元，同比增长118.00%。 投资要点 Q2利润大幅高增，产能利用率保持高位 受益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，2024年上半年公司综合产能有所提高，产能利用率保持较高的水平，公司紧抓功率器件进口替代和产品结构升级等机会，销售收入同比大幅增长，归母净利润和扣非归母净利润均实现同比三位数的高增。2024年Q1约有4,239万元的非经常性损益，扣除非经常性损益后，Q2扣非归母净利润达1.18亿元，同比增长138.58%，环比增长137.99%，反映公司盈利能力的大幅提升。 拟进一步收购子公司捷捷南通科技股份，盈利能力进一步增强 公司拟收购控股子公司捷捷南通科技30.24%股权，完成后将控股91.55%，进一步加强对捷捷南通科技的控制。捷捷南通科技承建的“高端功率半导体器件产业化项目”自2022年9月下旬起进入试生产阶段，试生产的产品良率符合预期，基本保持在95%以上。随着产能不断提升，2024年上半年捷捷南通科技产能利用率已达96.05%，盈利能力进一步增强，2024年上半年已实现盈利，净利润较2023年同期有较大幅度的增长。目前捷捷南通科技在手订单充足，2024年主要客户采购比例及量预期大幅增加，下半年利润有望继续增长。 功率器件价格筑底反弹，行业利润触底回暖 2023年下半年来，半导体行业景气度缓慢回升，MOSFET经过多个季度库存调节后，库存已回到健康水位，且2023年Q3、Q4客户拉货动能也相继回暖。2023年第四季度需求回暖趋势下，客户和渠道库存逐渐恢复至正常水位，景气度较高的领域伴随着补库需求。随着下游拉货节奏渐趋正常化，当原厂库存接近正常水位时，功率半导体价格或将出现大规模回调。目前产品价格已现筑底反升迹象，2023年底至2024年初以来，行业内多家功率半导体公司发布涨价通知，涨价幅度10%至25%不等。2024年1月，公司已向客户发布提价通知，Trench MOSFET产品线单价上调5%-10%。随着行业利润的触底回暖，公司2024年收入以及利润增速有望抬头向上。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为26.83、33.49、41.63亿元，EPS分别为0.45、0.61、0.83元，当前股价对应PE分别为39.6、29.3、21.5倍，公司持续推进完善现有产线布局，随着功率半导体价格筑底反升，公司2024年收入以及利润增速有望抬头向上，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券秦基栗研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.22%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.66亿，根据现价换算的预测PE为29.08。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。
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