纳睿雷达（688522）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期纳睿雷达（688522）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7277.67万元，同比上升0.84%，归母净利润588.91万元，同比下降69.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4128.89万元，同比上升11.43%，第二季度归母净利润165.82万元，同比下降84.78%。本报告期纳睿雷达应收账款上升，应收账款同比增幅达43.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率78.8%，同比增7.51%，净利率8.09%，同比减69.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计838.95万元，三费占营收比11.53%，同比减27.46%，每股净资产10.05元，同比减28.39%，每股经营性现金流-0.04元，同比增89.66%，每股收益0.03元，同比减76.92%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:本期新增结构性存款。
2. 预付款项变动幅度为49.21%,原因:本期预付材料采购款和广告宣传费增加。
3. 其他应收款变动幅度为126.22%,原因:投标保证金增加。
4. 存货变动幅度为43.72%,原因:销售业务和研发项目备货增加。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-40.21%,原因:合同应收质保金到期减少。
6. 其他流动资产变动幅度为-50.71%,原因:待抵扣进项税减少。
7. 在建工程变动幅度为75.03%,原因:募投项目建设投入增加。
8. 长期待摊费用变动幅度为68.13%,原因:新租赁厂房的装修费。
9. 递延所得税资产的变动原因:会计与税法收入的时间性差异变动较大影响。
10. 其他非流动资产变动幅度为63.4%,原因:本期预付固定资产增加。
11. 合同负债变动幅度为663.56%,原因:本期预收客户货款增加。
12. 应交税费变动幅度为1512.06%,原因:企业所得税增加。
13. 其他应付款变动幅度为-30.06%,原因:本期期末预提员工报销款减少。
14. 租赁负债变动幅度为-30.51%,原因:一年以上待支付租金减少。
15. 递延收益变动幅度为-32.56%,原因:政府结转其他收益减少。
16. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:递延所得税资产和递延所得税负债抵消。
17. 营业成本变动幅度为-19.95%,原因:销售项目的配套成本下降等综合因素。
18. 管理费用变动幅度为-17.43%,原因:中介服务费等减少。
19. 研发费用变动幅度为29.62%,原因:材料、折旧摊销和技术开发费等增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为85.53%,原因:本期公司销售回款增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-218.33%,原因:本期增加设备购置和在建工程增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.6%,原因:上年同期收到首次公开发行股票募集资金，本期公司派发现金红利减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.88%，资本回报率不强。然而去年的净利率为29.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额18.05亿元，累计分红总额1.01亿元，分红融资比为0.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.66%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达428.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.4亿元，每股收益均值在1.11元。

重仓纳睿雷达的前十大基金见下表：

持有纳睿雷达最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为16.46亿元，最新净值1.2023（8月16日），较上一交易日下跌0.38%，近一年下跌15.71%。该基金现任基金经理为尤国梁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司新发布的Ku波段雷达产品，主要应用在哪些领域？

答：TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达，是一款综合运用双极化全相参、智能雷达数据处理、多源数据融合等技术，实现“低小慢目标”+“低空微气象”的全天候、主动式、多目标、精细化探测的多功能一体化雷达。在复杂城市环境下，该雷达不仅可以全天候对飞鸟和无人机等“低小慢目标”在5公里范围内进行主动探测识别和跟踪定位，而且能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息。可广泛应用于立体交通、边界防护、空域管理等多个领域，并可进一步拓展应用于岸海监视、机场驱鸟等场景，是面向低空经济发展应用场景的新产品。

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