【券商聚焦】浦银国际重申零跑汽车(09863)“买入”评级 料明年汽车交付量也将维持高速增长

金吾财讯 | 浦银国际发研报指，零跑汽车(09863)二季度毛利率为2.8%，同比增长8个百分点，环比增长4.1个百分点。零跑在二季度持续消化2023款车型库存的同时，毛利率仍然取得环比增长，并呈逐月上升态势。在今年7月，零跑汽车毛利率已经达到5%以上水平，并有望在今年下半年持续改善。该行预期公司今年全年毛利率有望达成5%及以上的目标。由于在新车型和智驾的投入，公司研发费用所有增长，因此公司的营业损失及净亏损均有所增长。但是，这为零跑销量增长以及智驾能力提升奠定基础。根据二季度业绩，该行调整2024年、2025年盈利预测。该行大体维持零跑汽车2024年25万辆的交付量预测。新车型C16订单需求保持强劲，而且并不挤压C11和C10的需求增长。进一步看，7月份汽车以旧换新追加政策有望拉动T03车型的销量。因此，该行预期零跑今年销量有上行空间。展望明年，零跑发布B系列车型，协同海外的增量市场放量成长，明年汽车交付量也将维持高速增长。零跑汽车当前市销率为0.6x，估值具备吸引力，是该行新能源车行业首选。该行重申零跑汽车的“买入”评级。该行下调零跑汽车目标价至28.5港元，潜在升幅26%。