【券商聚焦】中泰证券维持零跑汽车(09863)“买入”评级 看好公司反向合资出海商业模式的高胜率

金吾财讯 | 中泰证券发研报指，零跑汽车(09863)24H1实现营收88.45亿元，同比+52.2%；实现归母净利润-22.12亿元，同比略有改善。该行续指，公司与Stellantis合作不断稳固深化，首款全球车型C10底盘调校是与Stellantis集团旗下的玛莎拉蒂团队联合完成。出海业务方面，当前已有近2000台C10和T03运往欧洲，并计划于2024年底前在欧洲拓展200家以上销售网点。此外，零跑国际计划2024年9月在欧洲组织媒体活动并邀请媒体试驾零跑C10和T03，并计划于2024年10月巴黎车展亮相B平台首款全球化车型B10。海外反向合资的轻资产模式对资本开支及时间成本要求较小，且零跑国际可全面依托Stellantis成熟的渠道网络、售后服务及汽车金融等，出海具备优势。该行表示，国内方面，该行认为C16上市后销量表现优秀，公司国内基本盘稳定向上，24Q2毛利率改善符合预期。海外方面，出海业务即将落地，看好公司反向合资出海商业模式的高胜率。因此该行预计公司2024-2026年营收分别为325/646/882亿元，增速分别为+94.3%/+98.6%/+36.5%；归母净利润分别-34.05/0.98/+20.86亿元，维持“买入”评级。