天风证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《装备业务盈利能力超预期，汽零业务放量在即》，本报告对瑞鹄模具给出买入评级，当前股价为26.68元。
瑞鹄模具(002997) 装备业务盈利能力超预期，汽车零部件业务放量在即 2024年8月19日，公司发布半年报。24H1公司实现营收11.2亿元，同比+30.45%；其中装备业务收入8.3亿元，同比+7.7%，毛利率28.4%，同比大幅提升7.12pct；汽零业务收入2.6亿元，同比大增244.8%，放量在即，毛利率9.3%，同比-6.19pct。其中24Q2营收6.15亿元，同比+29.5%，环比+21.7%。24H1公司归母净利润1.62亿元，同比+79.35%。其中，24Q2归母净利润0.86亿元，同比+81.7%，环比+13.3%。24q2公司综合毛利率24.5%，同比+4.8pct，环比+0.8pct；净利率16.08%，同比+4.37pct，环比-0.17pct。24Q2公司三费费用率5.93%，同比-0.15pct/环比-0.17pct，费用管控能力进一步增强。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别0.48%/5.16%/0.29%，同比-1.64pct/0.84pct/0.65pct，研发费用率4.37%，同比-0.05pct。 传统业务稳健增长，新兴业务放量在即。公司此前专注于冲压模具与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人领域的汽车制造装备业务，客户覆盖大众、本田、长城、吉利、奇瑞等品牌；2022年在新能源汽车轻量化领域积极布局，主要产品包括汽车冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等，奇瑞为主要客户。截至2024年6月30日，公司汽车制造装备业务在手订单39.30亿元，较上年末增长14.95%；公司汽车轻量化零部件业务产能逐步提升，相关车型项目产品陆续量产，产量销量均持续提升。 设立新加坡子公司，加速海外布局 8月5日，公司发布公告，根据发展及战略规划需要，在新加坡设立全资子公司“瑞鹄模具新加坡有限公司（RAYHOO MOTOR DIESSINGAPOREPTE.LTD.）”，注册资本100万美元，已于近期取得《企业境外投资证书》及《境外投资项目备案通知书》，并于近期完成在新加坡的相关注册登记。本次对外投资设立全资子公司符合公司发展战略，有利于公司未来拓展国际业务，提高综合竞争能力，促进公司长期持续发展。 奇瑞销量高增，持续贡献业绩增量 公司与奇瑞深度合作：奇瑞是公司重要客户之一，也是公司股东芜湖奇瑞科技有限公司的控股股东。奇瑞24q2销量同比大增38.9%，新能源销量持续高增。24H1，奇瑞累计销量110万辆，同比+48.4%，其中出口53.2万辆，同比+29.4%，内销56.8万辆，同比+63.6%。24q2奇瑞销量57.1万辆，同比+38.9%/环比+7.8%，其中奇瑞新能源24q2销量12.1万辆，同比+223.5%，环比+100.5%。奇瑞销量持续高增，从而带动公司汽车零部件业务飞速增长。 投资建议：我们预计公司24-26年归母净利润为3.49/4.34/5.68亿元，当前市值对应24-26年PE为17/13/10倍，维持“买入”评级。 风险提示：汽车需求不及预期、原材料价格等持续上涨、公司新业务拓展。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.23亿，根据现价换算的预测PE为16.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级5家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为37.92。
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