智通财经APP获悉,中银国际发布研报称,业绩兑现是2024年市场真正关心的变量,不管是人工智能还是红利板块,业绩为王将是贯穿全年的主线,产业和政策两手都要抓,下半年亦如此。从产业端来看,2023年人工智能的雄图展望将在2024年得到验证,预期光模块、铜链接将成为AI上游硬件首先兑现业绩的板块。从政策端来看,国家对车路云和卫星通信的支持,将成为行业业绩兑现的重要支持。
稳中求变,2024年下半年通信行业力求“突围”。通信板块2024年Q1营收和归母净利润稳中有增,行业开源节流。人工智能投资,已经成为运营商固定投资之外重要的行业增长极。年初至6月28日,通信(申万)指数累计涨幅3.63%,跑赢上证综指3.88pct、跑赢沪深300指数2.74pct,虽然通信行业配置比趋于历史高位,但估值提升趋势依旧明显。
AI行业变革带来了通信传输方式的变革,光通信和铜连接双星并耀。大型科技企业正竞相开发具有海量参数的先进模型,对计算基础架构提出了挑战。这些模型需依靠大量GPU长时间协作完成训练,对计算网络的性能和稳定性要求高,同时也带来了数据通信网络的革新与提升,光通信、铜连接、以太网等不同的通信方式应运而生。长距通信中,光通信更占优势;短距通信中,铜连接更有性价比且更易突破物理极限;以太网成本较低,有望与InfiniBand平分秋色。
政策推动在2024年尤为重要,车路云与卫星通信是重中之重。能够在2024年获得财政支持的板块更具有业绩弹性,下半年依旧是政策发力方向,也是市场关注的重点。车路协同采用先进的无线通信和新一代互联网等技术,也是我国特有的技术路线,随着“车路云一体化”上层政策的明确,多地示范项目正密集立项。卫星通信在SpaceX的刺激下快速推进,我国“星链”进入加速阶段,多个低轨卫星星座计划已经启动,商业航天进展较快。
标的方面建议关注:
运营商:中国移动(600941.SH)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH);服务器:紫光股份(000938.SZ)、工业富联(601138.SH);光芯片/器件:源杰科技(688498.SH)、天孚通信(300394.SZ);光模块:中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、华工科技(000988.SZ)、光迅科技(002281.SZ);交换机:盛科通信(688702.SH)、锐捷网络(301165.SZ);IDC:润泽科技(300442.SZ);铜连接:沃尔核材(002130.SZ)、鼎通科技(688668.SH);卫星通信领域:上海瀚讯(300762.SZ)、震有科技(688418.SH)、超捷股份(301005.SZ);车路协同:万集科技(300552.SZ)、金溢科技(002869.SZ)、高新兴(300098.SZ)、移为通信(300590.SZ)、鸿泉物联(688288.SH)。
评级面临的主要风险:政策效果不及预期;运营商资本开支投入不及预期;海外市场波动加大。
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