重点数据趋势
7月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈下降趋势，截至7月31日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.036美元/百万英热，环比上周期（07.01）下调0.442美元/百万英热，跌幅为17.84%。中国而言，LNG全国接货平均价格报4769元/吨，较月初（07.01）4391元/吨上调8.61%。
一、全球热点回顾
美国市场
利好：
1.美国地区天然气价格仍呈下降趋势。美国于7月中旬遭受到飓风“Beryl”的侵袭，对自由港（Freeport）液化天然气设施造成破坏及生产中断，LNG出口供应减少。
2.美国气温逐渐升高，西部地区多个州近来遭遇罕见热浪。7月以来，西部地区已报告至少28例与热浪有关的死亡病例。7月11日当天，美国西部地区有9个州、超过6000万民众处于高温警报覆盖区域。天然气发电制冷需求增加。
利空：
1.美国仍延续天然气增产趋势，区内库存持续呈增长态势。
2.主消费地库存维持高位，LNG进口欲望不佳。
3.由于管道及其他一些限制措施，西德克萨斯州二叠纪盆地天然气价格再度探到负值，因其天然气无法顺利运出。
欧洲市场
利好：
1.根据欧盟新的制裁措施，芬兰的Gasum停止从俄罗斯进口液化天然气，天然气供应有所下降。
2.俄罗斯天然气TurkStream管道输送至东南欧的流量下降，供应减少带动价格出现上行。
3.挪威Oseberg和Visund的计划外停电导致大西洋市场心态面恐慌，炒作情绪渐起。
4.热浪侵袭欧洲地区，发电制冷需求较强。
5.中东局势再度动荡，天然气供应存在不稳定性。
利空：
1.欧洲天然气库存保持增速，库存已至高位。
中国市场
利好：
1、 热浪来袭，南部调峰发电需求增加，南方LNG进口船只增加。
2、 印度、日韩等地涌现现货购买兴趣，拉升亚洲LNG现货价格。
3、 澳大利亚达尔文的Ichthys液化天然气工厂的两列火车中的一列经历了停电，带动价格小幅上涨。
图表1: 国际天然气市场消息面
二、7月市场分析
国际天然气基本面分析
价格
7月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈下降趋势，截至7月31日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.036美元/百万英热，环比上周期（07.01）下调0.442美元/百万英热，跌幅为17.84%。
美国亨利港天然气（NG）期货结算价格下跌的原因主要是由于国内天然气产量不断增加，可完全覆盖国内外LNG需求，且欧洲市场LNG进口欲望较低，带动美国天然气价格下降，但由于墨西哥湾受到飓风侵袭，影响月内LNG出口，价格下降幅度有限。
荷兰天然气（TTF）期货价格呈震荡趋势，月末价格为11.353美元/百万英热，环比上周期（07.01）上调0.852美元/百万英热，涨幅为8.12%。
7月份，欧盟天然气库存储备较为充足，高于近五年平均水平，缓解了供应紧张情绪，但受到中东局势再度紧张，俄罗斯天然气供应减少及美国LNG供应减少等影响，市场炒作心态增加，拉升欧洲TTF期货价格。
图表1: 国际天然气市场消息面
数据来源：CME，ICE
供需
7月全球LNG市场保持供大于求的局面，全球共计出口LNG 3342万吨，环比上月增加0.51%；全球共计进口LNG 3255.4万吨，环比上月增加4.17%。
供应端来看，由于美国墨西哥湾受到飓风影响，美洲7月LNG出口减少1.01%，亚洲LNG出口供应有所增加，以弥补美洲LNG供应短缺。
消费地来看，欧洲LNG进口需求有所减少，7月LNG进口环比减少8.96%，亚洲7月LNG进口需求有所增加，LNG进口环比增加6.77%。这主要是由于欧洲库存将满，且当前供应保持稳定，暂无LNG缺口，带动LNG进口下降；而亚洲地区由于调峰发电需求渐起，带动LNG进口增加。
中国市场基本面分析
价格
7月，国内主产地LNG平均价格为4435元/吨，较上月上调4.13%，同比上调12.36%；全国LNG接货均价为4765元/吨，较上月上涨3.68%，同比上涨11.31%。
7月国内主产地价格整体呈现震荡走高趋势。国产资源价格相对较低，主产区价格继续上涨以收窄价差，维持合理生产利润。此外部分地区检修工厂较多，价格试探性推涨。整体来看，7月份主产地价格上涨。7月全国LNG接货价格整体呈现震荡走高趋势。国际现货价格不断推涨，在较高进口成本支撑下，海气资源推涨，且主产区价格7月整体也呈现推涨趋势，带动全国接货均价上调。
图表2：国内分区域天然气价格趋势图
数据来源：隆众资讯
图表3：国内LNG消费量与价格走势图
三、参考案例
天然气期货理论对冲分析
若采购商与7月1日购入1船以亨利港（NG）天然气期货结算价为基准的约350万百万英热的LNG现货，若无对冲操作，则采购商在7月31日交付时将损失1547000美元。
若采用亨利港（NG）或微型亨利港（MNG）天然气期货合约进行对冲卖出空头头寸，则可规避实物价格下跌导致的亏损风险。NG期货一手净值为4420美元，MNG期货一手净值为442美元。
备注：该案例仅展示在假设情况下NG与MNG期货之间头寸的区别及按理论如何进行对冲操作，不具备实际操作意义，请慎重参考。
MNG因交易单位小，头寸保证金低，更适用于体量较小的采购商或投机者。
图表4：亨利港天然气（NG/MNG）月内理想对冲一览表
四、8月市场展望
价格：
国内价格预计呈上行趋势，8月处于LNG传统淡季，货运物流市场预计表现一般，LNG终端车用需求难有起色；8月国产LNG工厂部分复工复产，部分停机检修，整体LNG产量逐步稳中回升，但由于国产气源价格走高，叠加国际LNG价格预期上涨等因素影响，预计8月价格或有所上涨。
亨利港天然气期货价格（NG）将呈触底反弹趋势，目前北半球气温逐渐升高，主要消费地天然气发电需求不断增加，且随着自由港完全恢复及扩产，美国LNG出口预期性增加，预计亨利港天然气期货价格（NG）将呈触底反弹趋势。
图表5：下月行情影响因素预测
气温：
根据GEFS模型预测，未来美国8-12日气温将整体呈上涨趋势，其中西部地区气温上升明显，东部地区气温将保持稳定。
当前来看，气温仍是影响未来天然气价格走势的重要因素，未来美国西部气温将上升1-6℃，炎热情况再度加剧；欧洲地区气温上涨明显，欧洲中部地区气温预计将上涨16摄氏度，上涨幅度较大，或将大幅带动天然气发电制冷需求；东北亚地区沿海气温涨幅较小，难以带动发电制冷需求增加。
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