【东北煤炭王政】兖矿能源（600188）深度报告：市场定价占比高，产能扩张提升业绩弹性

东北证券研究所08-16

国际化龙头煤炭企业，布局多产业。公司立足煤炭，延伸产业链。2023年煤价下跌致业绩下滑，公司实现营收1500.3亿元，同比下降33.3%；归母净利润201.4亿元，同比下降39.6%。2024年Q1公司营收396.3亿元，同比下降20.8%；归母净利润为37.6亿元，同比下降41.9%；2023年公司ROE（摊薄）为27.7%，盈利能力处领先水平。煤炭产销量稳步提升，长协煤占比低具备较高业绩弹性。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2459923597?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-08-16 08:58","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2459923597","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"【东北煤炭王政】兖矿能源（600188）深度报告：市场定价占比高，产能扩张提升业绩弹性","media":"东北证券研究所","content":"<div>\n<p>国际化龙头煤炭企业，布局多产业。公司立足煤炭，延伸产业链。2023年煤价下跌致业绩下滑，公司实现营收1500.3亿元，同比下降33.3%；归母净利润201.4亿元，同比下降39.6%。2024年Q1公司营收396.3亿元，同比下降20.8%；归母净利润为37.6亿元，同比下降41.9%；2023年公司ROE（摊薄）为27.7%，盈利能力处领先水平。煤炭产销量稳步提升，长协煤占比低具备较高业绩弹性。...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20240816091454959ce31d&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>【东北煤炭王政】兖矿能源（600188）深度报告：市场定价占比高，产能扩张提升业绩弹性</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n【东北煤炭王政】兖矿能源（600188）深度报告：市场定价占比高，产能扩张提升业绩弹性\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-16 08:58 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20240816091454959ce31d&s=b><strong>东北证券研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>国际化龙头煤炭企业，布局多产业。公司立足煤炭，延伸产业链。2023年煤价下跌致业绩下滑，公司实现营收1500.3亿元，同比下降33.3%；归母净利润201.4亿元，同比下降39.6%。2024年Q1公司营收396.3亿元，同比下降20.8%；归母净利润为37.6亿元，同比下降41.9%；2023年公司ROE（摊薄）为27.7%，盈利能力处领先水平。煤炭产销量稳步提升，长协煤占比低具备较高业绩弹性。...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20240816091454959ce31d&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"SGXZ49509284.SGD","symbol_name":"United China A Shares Innovation A Acc SGD","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20240816091454959ce31d&s=b","article_id":"2459923597","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20240816091454959ce31d&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2459923597","pubTimestamp":1723769916,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"煤炭产销量稳步提升，长协煤占比低具备较高业绩弹性。公司23年煤炭销量1.27亿吨，同比减少6%，公司24年全年计划生产商品煤1.4亿吨，公司长协销售占比仅26%，具备较高盈利弹性。现代煤化工产量占比计划超70%，产能仍具较大上涨空间。考虑到公司动力煤长协占比低、盈利弹性大，业务产能持续扩张，叠加五大产业重点发展方向，公司业绩有望持续增厚。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"161032":"煤炭","600188":"兖矿能源","SGXZ49509284.SGD":"United China A Shares Innovation A Acc SGD","BK0188":"融资融券","BK0028":"国家队","BK0187":"一线龙头","SGXZ81163826.USD":"UNITED CHINA A-SHARES INNOVATION \"A\" (USD) ACC","BK0266":"煤炭采选","BK0196":"行业龙头"},"translate_title":"[Northeast Coal Wang Zheng] Yankuang Energy (600188) in-depth report: market pricing accounts for a high proportion, production capacity expansion improves performance flexibility","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"161032":1,"600188":1},"content_text":"国际化龙头煤炭企业，布局多产业。公司立足煤炭，延伸产业链。2023年煤价下跌致业绩下滑，公司实现营收1500.3亿元，同比下降33.3%；归母净利润201.4亿元，同比下降39.6%。2024年Q1公司营收396.3亿元，同比下降20.8%；归母净利润为37.6亿元，同比下降41.9%；2023年公司ROE（摊薄）为27.7%，盈利能力处领先水平。煤炭产销量稳步提升，长协煤占比低具备较高业绩弹性。公司煤炭储量丰富，资产布局海内外。截至2023年底，公司煤炭核定产能2.3亿吨/年，在建产能1180万吨/年。集团下属煤矿未来有望注入上市公司。公司23年煤炭销量1.27亿吨，同比减少6%，公司24年全年计划生产商品煤1.4亿吨，公司长协销售占比仅26%，具备较高盈利弹性。天然气供需紧平衡，价格提升有望带动煤价。海外煤炭和天然气存在替代效应。从供给端看，天然气贸易增量主要来自LNG，预计24-25年供应将呈现短缺态势。从需求端看，全球LNG进口量主要来自欧洲及亚太地区。欧洲天然气消费整体减缓，但库存处于低位，未来或有补库需求；中国需求上涨，日韩需求恢复。据壳牌公司预计，到2025年全球液化天然气需求约为4550万吨，供应约为3900万吨，在建260万吨，将出现约390万吨缺口，国际天然气价格回升有望带动煤价。煤化工高端化转型，有望带来业绩增量。公司煤化工产能持续扩张，截至2023年底，公司煤化工核定产能超800万吨/年。现代煤化工产量占比计划超70%，产能仍具较大上涨空间。同时公司煤化工毛利率与国际石油价格关联性较强，有望随石油价格上涨而上升。布局五大发展方向，建设国际一流清洁能源企业。2021年，公司发布未来5-10年内的《发展战略纲要》，在现有产业布局基础上，将矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五个产业确立为重点发展方向，建设国际一流可持续的清洁能源引领示范企业。盈利预测与投资建议：预计公司24-26年总营业收入分别为1480/1528/1585亿元，同比分别为-1.3%/+3.2%/+3.7%；归母净利润分别为190/203/223亿元，同比分别为-5.8%/+7.0%/+10.0%；EPS分别为1.89/2.02/2.22元/股；对应PE为7.55/7.06/6.41倍。考虑到公司动力煤长协占比低、盈利弹性大，业务产能持续扩张，叠加五大产业重点发展方向，公司业绩有望持续增厚。维持公司“买入”评级。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.0","shortVersion":"4.29.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2459923597"}