((自动化翻译由路透提供，请见免责声明 )) Abigail Summerville
路透弗吉尼亚州麦克莱恩8月14日 - 弗吉尼亚州麦克莱恩居民之间流传着这样一个笑话：总部设在华盛顿特区郊区的最神秘组织不是中央情报局，而是一家糖果和宠物用品公司。
玛氏公司是 M&M's 糖果和 Pedigree 宠物食品的制造商。另一方面，中央情报局的办公室甚至有一个公园出口标志。
福布斯》将马尔斯家族成员的净资产定为 1170 亿美元，在美国，只有沃尔顿家族的财富超过了这一数字，估计为 2 670 亿美元。沃尔顿家族拥有无处不在的沃尔玛 连锁店。
玛氏家族的绝大部分财富来自同名公司，该公司是为数不多的拒绝在股票市场上市而选择保密的企业集团之一。该公司表示，这使其能够做出长期决策，而不必担心投资者对其每个季度的收益进行严格审查。
熟悉玛氏战略的十多位人士接受采访时表示，私人控股还意味着，如果重大收购失败，玛氏不会面临减值的股市压力，从而有更大的风险承受能力。
这些人因保密限制而要求匿名，他们在采访中透露了资金充裕并在其活跃的食品类别中占据主导地位的玛氏是如何决定在扩张上下注有史以来最大的一笔赌注的--玛氏周三宣布斥资360亿美元收购零食和谷物制造商Kellanova (link)。
玛氏和 Kellanova 的发言人拒绝就谈判细节发表评论。
根据市场研究公司Dealogic核实 并汇编的信息披露，玛氏在过去三十年中进行了至少185次 ，总价值达810亿美元，此次交易是玛氏交易的高潮。
多产的交易
据熟悉内情的人士称，在过去三十年中，通过收购实现扩张的先锋是富兰克林-克拉伦斯-玛氏（Franklin Clarence Mars）的曾孙女、现年 65 岁的瓦莱丽-玛氏（Valerie Mars）。
当大多数玛氏家族成员都从公司退休，并安插亲信掌舵时，瓦莱丽却留了下来，并帮助领导了公司的大部分重大交易，包括 2008 年斥资 230 亿美元收购口香糖生产商 Wm. Wrigley Jr. 公司，这笔交易得到了沃伦-巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway ）的资金支持。
因此，公司的年净销售额从 1996 年瓦莱丽-玛尔斯加盟时的 100 多亿美元增长到了今年的 500 多亿美元。
消息人士称，瓦莱丽-玛尔斯准备在今年晚些时候卸任企业发展高级副总裁一职，她帮助公司首席执行官普尔-魏劳赫（Poul Weihrauch）领导了与凯兰诺威首席执行官史蒂夫-卡希兰（Steve Cahillane）的交易谈判。
这两家公司说，士力架和Twix背后的公司已经在巧克力、口香糖和宠物营养品领域占据了很大的市场份额，并正在寻求投资新的业务领域，如咸味零食和谷物食品，在这些领域，生产Pringles、Cheez-It和Kellogg's玉米片的Kellanova公司实力雄厚。
消息人士说，虽然玛氏的一些竞争对手也考虑过收购 Kellanova，但他们对收购价格或预期的漫长监管审查感到不放心。根据美国证券交易委员会的一份文件，玛氏和 Kellanova 希望反垄断监管机构能够批准这项交易，因为它们在 2025 年上半年的产品重叠 (link) 有限，但如果审查旷日持久，它们给自己留出了两年的时间来完成交易。
对分拆寄予厚望
消息人士称，在Kellanova完成从WK Kellogg 的分拆后，母公司在北美的谷物业务 (link)，两家公司的谈判始于过去几个月。
消息人士补充说，Kellanova的Cahillane和董事会对新公司的股票寄予厚望，而玛氏不相信它能达到他们的价格预期。
但是，由于投资者担心价格上涨和减肥药对消费者需求的影响，Kellanova 公司的股票在 10 月份分拆 (link) 后举步维艰，在此后的大部分时间里股价一直低于首发价。
直到这家总部位于芝加哥的公司本月早些时候上调了年度有机销售额和利润预期 (link)，路透随后报道 (link)，玛氏正在寻求收购 Kellanova，该公司的股价才增长了约三分之一。
消息人士称，玛氏最终开出的收购价相当于Kellanova调整后12个月现金流的16.4倍，与该行业近期的其他交易价格一致，足以说服该公司的顶级股东W.K. Kellogg Foundation Trust和另一个富裕家族Gunds支持这笔交易。
玛氏的大多数竞争对手都没有足够的资金来完成如此规模的交易。根据信用评级机构标准普尔全球公司（S&P Global）的数据，截至 12 月底，玛氏手头有 66 亿美元现金以及 40 亿美元的信用额度。根据美国证券交易委员会的一份文件，玛氏还说服银行为这笔交易提供高达 290 亿美元的贷款。
据标准普尔称，玛氏的年度股息仅约为 6 亿美元，远远低于其现金流在大多数包装消费品同行中所占的比例，这反映了该家族对业务进行再投资的愿望。
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