西南证券股份有限公司邰桂龙近期对杰克股份进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：H1业绩超预期，爆品热销拉动利润率提升》，本报告对杰克股份给出买入评级，当前股价为25.71元。
杰克股份(603337) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年营收32.3亿，同比增长20.2%；归母净利润4.2亿，同比增长54.0%。单二季度实现营收16.1亿，同比增长29.2%，环比下降1.4%，二季度归母净利润2.3亿，同比增长44.4%，环比增长21.7%。 产品结构优化、爆品热销拉动毛利率提升。分产品看，2024年上半年公司工业缝纫机业务实现营收28.0亿，同比增长19.1%，毛利率增加3.3个百分点至30.2%；衬衫及牛仔自动缝制设备实现营收1.0亿，同比增长32.8%，毛利率同比下降1.3个百分点至37.9%，主要系销售区域结构变动影响所致；裁床及铺布机业务实现营收3.2亿，同比增长25.3%，毛利率增加3.8个百分点至42.4%。上半年公司综合毛利率31.8%，同比增长3.4个百分点，净利率13.0%，同比增长2.8个百分点，主要系产品结构优化，爆品“双王”营收占比提升，叠加成本下降、汇率波动所致。 受汇率波动影响，财务费用率有所升高。2024年上半年公司期间费用率为17.1%，同比增长1.0个百分点，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.4/+0.1/+0.1/+1.3个百分点；受汇率波动影响，上半年汇兑收益较去年同期减少，财务费用率有所上升，其余三项费率相对稳定。 内销同比大幅提升，海外需求有所好转。2024年上半年公司海外实现营收14.5亿，同比增长0.9%，毛利率受汇率波动及产品结构影响同比增长4.3个百分点至36.8%；国内业务受益于公司爆品战略带动，实现营收17.7亿，同比提升42.3%，毛利率受成本下降及产品结构优化影响同比增长4.0个百分点至27.4%。上半年全球通胀水平和纺织业经营状况持续改善，美国等海外主要市场纺织服装补库动力积极释放，行业出口阶段性回稳向好态势持续巩固。据海关总署数据显示，上半年我国缝制机械产品累计出口额16.01亿美元，同比增长10.2%；其中工业缝纫机出口量228万台，出口额7.3亿美元，同比分别增长1.5%和5.3%，行业各大类产品出口均呈现增长态势，缝制机械行业正步入上升周期。 聚焦核心品类打造爆品，市场表现优异。2024年上半年公司紧抓行业复苏机遇，加大研发投入，聚焦核心品类打造爆品，通过快反王及过梗王“双王”爆品引领，全面提升产品力；同时聚焦爆品全球推广，加速快反王的价值传播及市场渗透，促进快反王市占率提升，借力过梗王爆品发布会，激发市场活力，带动各产品品类的增长。2023年616公司平缝爆品快反王发布，截止2024年616销量已超50万台，销往170余个国家，同类型产品市占率达45%；2024年616新品过梗王发布仅5小时订单即超4.8亿元，市场表现优异。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.7亿元、9.9亿元、12.2亿元，对应EPS分别为1.59、2.04、2.51元，未来三年归母净利润将保持31.2%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求恢复或不及预期，出口及汇率变动风险，原材料价格波动风险，海外经营风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券刘卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.86亿，根据现价换算的预测PE为15.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.2。
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