开源证券股份有限公司近期对锋尚文化进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2业绩大增，关注C端项目业绩释放》，本报告对锋尚文化给出买入评级，当前股价为22.59元。
锋尚文化(300860) 2024Q2业绩大增，项目回款顺利，维持“买入”评级 2024H1公司实现营业收入1.94亿元（同比+261.28%），实现归母净利润2025.7万元（同比+5424.74%）；2024Q2营业收入为1.60亿元（同比+328.58%，环比+361.99%），归母净利润为2612.2万元（同比+600.33%，环比扭亏为盈），扣非净亏损为49.23万（同比缩窄98.59%），业绩高增主要系文旅演艺收入放量。基于公司B端稳步推进，C端逐步放量的预期，我们维持盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为1.98/2.41/2.78亿元，对应EPS分别为1.04/1.26/1.45元，当前股价对应PE分别为21.0、17.2、15.0倍，维持“买入”评级。 文旅演艺活动收入明显增长，客户回款良好 分结构看，2024H1大型演艺活动实现营收3978万元（同比+5.05%），收入占比20.50%，毛利率为0.40%，主要为第十四届全国冬季运动会开闭幕式等，文旅演艺活动实现营收1.52亿元（同比+100%），收入占比78.54%，毛利率为43.71%，主要系《无界·长安》、上海天时632艺术空间等演出顺利开展。24H1整体毛利率为34.99%，同比下降-4.94pcts，主要系大型演艺活动毛利率下降所致，2024年客户回款状况良好，截至2024年6月30日公司经营活动现金净流量为2360.54万元（同比+46.30%）。费用端大幅优化，销售费用率为3.68%（同比-10.64pcts），管理费用率为12.87%（同比-39.95pcts），主要由于股权激励费用减少。 2024年待确认收入较高，叠加C端收入开始放量，驱动后续成长 截至2024H1末，公司在手订单为7.31亿元，合同负债为1.91亿，相比2024Q1末增加3.74%。收入回款节奏上，截至2024H1末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为6.56亿元，其中4.39亿元预计将于2024年度确认收入。C端方面，6月以来《湘湖·雅韵》、《海上有青岛》各自首演，有望在2024H2贡献业绩。我们看好公司B端项目在手订单履约后稳步确认收入，C端项目提供业绩弹性，打开公司业绩成长空间。 风险提示：国家重大项目执行风险、市场竞争风险、毛利率波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券陈梦瑶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.06%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.8亿，根据现价换算的预测PE为11.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
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