中文传媒(600373)主业稳固壮根基，多元业态拓新天

中泰证券08-16

公司概要：江西出版发行领头羊，打造多元新业态。中文传媒主要从事出版、发行、印刷包装、物资贸易、新媒体新业态、投资等业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的地方国企出版集团。2023年，公司归母净利润达19.7亿元，4年CAGR达3.3%。行业分析：图书市场格局稳定，看好SLG类游戏付费率持续提升。图书市场格局稳定，新书出版效率提升明显。其中，教材教辅需求刚性，出生人口下滑对其影响中短期内...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2459294909?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-08-16 18:16","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2459294909","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"中文传媒(600373)主业稳固壮根基，多元业态拓新天","media":"中泰证券","content":"<div>\n<p>公司概要：江西出版发行领头羊，打造多元新业态。 中文传媒 主要从事出版、发行、印刷包装、物资贸易、新媒体新业态、投资等业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的地方国企出版集团。2023年，公司归母净利润达19.7亿元，4年CAGR达3.3%。行业分析：图书市场格局稳定，看好SLG类游戏付费率持续提升。图书市场格局稳定，新书出版效率提升明显。其中，教材教辅需求刚性，出生人口下滑对其影响中短期内...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202408161831479f30f8c7&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中文传媒(600373)主业稳固壮根基，多元业态拓新天</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中文传媒(600373)主业稳固壮根基，多元业态拓新天\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-16 18:16 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202408161831479f30f8c7&s=b><strong>中泰证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>公司概要：江西出版发行领头羊，打造多元新业态。 中文传媒 主要从事出版、发行、印刷包装、物资贸易、新媒体新业态、投资等业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的地方国企出版集团。2023年，公司归母净利润达19.7亿元，4年CAGR达3.3%。行业分析：图书市场格局稳定，看好SLG类游戏付费率持续提升。图书市场格局稳定，新书出版效率提升明显。其中，教材教辅需求刚性，出生人口下滑对其影响中短期内...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202408161831479f30f8c7&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0185","symbol_name":"二线龙头","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202408161831479f30f8c7&s=b","article_id":"2459294909","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202408161831479f30f8c7&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2459294909","pubTimestamp":1723803397,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"中文传媒 主要从事出版、发行、印刷包装、物资贸易、新媒体新业态、投资等业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的地方国企出版集团。2023年，公司归母净利润达19.7亿元，4年CAGR达3.3%。出版发行主业基本盘稳固，彰显增长韧性。积极拓展新业态，挖掘业绩增长新动能。盈利预测、估值及投资评级：我们预计中文传媒2024-2026年收入分别为119.63/133.58/144.68亿元，分别同比增长18.63%/11.67%/8.31%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"600373":"中文传媒","BK0185":"二线龙头","BK0094":"网络游戏","BK0196":"行业龙头","SG9999003461.SGD":"United Asia Pacific Infrastructure SGD","BK0267":"媒体制作","BK0188":"融资融券","BK0098":"文化传媒概念","BK0154":"移动互联网入口","BK0268":"新闻出版","BK0028":"国家队","SG9999006597.SGD":"United China-India Dynamic Growth SGD","BK0183":"MSCI概念","BK0012":"证金概念"},"translate_title":"Chinese Media (600373) 's main business has a solid foundation, and its diversified business formats expand into new horizons","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"600373":1},"content_text":"公司概要：江西出版发行领头羊，打造多元新业态。 中文传媒 主要从事出版、发行、印刷包装、物资贸易、新媒体新业态、投资等业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的地方国企出版集团。2023年，公司归母净利润达19.7亿元，4年CAGR达3.3%。行业分析：图书市场格局稳定，看好SLG类游戏付费率持续提升。图书市场格局稳定，新书出版效率提升明显。其中，教材教辅需求刚性，出生人口下滑对其影响中短期内无虞，而一般图书伴随疫后线下生态恢复，多数品类明显回暖。另外，出海游戏市场步入成熟期，SLG类游戏市场份额稳定，生命周期长，看好整体付费率持续提升。经营分析：加固主业基础，拓展新业态变现路径。出版发行主业基本盘稳固，彰显增长韧性。公司出版发行业务稳中有增，内生品牌规模优势显著，并通过外延并购夯实出版实力；拓展发行渠道，渠道控制力不断强化。我们认为，公司教材教辅受益于素质教育育人所需知识覆盖范围增加、K12学生结构优化，以及公司自身推进资源整合，积极拓展市场，看好人均教材教辅持有量和客单价实现量价齐升，助力教材教辅业绩实现稳中有升。另外，一般图书多品类硕果累累，少儿图书盈利能力逆势向上，看好一般图书持续增长。积极拓展新业态，挖掘业绩增长新动能。公司积极利用自身资金、内容、渠道优势，布局多元新业态。1)游戏业务：现有产品流水稳定，新游表现良好，有望贡献业绩增量。2)教育业务： 全通教育 技术基底扎实，新华云成果丰硕，看好智慧教育版图扩张。3)收购营销业态：在有望收获可观现金流基础上，布局AI+营销赛道，同主业产生协同效应可期。运用账上现金优势，加大对外投资并购力度。公司运用充足账上现金优势，积极对外投资、资源整合，优化产业布局，我们看好公司提高资金使用效率，发挥国资优势，通过投资做强业务版图。盈利预测、估值及投资评级：我们预计中文传媒2024-2026年收入分别为119.63/133.58/144.68亿元，分别同比增长18.63%/11.67%/8.31%。考虑到税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，预计2024-2026年归母净利润分别为17.61/18.91/20.26亿元，分别同比增长-10.47%/7.41%/7.11%，对应PE估值分别为10.4x/9.6x/9.0x。我们选择出版行业内同样从事图书出版发行公司作为可比对象，包括 凤凰传媒 、 中南传媒 、 浙版传媒 、 南方传媒 、 山东出版 。参考同业可比公司，考虑到公司教材教辅稳健增长，且积极利用账上现金进行对外投资并购，有望打开业绩成长空间，且估值低于可比公司平均水平，建议持续关注，首次覆盖，给予买入评级。风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.0","shortVersion":"4.29.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2459294909"}