中国银河证券股份有限公司高峰,王子路近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升,全球化与技术创新双轮驱动》,本报告对晶晨股份给出买入评级,当前股价为55.6元。
晶晨股份(688099) 核心观点 事件公司发布2024年中报业绩,公司24H1上半年实现营业收入30.16亿元,同比+28.33%,归母净利润3.62亿元,同比+96.06%;从单季度业绩来看,公司24Q2实现营收16.38亿元,同比+24.53%,环比+18.82%,实现归母净利润2.35亿元,同比+52.07%,环比+83.94%,单季度营收创历史新高。 盈利能力提升显著,研发驱动产品保持竞争力。公司24H1综合毛利率为35.37%,同比+0.40pct,24H1净利率为12.01%,同比+4.15pct,其中24Q2净利率为14.32%,同比+2.59pct,环比+5.07pct。截至报告期末,公司研发人员1588人,研发费用同比增长10.91%,至67.41亿元,研发费用同比-3.51pct至22.35%,公司盈利能力持续提升。 海外需求持续提升,公司全球化布局与技术创新双轮驱动。公司坚持全球化运营战略,持续加强品牌推广和市场开拓,同时聚焦核心技术自主研发,推进内控体系建设和公司治理管理,提高管理水平。从产品来看,1)S系列:国内运营商和和海外市场主流厂商全覆盖,报告期内,公司已成功流片新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片,获得首批商用订单。2)T系列:为智能显示终端的核心部件,广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显等场景,公司T系列产品不断取得重要客户和市场突破,24H1,T系列产品销售收入较去年同期增长约70%。3)A系列:应用于AIOT领域,公司产品具备系统级平台优势、通用性、可扩展性等,未来公司芯片的应用领域还将进一步丰富、扩充。4)W系列:24Q2单季度,W系列产品出货量占公司第二季度整体出货量超过8%,2024年公司还将进一步推出三模组合新产品(Wi-Fi6+BT5.4.+802.15.4),支持Thread/Zigbee,可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用。5)汽车电子芯片:出海渗透率提升,新一代产品成功流片,客户持续拓展。 投资建议:公司是国内SoC芯片龙头厂商,我们认为当前时点市场需求拐点明显,公司有望随着全球消费电子品需求复苏和新品类拓展,业绩有望进一步提升。我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润8.26/11.68/14.91亿元,对应PE为22.53x/15.94x/12.49x,维持“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,新品放量不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为62.14%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.02亿,根据现价换算的预测PE为33.65。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为80.98。
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