中国银河证券股份有限公司高峰,王子路近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升，全球化与技术创新双轮驱动》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为55.6元。
晶晨股份(688099) 核心观点 事件公司发布2024年中报业绩，公司24H1上半年实现营业收入30.16亿元，同比+28.33%，归母净利润3.62亿元，同比+96.06%；从单季度业绩来看，公司24Q2实现营收16.38亿元，同比+24.53%，环比+18.82%，实现归母净利润2.35亿元，同比+52.07%，环比+83.94%，单季度营收创历史新高。 盈利能力提升显著，研发驱动产品保持竞争力。公司24H1综合毛利率为35.37%，同比+0.40pct，24H1净利率为12.01%，同比+4.15pct，其中24Q2净利率为14.32%，同比+2.59pct，环比+5.07pct。截至报告期末，公司研发人员1588人，研发费用同比增长10.91%，至67.41亿元，研发费用同比-3.51pct至22.35%，公司盈利能力持续提升。 海外需求持续提升，公司全球化布局与技术创新双轮驱动。公司坚持全球化运营战略，持续加强品牌推广和市场开拓，同时聚焦核心技术自主研发，推进内控体系建设和公司治理管理，提高管理水平。从产品来看，1）S系列：国内运营商和和海外市场主流厂商全覆盖，报告期内，公司已成功流片新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片，获得首批商用订单。2）T系列：为智能显示终端的核心部件，广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显等场景，公司T系列产品不断取得重要客户和市场突破，24H1，T系列产品销售收入较去年同期增长约70%。3）A系列：应用于AIOT领域，公司产品具备系统级平台优势、通用性、可扩展性等，未来公司芯片的应用领域还将进一步丰富、扩充。4）W系列：24Q2单季度，W系列产品出货量占公司第二季度整体出货量超过8%,2024年公司还将进一步推出三模组合新产品（Wi-Fi6＋BT5.4.＋802.15.4），支持Thread/Zigbee，可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用。5）汽车电子芯片：出海渗透率提升，新一代产品成功流片，客户持续拓展。 投资建议：公司是国内SoC芯片龙头厂商，我们认为当前时点市场需求拐点明显，公司有望随着全球消费电子品需求复苏和新品类拓展，业绩有望进一步提升。我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润8.26/11.68/14.91亿元，对应PE为22.53x/15.94x/12.49x，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新品放量不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.02亿，根据现价换算的预测PE为33.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为80.98。
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