开源证券股份有限公司齐东,胡耀文近期对招商蛇口进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:销售降幅持续收窄,融资成本保持低位》,本报告对招商蛇口给出买入评级,当前股价为8.77元。
招商蛇口(001979) 销售降幅持续收窄,融资成本保持低位,维持“买入”评级 招商蛇口发布2024年7月经营简报,公司销售降幅收窄,拿地聚焦核心城市,可售资源充足,虽然半年度受结转毛利率下降影响,结转业绩不及预期,但我们看好低价项目结转结束后业绩持续修复,未来市占率有望持续提升。我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元,EPS为0.71、0.78、0.82元,当前股价对应PE为12.4、11.3、10.7倍,维持“买入”评级。 单月销售降幅持续收窄,销售规模维持行业前五 公司2024年7月实现销售金额158.6亿元,同比下降21.2%;实现销售面积76.9万方,同比下降3.3%,单月销售金额降幅自5月以来持续收窄。公司1-7月累计实现销售金额1168.1亿元,同比下降37.4%;实现销售面积515.6万方,同比下降32.5%;实现销售均价22657元/平米,同比下降7.3%,公司前7月销售金额在克而瑞全口径销售榜单排名第五。 7月上海宝山拿地,拿地强度有所减弱 公司7月在上海和港中旅竞得宝山顾村地块,总地价31.1亿元,权益比例60%,公司8月联合徐汇城投和南昌市政公用集团以16.99亿元的价格竞得上海新长桥项目。公司1-7月公司获取8宗地块,分别位于上海、广州、成都等一二线城市,计容建面94.1万方,总地价177.3亿元,同比下降59.7%;拿地金额权益比66.9%(2023全年76.5%),拿地强度15.2%(2023全年38.6%),拿地力度有所减弱;拿地均价18832元/平米,同比提升5.9%,拿地质量有所提升。 结转毛利率下降,融资保持畅通 根据业绩快报,公司2024H1实现营业总收入512.7亿元,同比下降0.3%;实现归母净利润14.2亿元,同比下降34.2%,主要是开发业务项目结转毛利率同比下降及投资收益减少所致。公司上半年发行4笔超短融共47亿元,票面利率不超过2.52%,融资渠道畅通。8月公司拟发行不超50亿元公司债,其中三年期票面利率2.1%,五年期票面利率2.3%,融资成本保持低位。 风险提示:市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券李垚研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.68%,其预测2024年度归属净利润为盈利81.67亿,根据现价换算的预测PE为9.74。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为14.64。
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