中文传媒(600373)：出版主业稳中有进并购重组赋能发展

海通证券股份有...08-09

围绕核心业务展开多元布局。公司由江西省出版传媒集团有限公司控股，主营业务包括书报刊电子音像编辑出版、印刷发行、物资供应等传统出版业务；国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应用等产业链延伸业务；新媒体、在线教育、互联网游戏、数字出版、艺术品经营、文化综合体和投融资等新业态业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的大型出版传媒公司。主营业务稳定推进，现金储备丰沛，持续分红回馈投资者。...

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年中国数字阅读项目。新媒体方面，智明星通自主研发的手游《荒野迷城》于2024 年3 月正式上线，实现国内国际两个市场两种资源联动；全国首家“大中华寻宝记”与肯德基联名主题餐厅落成，实现了“大中华寻宝记”IP 的融合跨界运营；“赣鄱书云”数据库项目发布上线试用“赣鄱书云”app、小程序。2024 年3 月，公司公告宣布拟收购朗知传媒58%股份，有望进一步提升公司全媒体整合传播服务能力，推动新业态业务发展。我们认为，公司深入推动数智化转型、积极布局新业态，有望拓展营销渠道，加速传统业务的转型升级，提高公司整体盈利能力，贡献业务新看点。盈利预测与估值。我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.37 元/股、1.45 元/股和1.53 元/股。参考可比公司，我们认为，公司主营业务保持稳定增长，随着资源整合的开展，以及数字化水平的提升，公司有望打造业务增长第二曲线，推动盈利能力得到进一步提升，给予公司2024 年13-15 倍PE 估值，对应合理价值区间为17.81-20.55 元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。盈利预测假设。1）公司持续巩固出版行业内全国领先地位，通过集团内部资源整合弥补短板，推动2024-2026 年一般图书/教材教辅业务收入保持5%/10%增长。2）公司持续推动数字化转型升级，并积极打造“大中华寻宝记”IP 与“赣鄱书云”数据库项目，有望在赋能传统业务的同时，推动新业态业务增长。3）公司收购朗知传媒股份，有望提升全媒体整合传播服务能力，改善新业态业务盈利情况，推动24/25/26 年新业态业务收入维持10%增长。风险提示：行业政策变动风险，出版发行业务不及预期，数字化业务发展不及预期。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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