电子行业：任天堂24Q2跟踪报告：Q2业绩因SWITCH需求疲软下滑年度游戏用户数创新高

招商证券股份有...08-09

事件：任天堂（7974.T）近期发布2025 财年第一季度财报（24CQ2，6 月季），综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：1、Q2 营收和净利润均下滑，主要受累Switch 进入生命周期末期需求疲软。任天堂24CQ2营收2466亿日元同比-46.54%环比-10.98%，尽管日元持续走弱，但营收仍出现下滑，原因是任天堂Switch 硬件和软件的销量同比均出现下滑；净利润810 亿日元同比...

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环比-1.8pcts，尽管第一方软件销售额同比下降，但由于数字销售额相对于整体软件销售额的比例增加以及日元贬值等因素，毛利率同比上升；净利率32.8%，同比-6.4pcts 环比+3.0pcts。2、主机游戏收入同比大幅下滑因去年同期高基数，年度用户数继续创新高。Q2 分业务看，1）主机游戏平台业务：主要包括Switch 游戏机等硬件产品，以及主机游戏软件产品；营收2291 亿日元，同比-46.41%环比-10.81%，收入占比92.9%；基础版/OLED 版/Lite 版销量分别为53/124/33 万台，分别同比-18.4%/-56.1%/-23.2%，软件销量达3064 万份，同比-41.3%；硬件和软件的销量同比均大幅下降主要系Switch 自推出以来已进入第八个年头，进入生命周期末期；且去年同期《超级马里奥兄弟》电影带动游戏平台业务增长，《塞尔达传说：王国之泪》也随之发布并推出了基于该游戏的专门设计的硬件，因此软硬件销量都创历史新高，然而本季度没有这样的特殊因素；2023 年7 月至2024 年6 月期间的年度游戏用户数量继续创历史新高，超过1.28 亿用户。2）移动及IP 业务：主要包括移动设备游戏和IP 授权；营收147 亿日元，同比-53.83%环比-15.95%，收入占比6.0%，下滑主因《超级马里奥兄弟》电影相关视觉内容收入减少。分地区看，日本、美洲、欧洲和其他地区营收占比分别为25.8%/44.8%/21.3%/8.2%，所有地区营收同比环比均下滑。3、维持25 财年全年预测，预计Swtich 硬件同比-14%至1350 万台。任天堂维持预测25 财年全年营收1.35 万亿日元同比-19.3%；净利润3000 亿日元同比-38.9%；Switch 硬件和软件销量分别为1350 万台和1.65 亿套，销量分别同比-14.0%和-17.4%，预测不包括任天堂Switch 的继任产品。任天堂认为Switch 自推出以来已进入第八个年头，要维持与以前相同的销售势头将具有挑战性，但公司将努力提升用户对硬件的高参与度，同时让更多消费者延长使用时间。另外，任天堂首席执行官此前表示Switch 游戏机存在后续机种，这款游戏机有望在25 财年内发布，即2025 年3 月底之前。风险提示：游戏机产业竞争加剧、客户需求低于预期、宏观经济及政策风险。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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