天风证券股份有限公司张潇倩,唐家全近期对水井坊进行研究并发布了研究报告《Q2表现略超预期，高档酒带动业绩环比加速》，本报告对水井坊给出买入评级，当前股价为36.65元。
水井坊(600779) 【业绩】2024Q2公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为7.85/0.56/0.74亿元（同比+16.62%/+29.60%/+74.42%）。 24Q2臻酿八号带动高档酒增长，中档酒高基数下下滑。24Q2公司白酒业务收入7.42亿元（同比+11.18%），量/价分别同比+0.69%/+10.42%，其中：高档/中档产品营业收入分别为7.20/0.23亿元（同比+14.70%/-43.61%），高档白酒占比96.94%（同比+2.97pcts）。 我们认为24Q2价双位数增长/中档产品收入占比下滑明显，或主因23Q2中档产品放量显著基数偏高（其中23Q2中档酒收入同比+102.9%）。此外，24Q2“百城万店”计划效果持续显现，大单品臻酿八号是公司核心增长驱动力。 深耕100个重点城市挖掘增长点。24Q2经销商数量减少6家至50家；平均经销商规模同比+13.41%至1484.49万元/家，渠道质量持续提升。 酒类毛利率提升，费用投放优化推动费用率下行。①盈利端：24Q2公司毛利率/归母净利率分别同比变动-0.02/+0.72pcts至81.55%/7.15%；②费用端：销售费用率/管理费用率分别同比变动-8.90/+3.04pcts至32.23%/19.96%（管理费用率提升主因：邛崃项目折旧费用增加&人员费用增加）；③经营性净现金流同比-749.31%至-1.92亿元；④预收款（含合同负债）同比-1.36%至10.71亿元，环比-0.80亿元。 经营拐点已现，期待修复弹性持续释放。考虑白酒需求偏弱，我们略调低盈利预测。预计24-26年公司收入分别为54.0/59.6/65.0亿元（前值55.8/62.1/68.4亿元），归母净利润分别为13.9/15.8/17.5亿元（前值14.3/16.4/18.4亿元），对应PE为12.9X/11.4X/10.2X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；消费需求不及预期；高端化推进不及预期；全国化推进不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券叶书怀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.43亿，根据现价换算的预测PE为12.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级16家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为46.48。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
精彩评论