锂电专题|消费电子跟踪系列之手机：复苏已至，AI技术催生行业革新【华西电新杨睿团队】

睿评电新2024-08-07

1.全球手机市场复苏迹象显现，AI手机引领行业革新1.1全球手机市场复苏迹象显现全球智能手机出货量24Q2同比增长6%，连续三个季度同比增速为正。据Counterpoint数据，受益于消费者情绪和库存状况的改善，2024年第二季度全球智能手机销量同比增长6%，连续三个季度同比增长的同时，创下过去三年来的最高同比增速；其中欧洲和拉丁美洲市场均实现两位数的同比增速；预计在印度和中东及非洲等新兴市场的...

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agent）用以学习用户的行为和习惯，帮助管理日常生活和工作任务，使得用户可以专注于设定目标和做出决策。生成式AI手机需具备自然交互+端侧/混合模型+NPU等要素。根据Counterpoint的定义，生成式AI手机需满足：1）支持端侧/混合的大模型运算，而非完全依赖云服务器；2）多模态能力，允许多种形式输入和输出；3）允许自然语言交互，提供直观反馈；4）支持前述功能的硬件，包括但不限于利用NPU等承担AI工作负载的处理器。1.4手机厂商纷纷入局大模型，模型参数上限有望持续提升大模型参数上限有望翻倍增长，推动生成式AI手机性能持续提升。目前包括苹果、三星、OPPO、VIVO等多家主流手机厂商均已纷纷下场布局大模型。据Counterpoint，目前包括vivo X100系列、OPPO Find X7系列、荣耀Magic 6系列在内的多款安卓旗舰智能手机已经在设备端成功搭载了70亿参数的大模型。据Counterpoint，AI大模型的参数上限有望在2024年增长到130亿，并在2025年底将增长到170亿；AI大模型的参数增长将进一步拓展智能手机中生成式AI的功能，例如更强大的音频和视频处理能力，原本为AI PC开发的部分创作功能也将能够在智能手机上使用，功能的升级优化有望带动AI手机需求扩大，渗透率持续提升。1.5芯片是AI手机关键，芯片算力增长有望提升AI手机性能多款AI手机搭载头部厂商新款芯片，未来芯片算力有望持续提升。芯片一定程度上决定了部署在智能手机上的AI大模型的参数，也将影响生成式AI手机所能支持的最大功能，具有重要地位。作为领先的芯片供应商，联发科和高通均在AI芯片方面积极布局。据Counterpoint，联发科于2023年11月发布了天玑 9300芯片，集成了其第七代AI处理器APU 790；APU 790的整数和浮点运算能力比上一代提高了一倍，同时功耗降低了45%，大型模型的处理速度是其前身的8倍，数据传输速率高达9600Mbps；同样，高通也于2023年发布骁龙8 Gen 3芯片；与上一代相比，其NPU性能提高了98%，在连续AI推理场景下的每瓦性能提高了40%，数据传输速率高达8500Mbps。目前已有多款AI手机各自搭载两家头部芯片厂商的前述两款芯片。与AI PC类似，芯片算力的提升与终端产品AI功能的加强紧密相关。据Counterpoint，旗舰智能手机AI算力（TOPS）自2017年以来增长了20倍，并有望继续保持增长；预计到2025年，旗舰智能手机芯片的AI算力有望增长至60TOPS以上，进而有望推动AI手机的性能持续优化。1.6多家厂商推出AI手机，AI手机渗透率有望快速提升多家主流厂商已推出AI手机，生成式AI手机2027年渗透率或达43%。目前，包括华为、三星、小米、OPPO、VIVO、荣耀等多家主流品牌已相继推出具备AI功能的手机。据Counterpoint，随着手机厂商在升级中高端产品时将优先考虑生成式AI功能，生成式AI手机的渗透有望加速，到2027年，生成式AI手机的安装基数将从2023年的数百万部增长到约12.3亿部；到2027年，生成式AI手机的出货量渗透率有望达43%。2.苹果推出Apple Intelligence，或推动换机潮加速来临2.1苹果推出Apple Intelligence，Siri全新升级2024年6月，苹果2024年全球开发者大会（WWDC）正式开幕，发布个人智能系统Apple Intelligence以及全面革新的Siri。Apple Intelligence功能丰富。据InfoQ，Apple Intelligence作为个人智能系统，可以实现：1）上下文驱动的通知：识别重要的个人上下文通知；2）写作改进：借助 iOS 18、iPadOS 18和macOS Sequoia内置的全新全系统写作工具，用户几乎可以在任何写作的地方重写、校对和总结文本；3）图片生成：根据照片库生成照片，包含素描、插画和动画三种风格；3）跨应用程序任务处理：深入研究用户的应用程序并代表用户执行任务；4）音频摘要生成：在Notes和电话应用中录制、转录和总结音频，同时生成摘要以帮助回忆关键点；5）私有云计算：使用Apple Silicon特殊服务器上基于云的模型确保用户数据的私密性和安全性；以及其他多种功能。融入AI功能，Siri全面革新。据InfoQ，苹果在WWDC上发布全新Siri；1）外观设计方面：全新外观，包括改版的图标，助手以环绕设备屏幕边缘的发光效果弹出；2）应用方面：新版 Siri 不再仅是语音激活的助手，“Type to Siri”功能将使其更接近其他生成式人工智能聊天机器人，可执行100多项操作；3）技术合作方面：苹果宣布与OpenAI合作，将ChatGPT大模型中的GPT-4o引入Siri等产品，用户无需注册账户或付费即可使用该产品。2.2苹果为变革创新的引领者，AI浪潮中有望再次推动手机革新苹果在历代手机革新中具备重要地位，Apple Intelligence或加速推动换机潮。2007年，第一代iPhone发布，彻底改变了传统手机设计理念，物理键盘逐渐被淘汰，触摸屏成为人机交互的核心。苹果首款后置双摄像头的iPhone 7 Plus则开启了人工智能技术在智能手机端的应用。iPhone X的推出，使得苹果成为全面屏等技术在全行业普及的推动者。我们认为，得益于优异的性能和跨系统集成能力等因素，Apple Intelligence的应用有望助力苹果再次引领手机行业的崭新革命。2.3Apple Intelligence带来系统级AI体验Apple Intelligence能实现跨APP自主操作，并通过端云结合保护隐私。据中国移动手机俱乐部公众号，Apple Intelligence展现为系统级的AI体验，例如在图片编辑方面，Apple Intelligence可以让用户在查看图片时即可通过Siri直接进行语音修图，不用和部分AI手机一样需将图片发至智能助手里才能实现语音修图；此外更重要的是，Apple Intelligence能充分理解设备中的各项数据和信息，包括照片、邮件、信息等等，并且在感知用户所处的情境后，据此提供恰当的帮助；例如，假设用户的A事项被推迟，用户想知道是否影响随后的B事项，在此情境下，Apple Intelligence便需要提取A事项和B事项的时间和地点、两个事项进行地点之间的行程预计时长等，此操作或将涉及信息、邮件、地图、通讯录等多个APP环节，这也意味着Apple Intelligence已实现不同APP的打通。信息的获取通常伴随隐私保护问题。据中国移动手机俱乐部公众号，Apple Intelligence在端侧能够实现本地数据处理，无需上传云端，保证了数据的私密性；若需更强大的AI能力，则需要调用云端服务器；云端服务器采用苹果自研芯片，使用苹果Swift语言编程，服务器的代码接受第三方专家审查，同时苹果承诺用户上传的数据不会在服务器上存储。这种端云结合的能力有望在充分发挥Apple Intelligence的信息整合功能的同时，有效保护用户隐私安全。2.4Apple Intelligence可兼容手机型号少，有望驱动庞大存量iPhone市场Apple Intelligence可兼容手机型号少，有望驱动庞大存量iPhone市场。目前，在售的手机型号中，Apple Intelligence仅兼容iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max两款，由于AI置入而催生的新增需求以及未能覆盖的iPhone存量市场可观。未来在Apple Intelligence的推动下，苹果手机的换机潮有望加速来临，苹果手机出货量也有望迎来复苏，进而带动苹果产业链持续受益。3.新技术带动电池应用需求，材料端有望相应升级3.1电池端：手机电池出货量有望向好发展，市场格局呈现一超多强手机电池出货量或将受益于行业回暖，手机电池份额以中日韩厂商为主导。据EVTank，以智能手机、笔记本电脑等应用为代表的全球小软包锂离子电池2023年实现出货量54.8亿只，同比下滑2.6%，降幅同比有所收窄。就手机市场而言，我们认为，随着全球智能手机市场的逐步复苏，手机锂电池出货量有望随之回暖。市场格局方面，据Techno Systems Research数据，2021年全球手机锂电池CR5（ATL、三星SDI、比亚迪、LG新能源、珠海冠宇）合计份额超70%，呈现较为集中的态势；其中，ATL一家独大占据近40%的份额、三星SDI紧随其后占据超10%的份额外，排名三到五位的厂商份额无明显差距，国内厂商比亚迪和珠海冠宇分列第三和第五位，整体呈现“一超多强”的格局。3.2电池端：AI驱动高算力需求，电池容量有望提升AI产品电池容量具备提升需求，部分国内厂商积极布局。在电池寿命方面，由于AI功能的加入需要更高算力支撑，电池续航时间或将缩短，导致消费者的使用体验降低；因此，AI消费电子产品的电池容量有望较常规产品有所提升，以保持同等或更好的性能。手机部分产品如VIVO X Fold3较上一代产品电池容量最高有近15%的提升。在消费电子复苏的背景下，AI驱动带来的电池容量提升有望为行业市场规模增长带来增量。目前已有相关厂商积极布局AI产品配套电池。据珠海冠宇2024年6月投资者关系活动记录表，苹果AI应用的推出预计能促进其产品销量的提升，对公司出货量将有正向的影响；此外，公司正在有序研发和生产其他客户AI型号产品所需电池。我们认为，AI技术的加持有望为积极布局消费电子产品电池的厂商带来出货增长以及价值量提升的共振机遇。3.3电池端：苹果AI技术提振手机产业链，钢壳电池有望提升带电量珠海冠宇电池产品导入苹果手机，电池封装端国内厂商合作稳固。据deji battery官网，iPhone电池供应商主要包括ATL、LG、三星SDI等。近年来，以珠海冠宇等为首的国内消费电子电池厂商积极导入头部客户。据珠海冠宇公告，公司于2023年首次实现苹果手机电池产品的量产，目前已实现供应。在电池PACK端，据deji battery官网，iPhone电池PACK供应商包括德赛电池、欣旺达等。据各公司公告，德赛电池和欣旺达分别在2004年、2007年便已进入苹果产业链。未来在Apple intelligence的驱动下，预计苹果手机将迎来销量复苏，进而有望为苹果手机电池及PACK业务的国内供应商带来业绩的提振。新款iPhone有望采用金属外壳电池，或将提升电池带电量/价值量。此外，据EVTank，iPhone16有望采用金属外壳电池。据珠海冠宇2024年7月投资者关系活动记录表，钢壳电池设计方案相比软包电池，在形态设计上展现出更高的灵活性，能够更好地适应和优化利用设备内部的空间，尤其是更好利用边角区域空间，有助于提升电池的带电量。我们认为，iPhone电池外壳设计方案对于电池带电量/价值量的积极影响，有望为苹果电池供应商的收入增长带来正向贡献。3.4珠海冠宇：苹果手机电池供应商，行业市占率有望持续增长珠海冠宇是全球消费类电池主要供应商之一，消费类电池产品包括电芯及PACK，下游覆盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、智能清洁电器、电动工具等领域。2023年，公司实现营业收入114.46亿元，同比增长4.29%；其中，公司消费类产品实现收入104.80亿元，同比增长4.13%，消费类中的手机类产品实现收入34.28亿元，同比增长12.44%。据珠海冠宇公告，Techno Systems Research数据显示，公司2023年智能手机锂离子电池的全球市场占有率为8.18%，近三年来稳健提升；公司客户基本涵盖主流手机厂商，并持续积极拓展。据珠海冠宇公告，公司与现有客户华为、荣耀、小米、OPPO、vivo、联想、中兴等智能手机厂商持续开展深度合作；此外，公司于2023年首次实现苹果手机电池产品的量产，苹果等手机电池产品的导入也有望为公司未来份额的增长带来更多机遇。3.5欣旺达：长期与苹果合作，客户优质叠加电芯自供推动发展欣旺达是全球锂电池领域的领先企业，主要业务涵盖消费类电池、动力电池、储能系统等；其中，消费类电池业务是公司的核心业务，主要包括手机、笔电等领域，下游客户覆盖国内主流手机及笔电行业头部品牌商。据公司公告，公司的锂电池模组类产品在2007年就已进入苹果的供应链体系；在手机数码类锂电池模组方面，公司是苹果、华为、OPPO、vivo、小米、Moto等头部品牌的主要供应商之一。此外，公司积极布局电芯类业务。据公司公告，2014年，公司收购东莞锂威，布局上游软包锂聚合物电芯，并在此后相继设立惠州锂威和浙江锂威，加码电芯产业布局；相应的，公司消费电芯的自供比例也由2018年的9.52%迅速提升至2021年H1的27.39%，并在2023年继续实现提升；公司消费类电芯客户覆盖市场主流品牌，已被广泛应用于华为、OPPO、vivo、小米、Moto、联想、亚马逊、谷歌、传音等品牌的电子产品上；在拥有良好客户基础的情况下，消费类电芯自供率的提升有望推动公司消费类锂电池业务的盈利能力稳步增长。3.6德赛电池：进入苹果产业链约二十年，智能手机类客户覆盖一线厂商德赛电池专注于锂电池的电源管理及封装集成业务二十余年，是消费类及中小动力锂电池电源管理及封装集成领域主要供应商之一，产品主要应用于智能手机、笔记本和平板电脑、智能穿戴设备、电动工具、智能家居和出行等领域。据公司公告，公司于2001年便已导入波导、TCL、科健等国产手机供应链，并于2004年进入苹果产业链，为公司在消费电子产业黄金时期快速成长奠定基础；目前公司客户智能手机类客户覆盖国内外一线厂商，包括苹果、华为、OPPO、VIVO、荣耀、小米等；此外，公司以产品微型化、系统模块化趋势为契机，拓展了智能手机锂电池电源管理系统SIP业务；根据IDC公布的2021年全球智能手机出货量及公司智能手机类锂电池电源管理系统及封装集成产品2021年销量估算，公司产品在智能手机领域全球市场占有率约为15%，竞争优势明显。3.7豪鹏科技：软包锂电池业务增长较快，新客户开拓有望提升市占率豪鹏科技深耕消费类市场，现有产品包括软包锂电池、圆柱锂电池、储能电芯及镍氢电池。其中，公司软包锂电池2023年实现收入24.61亿元，同比增长36.16%，除2022年在下游需求等因素的影响下增速有所放缓外，2020-2023年来收入保持较快增长。据公司公告，公司软包锂电池的终端应用包括笔记本电脑、智能手机、可穿戴设备等，客户包括惠普、戴尔、MSI、宏碁、华硕、中兴等知名厂商。据公司2024年7月投资者关系活动记录表，1）笔电业务方面，公司与原有客户形成了紧密的战略合作关系的同时，陆续导入更多国际战略客户；2）手机业务方面，公司力争未来2年进入部分一线品牌厂商合格供应商体系；3）可穿戴设备方面，伴随着手机品牌客户的陆续导入预期，2024年公司在手机周边类穿戴市场将获得一定份额。据EVTank，2023年，公司位列全球小软包锂电池出货量前十名。我们认为，随着新客户的持续开拓，公司软包锂电池收入规模和市占率有望进一步提升。3.8材料端：正极材料以钴酸锂为主，契合中高端3C产品需求消费电子电池正极材料主要为钴酸锂，体积能量密度具备优势。消费锂电池的材料构成与动力及储能电池构成大体相似。略有不同的是，在正极材料方面，消费类锂电池的正极材料主要采用钴酸锂；在众多常见的正极材料中，钴酸锂具有优异的振实密度和较高的比容量，在小型充电电池中应用广泛，尤其在中高端3C市场优势明显。据盟固利招股书，一方面，钴酸锂具备较高的比容量和振实密度，能够满足手机、笔记本电脑等等中高端消费电子产品对电池体积和能量密度等方面的要求；另一方面，尽管钴酸锂材料成本相对其他正极材料较高，但中高端消费电子产品对于其电池正极材料的成本敏感性较低，因此，钴酸锂有望在手机、笔记本电脑等中高端领域继续保持优势地位；随着手机和笔记本电脑市场的持续复苏，叠加消费级无人机、电子烟和智能穿戴设备等新兴消费电子产品持续推出，钴酸锂的市场需求有望呈现向好态势。3.9材料端：钴酸锂行业集中度较高，电池容量提升有望加速高电压化趋势厦钨新能钴酸锂市占率领先，积极布局高电压产品。钴酸锂行业集中度较高，据鑫椤锂电，我国钴酸锂行业CR5近两年均保持在80%以上；其中，厦钨新能市占率处于领先地位，2024年上半年市场份额超40%，龙头地位稳固。随着AI技术的推进，电池能量密度提升需求逐步显现，由此推动钴酸锂向高电压化发展。据厦钨新能公告，高电压钴酸锂方面，公司逐步解决了4.5V以上钴酸锂材料高温循环、安全等性能恶化的问题，4.5V钴酸锂产品已经批量生产并供货；4.53V钴酸锂已经通过多家客户认证，处于小批量生产阶段。未来公司有望凭借高电压技术优势，不断开发新产品满足下游的需求，继续巩固在3C消费领域的龙头地位。3.10材料端：硅基负极有望提升能量密度，多家负极厂商积极布局材料端与电池端积极布局，硅基负极的应用空间有望打开。除正极材料外，负极材料的改进同样有望提升电池能量密度。据贝特瑞公告，常规的石墨负极材料在能量密度方面的发展已接近其理论比容量（372mAh/g）；相比之下，硅的理论比容量为4200mAh/g，远超石墨类负极材料。目前，硅基复合负极材料有望逐步成为行业发展的方向，包括贝特瑞、璞泰来、杉杉股份等在内的多家主流负极厂商也进行了积极布局。就电池端而言，据珠海冠宇2024年6月投资者关系活动记录表，公司已有部分产品采用硅碳负极，并陆续批量出货。硅基负极在消费类电池中的应用也已经实现。据高工锂电，2021年小米11 Pro手机已实现搭载硅氧负极（硅与氧化硅复合）；随着产业链技术的成熟，硅基负极的商用逐步转向能量密度更高的硅碳负极（硅与石墨复合），包括华为P60，荣耀magic5、vivo S19等手机都开始应用硅碳负极材料。据小米官网，AI手机小米14 Ultra同样采用硅碳电池。未来随着AI产品的持续普及，具备高能量密度优势的硅基负极的应用空间有望进一步打开。此外，随着消费电子产品中硅基负极应用的加速以及快充性能的要求，碳纳米管导电剂的需求也有望相应提升。4.投资建议全球手机市场复苏迹象显现。Counterpoint数据显示2024年Q2全球手机销量同比增长6%，连续三个季度同比增长的同时，创下过去三年来的最高同比增速；预计全球智能手机市场有望在2024年实现4%的增长。此外，AI手机渐成行业趋势。目前，包括华为、三星、小米、OPPO、VIVO、荣耀等多家主流品牌已相继推出具备AI功能的手机，苹果也已发布个人智能系统Apple Intelligence。据Counterpoint，到2027年，生成式AI手机的安装基数将从2023年的数百万部增长到约12.3亿部；到2027年，生成式AI手机的出货量渗透率有望达43%。我们认为，在换新周期的逐步到来和AI产品的持续推动等因素影响下，全球手机市场的复苏有望延续，重点关注以下方面：AI功能的加入带来高算力需求，或推动AI手机的电池容量较常规产品提升。看好AI技术的加持为积极布局AI消费电子产品电池的厂商带来出货增长以及价值量提升的共振机遇。关注苹果产业链的相关电池厂商。一方面，在Apple Intelligence的推动下，苹果手机的换机潮有望加速来临，苹果手机出货量也有望迎来复苏，进而有望为苹果手机电池及PACK业务的国内供应商带来业绩的提振。另一方面，未来金属外壳电池的应用或将提升电池带电量/价值量，由此有望为相关电池供应商的收入增长带来正向贡献。关注消费电子电池材料及其新技术进展。一方面，消费电子电池材料的市场需求有望随着手机等的行业复苏呈现向好趋势；此外，AI技术加持下的电池容量提升有望催生材料端新技术需求，如正极材料钴酸锂高电压化、硅基负极、以及硅基负极应用带来碳纳米管需求等。受益标的：珠海冠宇、欣旺达、德赛电池、豪鹏科技、厦钨新能、当升科技、盟固利、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、天奈科技等。风险提示消费电子行业复苏不及预期；AI功能手机出货不及预期；手机新技术应用不及预期；新技术对电池带电量提升不及预期；原材料价格变动风险；海外市场风险等。研报说明分析师：杨睿/李唯嘉执业证号：S1120520050003/S1120520070008注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《【华西电新】复苏已至，AI技术催生行业革新---消费电子跟踪系列之手机》报告发布日期：2024年8月6日关于我们杨睿，电力设备与新能源行业首席分析师执业证号：S1120520050003华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。第三届新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名。李唯嘉，电力设备与新能源行业分析师执业证号：S1120520070008中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华西证券研究所。第三届新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名团队成员。罗静茹，电力设备与新能源行业分析师执业证号：S1120524040005英国华威大学硕士，曾任莫尼塔研究先进制造组分析师，2022年加入华西证券研究所。耿梓瑜，电力设备与新能源行业分析师执业证号：S1120522120002首都经济贸易大学硕士，曾任东兴证券研究所电力设备与新能源行业分析师，2022年加入华西证券研究所。哈成宸，电力设备与新能源行业研究助理美国康奈尔大学硕士，2022年加入华西证券研究所。王涵，电力设备与新能源行业研究助理新加坡国立大学硕士，2023年加入华西证券研究所。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"productRelease","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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锂电专题|消费电子跟踪系列之手机：复苏已至，AI技术催生行业革新【华西电新 杨睿团队】

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