澜起科技(688008)：DDR5渗透提速+AI浪潮双轮驱动互联芯片领航者成长可期

湘财证券股份有...08-08

核心要点：互联芯片设计龙头，覆盖DDR2-DDR5 完整解决方案，前瞻性布局高速传输领域公司深耕互联芯片设计领域，致力于为云计算和人工只能领域提供高性能、低功耗的互联芯片解决方案。是全球微电子行业标准制定机构JEDEC 固态技术协会的董事会成员之一，深度参与 JEDEC 相关产品的标准制定； DRAM 龙头企业三星电子、海力士及美光科技均为公司的客户。DDR5 市场渗透率已进入高速增长期，2024...

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芯片将受益于换机潮，未来2-3 年市场需求可能达到2亿颗。到2027 年，CKD 芯片的市场规模有望增长至5 亿美元。公司前瞻性布局MRDIMM 和MXC 芯片研发，MRDIMM 适配于AI 产业中对数据进行存储和预处理的多数边缘计算场景中，边缘计算市场规模进入高速增长期，IDC 预计2024 年全球边缘计算支出将达到2320 亿美元，同比增长15.4%，2022 年至2027 年全球边缘计算硬件产品市场规模年均复合增速约为11%。在服务器内存的行业挑战和市场机遇下，预计2025 年全球CXL 市场进入起量期；2026 年全球CXL 市场规模为21 亿美元，2028 年全球CXL 市场规模将达到158 亿美元。投资建议我们预计2024-2026 年公司的归母净利润为1416 百万元/2448 百万元/3425 百万元，归母净利润增速分别为214%/72.9%/39.9%；2024-2026 年公司的EPS 分别为1.24 元/2.14 元/3 元。对应2024 年8 月1 日的收盘价59.26 元，公司2024 年-2026 年的PE 分别为47.82 倍/27.65 倍/19.77倍。存储周期触底上行叠加新产品量产出货，驱动公司业绩上行，成长空间广阔。首次覆盖，给与公司“增持”评级。风险提示下游需求复苏进程不及预期，AI PC 市场渗透率提升慢于预期，导致DDR5 接口芯片市场渗透率提升慢于预期。企业研发进展不及预期，公司DDR5 第四子代芯片、MXC 新品研发及量产入市速度慢于预期。公司上游供给端价格上涨幅度高于预期。下游市场竞争加剧，中短期存储市场竞争加剧导致公司产品市占率及销售价格增幅不及预期。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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