中信建投：美国两党的共识和分歧

中信建投证券研究08-02

特朗普、哈里斯分别代表共和党与民主党，两党执政理念有所不同：1、特朗普和万斯主张减税，哈里斯主张加税。2、特朗普和万斯主张发展传统能源，科技监管态度缓和；哈里斯注重清洁能源，加强科技监管。3、外交关系：特朗普和万斯强调美国利益，减少参与国际事务；哈里斯坚持传统价值观，主张加强国际合作。4、特朗普和万斯主张严格限制移民，哈里斯态度更为温和。撇开分歧，两党在三个方面拥有深刻共识，决定未来美国有三大政策...

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Harris）是牙买加裔美国经济学家和民权活动人士。哈里斯母亲希亚玛拉·戈帕兰（Shyamala Gopalan）是印度裔生物医学科学家和民权活动人士。哈里斯是美国历史上首位女性、非裔、亚裔副总统。哈里斯曾于2019年参加年总统竞选，12月以资金短缺为由退出竞选。之后，哈里斯成为拜登政府的副总统。哈里斯主要负责移民和外交方面的工作。哈里斯在副总统任期内，美国的非法移民问题日益严重。这对于哈里斯本次竞选总统或存在不利影响。哈里斯曾担任检察官和参议员，展现左翼倾向和进步派色彩。2004-2011年，哈里斯担任旧金山地方检察官。在职期间，哈里斯专注打击性犯罪和家庭犯罪等。哈里斯积极倡导加强枪支管控。哈里斯还推进了不得假释的无期徒刑代替死刑、罪犯重返正轨、打击逃学等一系列改革。2011-2017年，哈里斯担任加利福尼亚州总检察长。在任期间，哈里斯推动种族平权和LGBTQ+权利，主张消费者保护与隐私保护，注重妇女健康与环境保护等。2017-2021年，担任美国参议员期间，哈里斯展现对人权、经济平等、社会正义的关注。哈里斯反对特朗普的移民政策，尤其反对禁止穆斯林国家公民入境的行政命令和家庭分离政策。社会议题方面，哈里斯强烈支持打击性骚扰和不当行为，支持通过校车运输方式解决公立学校的种族隔离问题。（二）哈里斯政策延续“拜登”思路且更有实战性哈里斯的核心理念是促进社会公正和经济平等。哈里斯的理念旨在通过政府政策来缩小不同群体之间的差距，促进社会公平和经济平等发展。她的这一理念主要体现在税收、财政/债务和社会议题相关政策中。哈里斯的税收政策旨在促进经济平等，改善经济分配结构。具体政策包括反对给富人减税、增加中低收入工人的收入、为年低收入人群和有儿童的家庭提供税收减免。哈里斯表示将扩大医疗保健覆盖。她主张扩大《平价医疗法案》（ACA），倡导降低处方药价格，支持全民医疗保险，降低美国家庭的医疗保健成本。哈里斯对种族和性别平等的追求与其少数族裔女性的背景相契合。具体而言，她反对种族隔离，对移民采取更缓和的态度，此外，哈里斯拟议的联邦堕胎保护将超越罗伊诉韦德案，确保堕胎在各州的合法化，维护妇女权益。4两党政治理念背后真正值得关注的是全球产业和贸易链重构（一）两党执政理念在五个方面有分歧就当前美国大选相关人员政治理念，我们梳理之后发现，他们的理念差异在国内外政策，在移民、通胀、货币、产业政策等都有不同。总结起来主要体现在以下五个方面：1、企业所得税：特朗普和万斯主张减税，哈里斯主张加税。在任期间，特朗普推行《减税与就业法案》，将企业所得税率从35%降至21%。2025年《减税与就业法案》到期。特朗普主张延续减税政策，甚至希望税收更低，进一步降低至15%。拜登政府主张将企业所得税提高至28%。哈里斯更激进，主张将企业所得税提升至 35%。2、高收入群体个人所得税：特朗普和万斯主张减税，哈里斯主张加税。特朗普和万斯主张大体相同。特朗普的《减税与就业法案》将个人所得税最高税率39.6%降至37%。万斯基本认同特朗普的减税政策。哈里斯主张，提高高收入群体所得税。最高边际所得税税率，从37%提高到39.6%。作为参议员，参加2019 年总统候选人时，哈里斯表示将彻底废除《减税与就业法案》。3、产业政策：特朗普和万斯主张发展传统能源，科技监管态度缓和；哈里斯注重清洁能源，加强科技监管。科技：特朗普和万斯支持AI为代表的科技发展，监管态度更为缓和。哈里斯更加注重对于科技行业的监管，强调保护数据隐私。加密数字货币：特朗普和万斯大力支持加密货币。哈里斯对加密货币行业采取相较于拜登更开放的态度，支持对加密货币的合理监管。能源：特朗普和万斯大力支持发展传统能源，加大开采化石能源。哈里斯支持大力投资清洁能源，曾与拜登政府推出《通胀削减法案》。汽车等传统产业：特朗普支持发展传统汽车产业，减少对于电动汽车产业的支持。万斯支持发展钢铁产业，阻止外国公司收购美国钢铁企业。哈里斯支持电动汽车产业，上一次竞选总统时，她提出 2030年一半的新车实现零排放，并于2035 年实现全面转型。4、外交关系：特朗普和万斯强调美国利益，减少参与国际事务；哈里斯坚持传统价值观，主张加强国际合作。特朗普和万斯主张减少对于乌克兰的援助，要求北约盟友承担更多义务。特朗普希望尽快结束俄罗斯乌克兰战争、以色列战争。哈里斯表示，对以色列采取更强硬的态度，呼吁增加对加沙的人道主义援助。在乌克兰问题上与拜登步调一致，哈里斯支持乌克兰。5、移民：特朗普和万斯主张严格限制移民，哈里斯态度更为温和。特朗普和万斯强调边境安全和打击非法移民，从而保护美国就业和安全。哈里斯主张更为人道和包容的移民政策，支持综合移民改革和保护移民权益。（二）两党分歧背后有三大深刻的共识目前特朗普和哈里斯的支持率不相上下，目前尚不能论断11月美国大选结果。不过，我们可以从既有政策主张出发，推演未来美国的政策取向。我们认为，无论哪党执政，美国政府都存在一些鲜明的共识：1、两党均呼吁制造业回流美国本土，全球产业链仍将继续重构。贸易链重构：部分工业直接转移回美国本土，未能回流的部分将继续转移至墨西哥、越南等国。特朗普和万斯主张提高关税，尤其是加征中国关税，促进制造业回流。哈里斯对自由贸易持更加开放的态度。然而，哈里斯同样主张“去风险”，因此，美国的供应链不会聚焦在中国，部分贸易也会转移至美国近岸。中美的直接贸易或将进一步承压。产业链重构：贸易链的变化会直接带来产业链的变化。确定的是，芯片、半导体为代表的关键制造会持续回流美国。中低端制造业也会回流，不确定的是程度。特朗普和万斯更加主张全面回流，即便是钢铁产业。特朗普的减税措施，毫无疑问鼓励所有产业回流。哈里斯更加注重清洁能源和先进产业，中低端制造业更可能采取近岸外包的方式。虽然哈里斯主张提高企业所得税，但是她同时主张补贴清洁能源，因此，对于美国国内高端制造的净效应为正。由于高税收且无补贴，所以哈里斯执政下，中低端制造业回流的可能性不大。2、对华态度强硬，中国或将面临更高的关税及非关税贸易壁垒。对华强硬，已经成为美国大选共识。无论候选人是谁，都必须对这一问题做出反应。这一反应意味着未来中国将面临越来越高的关税和非关税壁垒。关税方面，特朗普针对中国贸易的重点在高关税。例如特朗普宣称针对中国进口商品征收 60%甚至到100% 的关税，高于他所提出的全面关税10%。哈里斯反对特朗普10% 的基准关税和高对华关税，但主张与中国“去风险”。哈里斯或许不会采用全面高关税来制衡中国。但是出于国家安全、人权、价值观等理由，哈里斯依然对华强硬。假设哈里斯上台，中国可能会面临更多的“价值观”方面的隐形壁垒。3、政策继续向缓解中低收入税负方向演绎，有利于改善美国收入结构分配。一方面，美国就业市场将保持强劲；另一方面，美国居民，尤其是中低端群体，收入改善。中低收入群体税收负担可能较低。特朗普的《减税与就业法案》惠及中低收入群体，个人所得税各等级税均有所下降（除最低税率仍为10%）。特朗普表示，再次上台仍将延续减税法案。万斯认同大规模地向中低收入阶层进行再分配。哈里斯支持儿童税收抵免为家庭减税，支持向年收入低于10万美元的人提供税收减免。1、美国政治选举存在不确定性。特朗普遭受枪击事件后，其支持率快速提升。然而，拜登退选，哈里斯接替选举，民主党支持率提升。目前，不同口径民调显示，双方支持率各有胜负。2、美国政治选举风险可能传导至中国。对华议题是美国大选的重要议题。共和党、民主党均对华态度强硬。对华贸易壁垒和非贸易壁垒均可能提升。3、美国大选期间，资产价格波动率可能加大。美国选举存在不确定性。大选期间，候选人竞选口号激进，可能加大全球资产价格波动。美国的政策风险可能对中国出口链、制造业产生较大影响。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.2","shortVersion":"4.29.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2456445714"}