四方达（300179）2024年中报简析：净利润减21.58%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期四方达（300179）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中四方达净利润减21.58%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入2.63亿元，同比下降4.8%，归母净利润6295.51万元，同比下降21.58%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.32亿元，同比下降7.11%，第二季度归母净利润3543.61万元，同比下降23.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率53.6%，同比减0.77%，净利率20.96%，同比减24.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计5177.68万元，三费占营收比19.66%，同比增32.57%，每股净资产2.39元，同比增1.49%，每股经营性现金流0.02元，同比减92.05%，每股收益0.13元，同比减21.55%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为104.37%,原因:保本浮动收益的结构性存款到期收回及子公司吸收投资。
2. 存货变动幅度为49.3%,原因:原材料及产成品备货。
3. 在建工程变动幅度为79.63%,原因:工程项目未完工验收。
4. 短期借款变动幅度为344.25%,原因:供应链融资。
5. 合同负债变动幅度为-48.88%,原因:销售预收款项减少。
6. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:计划提前还款将长期借款重分类。
7. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:保本浮动收益的结构性存款期末全部收回。
8. 应收票据变动幅度为-44.4%,原因:应收票据到期结算。
9. 应收款项融资变动幅度为-40.4%,原因:应收票据到期结算。
10. 其他应收款变动幅度为109.46%,原因:业务往来款项增加。
11. 其他流动资产变动幅度为41.96%,原因:待抵扣增值税进项税额增加。
12. 递延所得税资产变动幅度为55.46%,原因:享受税收优惠政策。
13. 应付票据变动幅度为61.15%,原因:未到结算期应付票据增加。
14. 应付账款变动幅度为71.74%,原因:本期材料及设备采购增加。
15. 应交税费变动幅度为83.25%,原因:已计提未到例征期的税金增加。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1058.27%,原因:计划提前还款将长期借款重分类。
17. 其他流动负债变动幅度为-32.05%,原因:已背书未到期不满足终止确认条件的应收票据减少。
18. 营业收入变动幅度为-4.8%,原因:油气开采类产品收入减少。
19. 营业成本变动幅度为-3.94%,原因:营业收入减少。
20. 销售费用变动幅度为38.02%,原因:业务布局需要带来的人工成本增加。
21. 管理费用变动幅度为10.37%,原因:新业务带来的人工成本增加。
22. 财务费用变动幅度为25.85%,原因:汇率变动。
23. 所得税费用变动幅度为-61.53%,原因:本期新业务目前尚在建设期未盈利。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.05%,原因:销售回款减少及子公司为备产材料采购付款增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为680.34%,原因:本期结构性存款净流入同比增加。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-80.71%,原因:子公司吸收投资及母公司分红。
27. 资产处置收益变动幅度为-59331.27%,原因:处置资产损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达170.24%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2023 年度整体业务情况

答：公司始终围绕超硬材料不断深耕，以“1+N 行业（下游行业）格局”为战略核心，根据下游发展趋势积极开发布局多个应用领域。目前已经形成了以复合超硬材料为核心、以精密金刚石工具及CVD 金刚石为新的业务增长点的战略产品体系。按照行业下游应用分类，现阶段公司主要产品有三类应用于资源开采/工程施工领域的复合超硬材料制品、应用于精密加工领域的复合超硬材料制品和 CVD金刚石。2023年度，资源开采类产品收入 34,528.33 万元；精密加工类产品收入 17,878.65 万元。2023 年度，公司实现营业收入 54,229.27 万元，实现归属于上市公司股东的净利润13,757.90 万元；全年研发投入 6,296.03 万元，占营业收入比重为 11.6%。

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