久期财经讯，7月26日，穆迪将招商永隆银行有限公司(CMB Wing Lung Bank Limited，简称“招商永隆银行”)的长期/短期本币和外币存款评级从“A2/P-1”下调至“A3/P-2”。
穆迪同时将招商永隆银行的基础信用评估(BCA)和调整后基础信用评估从“baa1”下调至“baa2”，将长期交易对手风险(CR)评估从“A1(cr)”下调至“A2(cr)”、 长期和短期外币和本币交易对手风险(CRR)评估从“A2/P-1”下调至“ A3/P-2”，外币次级中期票据计划评级从“(P)Baa1” 下调至“(P)Baa2”，外币高级无抵押中期票据计划评级从“(P)A2”下调至“(P)A3”。
同时，穆迪确认该银行的交易对手风险(CR)评估为“P-1(cr)”。
该银行的长期存款评级展望为稳定。此前的评级展望为负面。
评级理据
该行存款评级和BCA的下调，反映了其在中国内地的房地产相关风险敞口所带来的持续的资产质量和盈利能力方面的压力。
评级展望为稳定，反映了穆迪的预期，即该行母公司招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co., Ltd.，简称“招商银行”，03968.HK，600036.SH，A2/稳定，baa2)提供的高水平关联支持，能够抵消其未来12-18个月内可能面临的进一步资产质量压力和适度盈利能力所导致的财务状况进一步恶化。
与中国香港特别行政区(Aa3)的同业相比，招商永隆银行对中国(A1)承压房地产行业的贷款集中度相对较高。该行的贷款主要面向民营开发商，其中相当大比例的贷款为无抵押贷款。尽管中国内地政府推出支持房地产行业举措，但承压房地产开发商(尤其是民营房地产开发商)的还款能力以及该行减值无抵押风险敞口的预期回收率仍存在相当大的不确定性。如果承压的中国内地开发商的流动性状况未能持续改善，减值贷款的形成将会增加，并将继续对该行的资产质量构成压力。
该行已通过注销减值贷款等方式，努力降低对内地房地产的整体风险敞口。然而，穆迪预计，在房地产行业长期低迷的情况下，该过程仍将充满挑战并且需要时间。该行在 2023年期间注销了44亿港元的减值贷款，但其减值贷款率从2022年底的1.3%上升至 2023年底的1.5%。与此同时，该行的贷款损失准备金缓冲也有所下降：其第三阶段贷款损失准备金和抵押品市值覆盖了2023年底67%的减值贷款，低于2022年底的76%。
穆迪预计，未来12-18 个月，受制于预期高信贷成本高企，该行的盈利能力将保持适度，原因是其内地房地产风险敞口的资产质量持续承压，且其目前的贷款损失准备金处于同业中的较低水平。2023年，该行的贷款损失准备金/平均贷款总额比率为2.05%，高于2022年的0.65%。穆迪预计该行的手续费和佣金收入将2024年稳步增长，从而部分缓解净息差预期收窄对净利息收入造成的压力。
穆迪预计招商永隆银行的资本充足率将保持充足，但与2023年底的水平相比将有所下降，原因是与资产负债表扩张相比，该行的内部资本生成能力有限。该行披露的2023年的平均股东权益回报率为3.5%(2022年为 6.6%)。该银行资产负债表的扩张速度高于同业，2023年总资产和风险加权资产(RWAs)分别增长了7.4%和7.1%。截至2023年12月底，招商永隆银行的普通股本一级资本比率(CET1)为13.9%，低于2022年底的14.4%。
另一方面，穆迪预计招商永隆银行将保持强劲的流动性，对市场资金的依赖程度较低。该行持有充足的流动性资产，主要包括同业资产、政府债券以及高评级金融机构和企业发行的债券。2023年第四季度，该行的流动性覆盖率为135%，远高于100%的最低监管要求。
招商永隆银行对其母公司招行具有重要的战略意义，穆迪假定母公司在需要时会向招商永隆银行提供非常高水平的关联支持。尽管如此，穆迪并未将任何关联公司支持提供的评级上调纳入招商永隆银行的评级，这是由于母公司“baa2”的BCA与招商永隆银行“baa2”的BCA持平。因此，招商永隆银行的调整后BCA与其“baa2”的BCA一致。
由于该行在中国香港特别行政区注册成立，穆迪已应用其违约高级解困损失(LGF)来分析其负债，穆迪认为该行是在具有运营处置机制的司法管辖区内运营。穆迪的LGF分析显示，由于该行初级资本工具的次级地位，该行存款和高级无抵押债务的预期LGF较低，导致该评级由“baa2”调整后BCA上调一个子级。LGF 分析还表明，该银行的CRR评估的预期LGF极低，而CR评估的预期LGF也极低，因此CRR评估和CR评估分别比该银行的“baa2”调整后BCA上调了两个子级和三个子级。
由于该行较次级工具和剩余股权的保护有限，穆迪的LGF分析显示，次级债务的LGF为中等，因此次级证券的评级在该行“baa2”调整后BCA的基础上并未出现调整。
基于穆迪假定中国政府将通过该行母公司招商银行提供适度的间接支持，招商永隆银行的存款和高级无抵押评级纳入了中国政府支持带来的一个子级上调。这是基于(1)中国政府通过国有全资综合企业招商局集团有限公司(China Merchants Group Limited，简称“招商局集团”)持有招商银行部分股权;(2)招商银行对中国金融体系的系统重要性;(3)招商永隆银行对招商银行的战略重要性以及与招商银行的密切业务和声誉联系。
政府支持初级证券的可能性很低，因此穆迪未上调此类评级。
可能导致评级上调或下调的因素
穆迪可能会上调招商永隆银行的评级，如果母行招商银行的支持意愿仍然非常强烈，同时母行的支持能力增强，由招商银行BCA的上调所示，这也将使招商永隆银行的调整后BCA上调。如果穆迪上调该银行的BCA，则该银行的评级和评估也可能获得上调。
穆迪可能会上调招商永隆银行的BCA，如果：(1)招商永隆银行通过贷款偿还和注销显著降低其在内地集中的房地产风险，并表现出资产质量的改善以及持续的低减值贷款形成率;(2)保持稳健的资本化，有形普通股(TCE)/RWA比率高于17%;(3)实现良好的盈利能力。
如果次级债务的从属性增加从而导致其存款和高级无抵押债券的LGF降低，则招商永隆银行存款和高级无抵押MTN计划评级也可能获得上调。
如果招商永隆银行的BCA被下调，并且招商银行支持招商永隆银行的意愿或能力减弱，导致招商永隆银行的调整后BCA较低，穆迪可能会下调招商永隆银行的评级。
招商永隆银行的存款评级和高级无抵押MTN计划评级也可能被下调，如果：(1)银行次级工具的从属性降低，导致其存款和高级无抵押债券的LGF提高;或(3)穆迪评估政府提供支持的可能性降低。
如果较次级债务和剩余股权的持续低于该行有形银行资产的4%，从而导致次级票据持有人的LGF较高，则招商永隆银行的次级债务评级也可能被下调。
穆迪可能会下调招商永隆银行的BCA，如果：(1)资产质量下行压力持续很长一段时间，例如通过贷款偿还有限减少内地房地产风险、减值贷款形成保持高位或减值贷款接近贷款总额的3%;(2)盈利能力仍然疲软，净收入/有形资产比率持续低于0.4%，或者银行资本化减弱，TCE/RWA比率低于16%。
招商永隆银行总部设于香港特别行政区，截至2023年12月31日，该行披露的并表总资产为4266亿港元。
精彩评论