金吾财讯 | 建银国际表示,首次覆盖中国电影行业。尽管家庭娱乐方式的兴起继续对观影人次造成压力,但该行看到中国电影行业正呈现出几大趋势,这些趋势支持该行对2024-2026年中国电影票房年复均合增长率6%的预测。该行看到:(1)观影人群中占主要比例的Z世代观众偏爱更多元、写实的内容,(2)技术升级使得观众在影院能够获得家庭流媒体难以比拟的体验,(3)国产电影越来越受欢迎,为上游国产电影出品公司提供了更多机会。该行指,尽管2024年上半年中国电影票房表现不佳(同比下降9%),但该行预计,在头部电影上映的推动下,下半年票房将逐步回暖。暑期档影片的多样性和高质量令人期待。除了7月成功上映的《抓娃娃》之外,《解密》和《逆行人生》也将于8月上映,预计将激发观众的观影热情。该行预测2024年下半年票房将反弹8%,使得全年票房与去年持平,达到549亿元人民币。鉴于电影的生产周期通常为12至18个月,随着全面放开后电影生产的正常化,该行预计从2025年开始,电影供应量将会加速增长。因此,该行预计2025年和2026年的票房将温和增长,分别达到605亿元和648亿元,同比增长10%和7%。基于该行对行业温和增长的展望,该行看好那些在上述趋势中处于有利位置的公司。该行首次覆盖万达电影(002739 CH),中国最大的影院运营商,和猫眼娱乐(01896),中国最大的在线电影票务平台,并给予这两家公司“优于大市”评级,鉴于他们在其各自领域的领先地位,以及他们在上游制片/发行业务中的成功扩展。该行首次覆盖光线传媒(300251 CH)并给予该股票“中性”评级,因为其重点电影项目上映时间存在不确定性。
精彩评论