智通财经APP获悉，海通证券发布研报认为，2024年以来日均股基交易额维持高位，两融余额保持稳定。资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。保险行业2024年负债端中长期看好康养产业发展;十年期国债收益率仍在低位，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。证监会依法批准暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节；根据上市险企披露6月保费数据，高基数下Q2寿险新单承压，产险增速环比改善。
非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日(2024年7月15日-7月19日)证券行业跑赢沪深300指数，保险行业，多元金融行业跑输沪深300指数。证券行业上涨3.40%，保险行业上涨1.85%，多元金融行业上涨0.23%，非银金融整体上涨2.81%，沪深300指数上涨1.92%。
证券：2024年7月交易量有所下滑;中国证监会党委传达贯彻党的二十届三中全会精神。1)2024年7月交易量有所下滑。截止2024年7月19日，7月日均股基交易额为7580亿元，同比下滑18.16%，环比6月下降7.84%。截至2024年7月18日，两融余额14459亿元，同比下降9.01%，较年初下降12.14%。2)中国证监会党委传达贯彻党的二十届三中全会精神。证监会表示，将坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，完善强监管、严监管的制度机制，统筹发展和安全，坚定不移正风肃纪反腐，把全面深化资本市场改革推向前进。3)证监会依法批准暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节。转融券业务自2024年7月11日起暂停，存量合约不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。4)17家券商发布中报业绩预告，6家券商净利润同比改善。其中英大证券、东兴证券、首创证券增幅较大。5)2024年7月23日券商行业(未包含东方财富)平均估值1.0x2024EP/B，推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头。
保险：保费中长期预计持续改善;“资产荒”问题严峻，期待长债利率上行。1)上市险企披露6月保费数据，高基数下Q2寿险新单承压，产险增速环比改善。 Q2平安个人业务和太保新单保费分别同比-6.9%、-47.0%，海通证券预计新单增长承压主要是由于上年同期高基数影响。上市寿险公司6月单月保费同比+7.6%，较5月下滑0.3pct;人保寿险6月单月长险首年、期交首年保费分别同比-19.5%、-35.0%，降幅较5月分别扩大4.9pct和8.2pct。产险公司6月单月保费合计同比+6.0%，其中人保车险增速略有放缓，非车险增速由负转正。2)金监总局党委传达学习党的二十届三中全会精神。金监总局会议指出，要强化统筹推进，精心研究谋划下一步金融监管工作，稳妥有序推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险防控，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为全面深化改革营造良好金融环境。3)国债利率或企稳回升，利好保险公司资产端。7月1日央行表态，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。7月5日央行证实，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。4)海通证券认为，保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2024年7月23日保险板块估值0.35-0.72倍2024EP/EV，仍处于历史低位，维持“优于大市”评级。
多元金融：1)信托：2023年末信托资产规模为23.92万亿元，同比+13.18%;2023年信托行业经营收入864亿元，同比+2.96%;利润总额424亿元，同比+16.92%。《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》发布实施，未来信托公司将在差异化监管的规范下逐步走向差异化发展之路。2)期货：2024年6月全国期货交易市场成交量为5.74亿手，成交额为45.02万亿元，同比分别-27.37%、-3.60%。2024年5月全国期货公司净利润6.84亿元，同比下滑11.6%。
行业排序：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。
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