自美联储宣布其对抗通胀的历史性加息周期已经结束以来，人们就一直在关注它将在何时、以多快的速度为美国借款人提供救济。
美联储主席鲍威尔和他的同事们表示，他们需要无可辩驳的证据来证明，一度徘徊在40年高位的通胀率正在回落至美联储2%的目标。在此之前，联邦公开市场委员会（FOMC）将缺乏开始降息所需的信心。
美联储为何迟迟不敢宣布胜利？
一连串有利的通胀数据，加上有迹象表明劳动力市场已经不如先前那样火热，表明这一高标准或多或少已经达到。
然而，美联储高层仍犹豫不决，不敢贸然宣布胜利。相反，他们认为等一段时间再将政策利率从目前的5.25%-5.5%区间下调，会有很多好处。
放弃7月降息将允许美联储收集更多数据。鲍威尔在本月早些时候的国会听证会上重申了这一点，即如果华尔街对反通胀趋势进一步强化的预测成真，就会触发降息的门槛。
在7月和9月的政策会议之间，官员们将收到两组通胀和就业报告，以及有关消费者和住房市场健康状况等世界最大经济体基石的一系列其他最新信息。
考虑到今年早些时候发生的意料之外的通胀反弹，掌握有关反通胀的更多确凿证据对于平息一些官员对经济前景的怀疑至关重要。
毕马威美国公司首席经济学家Diane Swonk说：“他们以前上过当，可信度很重要。”
在数月稳步迈向2%的目标后，第一季度的数据显示，物价压力再次出现令人不快的情况，这让人对美联储控制通胀的能力产生怀疑，并使其在夏季伊始开始降息的计划泡汤。
这是新冠疫情后美国遭遇的一系列经济意外中的最新一次，在这些意外中，美联储官员们被误导，被迫重新考虑他们的政策设置。
鉴于价格压力在第二季度再度迅速减弱，现在人们普遍认为今年前三个月的情况是一种反常现象，但官员们仍对过早发出政策转向的信号保持警惕。此外，对于一旦启动这一进程，到底需要将利率下调多少，官员之间仍有一定的分歧。6月份公布的预测显示，今年的降息次数在一到两次之间。
美联储或为9月降息铺路
如果说7月份的降息大门是关闭的，那么9月份的降息大门似乎是敞开的。
联邦基金利率期货市场的交易员已经对9月降息进行了充分定价。这次会议将是11月总统大选前的最后一次会议，之后官员们将在年底前再举行两次会议。市场参与者预计他们今年将至少会有两次25个基点的降息。
在过去的一个月里，鲍威尔和他的同事们一直坚持认为，他们对通胀下行越来越乐观。FOMC中最有影响力的两个人——纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒，在预定的噤声期前一周对这一观点给予了支持，宣称美联储正“越来越接近”降息的时机。
正如前美联储经济学家、现任宏观政策透视公司总裁茱莉亚-科罗纳多（Julia Coronado）所说，美联储就像一艘“远洋轮船”，这意味着除了危机以外，美联储通常会避免突然的政策转向。
科罗纳多预计，7月份的政策声明中将出现“明确”的变化，预示着即将降息。
劳动力市场正在发生的重大转变进一步证实了这一观点。美国的就业状况一度被视为刺激通胀的加速器，但现在却有所放缓。
虽然招聘依然强劲，但美国人寻找新工作的机会减少，申请失业救济的人数增加。工资增长也在放缓。
沃勒在最近一次公开露面时说：“从现在开始，我认为失业率的上行风险比我们很长时间以来看到的都要大。”但他也警告说，“不均衡”的通胀数据前景会使近期降息“更加不确定”。
美国企业研究所（American Enterprise Institute）经济政策研究主任迈克尔-斯特恩（Michael Strain）指出，一个令人担忧的问题是，通胀率会“停留”在2.6%或2.7%左右的目标水平之上，因此他反对美联储在9月份采取行动。
但更重要的是，美联储不希望劳动力市场进一步恶化。美联储还坚持认为，让通胀率回到目标值并不一定要造成过多的失业。
科罗纳多说：“由于劳动力市场弹性十足，他们原本以为自己有足够的时间来确定通胀的趋势。但这种奢望正在消失。”
高盛集团首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）甚至认为，等到9月份再降息会增加出现美联储试图避免的结果的风险。他说：
“如果再等等，就有可能出现劳动力市场更加恶化的情况。考虑到情况发生了如此大的变化，你为什么不提前做你可能无论如何都要做的事情呢？”
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