【券商聚焦】华泰证券削名创优品(09896)目标价22.23% 料短期直营市场较快发展或小幅拖累公司OPM

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，名创优品(09896)受美国、印尼等关税事件扰动，叠加Q3进入海内外Miniso同店高基数阶段，导致公司5月中旬至今股价出现调整。该行认为：1)关税事件更多为情绪面扰动，对公司实质影响有限，较高的商品加价倍率、供应链本土化使得公司有能力充分消化潜在关税影响；2)Miniso持续迭代SKU，通过推出新的IP产品有望消化较高的23Q3同店基数。中长期看，凭借高效灵活的供应链支撑、丰富的IP赋能，该行继续看好Miniso海内外延续较快的展店节奏，以及TOPTOY门店模型逐步成熟促进公司盈利能力改善。该行维持公司24-26年归母净利预期28.8、36.8、46.0亿元，参考可比公司24年一致预期24xPE，考虑短期直营市场较快发展或小幅拖累公司OPM，给予公司24年20xPE，目标价51.21港币(前值65.85港币)，维持“买入”评级。