金吾财讯 | 华泰证券发研报指,名创优品(09896)受美国、印尼等关税事件扰动,叠加Q3进入海内外Miniso同店高基数阶段,导致公司5月中旬至今股价出现调整。该行认为:1)关税事件更多为情绪面扰动,对公司实质影响有限,较高的商品加价倍率、供应链本土化使得公司有能力充分消化潜在关税影响;2)Miniso持续迭代SKU,通过推出新的IP产品有望消化较高的23Q3同店基数。中长期看,凭借高效灵活的供应链支撑、丰富的IP赋能,该行继续看好Miniso海内外延续较快的展店节奏,以及TOPTOY门店模型逐步成熟促进公司盈利能力改善。该行维持公司24-26年归母净利预期28.8、36.8、46.0亿元,参考可比公司24年一致预期24xPE,考虑短期直营市场较快发展或小幅拖累公司OPM,给予公司24年20xPE,目标价51.21港币(前值65.85港币),维持“买入”评级。
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