天风证券股份有限公司张潇倩,唐家全近期对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《Q2收入端环比改善，样板建设投入期利润承压》，本报告对酒鬼酒给出买入评级，当前股价为41.6元。
酒鬼酒(000799) 【业绩】2024H1预计实现收入10亿元左右，同比-35.12%左右；实现归母净利润1.1-1.3亿元，同比下降73.93%至69.19%；实现扣非归母净利润1.1-1.3亿元，同比下降73.59%至68.79%。 2024Q2预计实现收入5.06亿元左右，同比-12.26%；实现归母净利润0.37-0.57亿元，同比-69.92%至-53.50%；实现扣非归母净利润0.40-0.60亿元，同比-65.57%至-48.57%。 Q2内参回归正常，带动收入端环比改善。24Q2预计实现营收5.06亿元左右，同比-12.26%，收入降幅环比Q1显著收窄，预计主要系：①Q2内参回归正常发货，甲辰版导入顺利；②红坛、内品延续向好势能，成功打开宴席市场贡献增量。公司持续通过强化宴席投入、精准投入消费者费用等方式推动库存去化，红坛、内参（甲辰版）大单品批价坚挺，渠道信心逐步恢复。 强化消费者培育费用前置投放，利润端阶段承压。24Q2预计实现归母净利润0.37-0.57亿元，同比-69.92%至-53.50%。利润端表现弱于收入端，预计主要系：①Q2次高端及大众价位的酒鬼系列、内品等表现相对较强，收入占比提升，导致公司毛利率下降；②Q2公司为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围，销售费用前置投放，导致公司销售费用率有所上升。 改革持续深化，期待经营拐点来临。24年看好改革红利释放带来的业绩修复弹性。考虑24年公司仍处于营销模式转型阶段叠加白酒商务消费相对偏弱，我们下调盈利预测，预计24-26年公司收入分别为24.3/27.1/29.9亿元（前值为30.8/34.7/38.5亿元），归母净利润分别为3.9/4.7/5.5亿元（24-25年前值为6.0/7.3/8.6亿元），对应PE为34.3X/28.6X/24.7X，维持“买入”评级。 风险提示：若行业整体竞争加剧；消费需求不及预期；费用改革不及预期；全国化扩张不及预期；湖南市场竞争加剧；业绩预告仅为初步核算，具体以公司半年报为准。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.52亿，根据现价换算的预测PE为24.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级14家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为56.91。
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