华统股份偿债压力巨大：猪价回暖后出栏量增速明显放缓画的养猪大饼能否实现？

新浪证券07-22 18:38

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：浪头饮食/ 郝显　　随着生猪价格上涨，猪企经营回暖，截至目前有多家上市猪企发布了业绩预告，不少公司已经开始盈利，不过有的猪企仍在亏损，华统股份就是其中之一。　　前几年华统股份一直蒙眼扩张，目前资产负债率达到75%左右的高位，在行业中排前列。2023年账面货币资金仅为6.28亿元...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2453052750?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-07-22 18:38","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2453052750","market":"other","top_or_hot":-1,"title":"华统股份偿债压力巨大：猪价回暖后出栏量增速明显放缓 画的养猪大饼能否实现？","media":"新浪证券","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：浪头饮食/ 郝显\n　　随着生猪价格上涨，猪企经营回暖，截至目前有多家上市猪企发布了业绩预告，不少公司已经开始盈利，不过有的猪企仍在亏损，华统股份就是其中之一。\n　　前几年华统股份一直蒙眼扩张，目前资产负债率达到75%左右的高位，在行业中排前列。2023年账面货币资金仅为6.28亿元...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-07-22/doc-incezcxx4475131.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华统股份偿债压力巨大：猪价回暖后出栏量增速明显放缓 画的养猪大饼能否实现？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n华统股份偿债压力巨大：猪价回暖后出栏量增速明显放缓 画的养猪大饼能否实现？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-07-22 18:38 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-07-22/doc-incezcxx4475131.shtml><strong>新浪证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：浪头饮食/ 郝显\n　　随着生猪价格上涨，猪企经营回暖，截至目前有多家上市猪企发布了业绩预告，不少公司已经开始盈利，不过有的猪企仍在亏损，华统股份就是其中之一。\n　　前几年华统股份一直蒙眼扩张，目前资产负债率达到75%左右的高位，在行业中排前列。2023年账面货币资金仅为6.28亿元...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-07-22/doc-incezcxx4475131.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"002840","symbol_name":"华统股份","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-07-22/doc-incezcxx4475131.shtml","article_id":"2453052750","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2024-07-22/doc-incezcxx4475131.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2453052750","pubTimestamp":1721644680,"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　随着生猪价格上涨，猪企经营回暖，截至目前有多家上市猪企发布了业绩预告，不少公司已经开始盈利，不过有的猪企仍在亏损，华统股份就是其中之一。　　另一方面，在猪价回暖后，华统股份的生猪销售增速却在明显放缓。但是今年以来，华统股份明显放缓的生猪销量增速，难免让人对华统股份的短期增长潜力产生怀疑。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"002840":"华统股份","BK0186":"小盘成长","BK0195":"猪","BK0238":"农副食品"},"translate_title":"Huatong Co., Ltd. is under huge debt repayment pressure: after the recovery of pig prices, the growth rate of slaughter volume has slowed down significantly. Can the pig raising pie drawn be realized?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"002840":1},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：浪头饮食/ 郝显\n　　随着生猪价格上涨，猪企经营回暖，截至目前有多家上市猪企发布了业绩预告，不少公司已经开始盈利，不过有的猪企仍在亏损，华统股份就是其中之一。\n　　前几年华统股份一直蒙眼扩张，目前资产负债率达到75%左右的高位，在行业中排前列。2023年账面货币资金仅为6.28亿元，而短期借款高达25.78亿元，面临巨大的偿债压力。\n　　另一方面，在猪价回暖后，华统股份的生猪销售增速却在明显放缓。此前公司规划2023年生猪销售280万头，2024年500万头。2023实际销售明显低于目标值，2024年要完成500万头的目标也不容易。在出栏量大幅低于规划的情况下，公司的业绩弹性无疑要打折扣。\n　　猪价上涨 华统股份生猪销量增速却降下来了\n　　根据业绩预告，华统股份上半年亏损9500万元-1.2亿元，扣非亏损1.02亿元-1.27亿元。一季度公司净利润为-1.57亿元，以此估算，二季度盈利0.62亿元-0.37亿元。\n　　这一轮生猪价格上涨从5月下旬开始，生猪价格突破16元/公斤后最高涨至接近19元/公斤，目前仍在18元/公斤左右。\n　　根据广发证券测算，2023年华统股份平均成本约为17元/公斤，2024年一季度成本约为16.4元/公斤。这意味着5月底生猪价格突破17元后，华统股份才开始盈利。\n　　前几年华统股份一直通过自建和并购的途经不断扩产能，其固定资产从2018年的7.82亿元一路飙升至2023年的49.94亿元，近几年生猪出栏量也在快速增长。\n　　对于养猪企业来说，前几年负债狂奔赌的就是猪价回升后，出栏量增长加上猪价回升带来的增长空间。那么华统股份赌对了吗？\n　　根据公司披露的月度销售情况简报，2024年前六个月生猪销售133.64万头，生猪销售收入23.44亿元。生猪销售同比增长仅16%，得益于猪价上涨，生猪销售收入增长了29%。在猪价大幅上涨的6月，华统股份销售了20.57万头生猪，同比减少了7.26%。\n　　可以看出，生猪销量增速在明显放缓，前几年公司生猪出栏量一直保持飞速增长，从2021年到2023年出栏量分别为13.7万头、120.48万头、230.27万头。\n　　2023年原本规划出栏250万头，实际出栏数量已经低于规划。根据2022 年限制性股票激励计划目标，2023年生猪销售目标为280万头，2024年为500万头，2023年实际销售量明显低于目标值，现在来看，2024年要完成500万头的目标也不容易。\n　　生猪价格上涨后，快速扩张的出栏量带来的业绩飞速增长，赋予了华统股份最大的想象空间。但是今年以来，华统股份明显放缓的生猪销量增速，难免让人对华统股份的短期增长潜力产生怀疑。\n　　生猪出栏量由能繁母猪存栏量所决定，一般来说，从能繁母猪怀孕到生猪出栏，需要9-10个月时间。2022年底，公司在投资者互动平台表示，公司能繁母猪13万头左右。而在今年4月23日发布的公告中披露，能繁母猪接近15万头，增幅并不大。仅从能繁母猪来看，公司短期内要大幅提升出栏量似乎也不容易。\n　　负债高企再融资受阻 华统股份继续狂奔还是主动降负债？\n　　制约华统股份的另一个因素是财务状况。\n　　近几年华统股份一直在负债融资，从2018年到2023年投资活动现金流净额为-68.94亿元，经营活动现金流净额仅为19.01亿元，筹资活动现金流净额则达到53.58亿元。\n　　目前资产负债率已经达到75%左右的高位，在A股27家畜牧养殖上市公司中，排第五名，而前四家公司中有三家已被“ST”。\n　　截至2023年，华统股份账面货币资金仅为6.28亿元，而短期借款高达25.78亿元，此外还有19.82亿元的长期借款。流动比率和速动比率分别降至0.56和0.28，面临巨大的偿债压力。\n　　从2020年以来，华统股份有息负债总额就在快速飙升，同时负债结构在变差，短期有息负债占比快速上升，2023年达到56.53%。\n　　2023年6月，公司推出了一份定增预案，拟最高募资19.4亿元，其中5.82亿元用于偿还银行贷款，剩余投入扩产能项目。但是随着融资环境收紧，这次定增迟迟未能落地。\n　　2023年12月，华统股份披露了《2023年度向特定对象发行A股股票预案（三次修订稿）》，主动将最高募资额调降至16亿元。即使公司主动调降募资额，仍未能实施，7月17日公司发布了延长向特定对象发行A股股票决议有效期及授权有效期的公告，宣布将有效期延长至2025年8月2日。\n　　事实上，在目前的市场环境下，华统股份想推进定增融资并不容易。2023年11月8日，交易所发布了优化再融资的具体措施，对再融资设置了五条“红线”，其中就包括对连续亏损企业的再融资限制。按照规定，对于连续亏损企业严格执行融资间隔期，要求两次融资间隔期需不得少于18个月，避免经营不善企业不必要的过度融资、连续亏损企业短时间内多次融资。\n　　在得不到定增补血的情况下，华统股份势必面临越来越大的资金压力。一季末账面货币资金仅剩7.52亿元，现有资金可能也无法支撑大幅扩张出栏量，这无异于丧失部分业绩弹性。\n　　华统股份一直是丘栋荣的重仓股，今年以来其旗下基金在清仓华统股份。以中庚价值灵动为例，今年二季度该基金前十大重仓股中已经不见华统股份，而是换上了牧原股份。基金二季报对猪企看法是，猪价已经进入右侧，龙头公司拥有产量和成本优势，有望充分展现高盈利弹性。而不管是出栏量还是头均成本，牧原股份都远优于华统股份。\n　　在经历了持续亏损、负债高企、融资受阻之后，部分猪企已经在考虑降低负债，近期温氏股份在接受调研时表示，“近几个月生猪价格上涨，逐步覆盖公司生产成本。但整体来看，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保障公司运营安全”。\n　　猪价二季度回升之后，后续怎么走市场仍有分歧，在这种情况下，华统股份会主动降负债吗？\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.25.1","shortVersion":"4.25.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2453052750"}

华统股份偿债压力巨大：猪价回暖后出栏量增速明显放缓 画的养猪大饼能否实现？

精彩评论

华统股份偿债压力巨大：猪价回暖后出栏量增速明显放缓画的养猪大饼能否实现？