【券商聚焦】西牛证券首予速腾聚创(02498)“买入”评级 料集团有望实现扭亏为盈

金吾财讯 | 西牛证券发研报指，速腾聚创(02498)受惠于i)定点订单提升，公司未来的出货量预期将持续放量、ii)MX系列将于2025年开始量产、iii)产能增加，该行预计集团出货量将于2024年及2025年分别达到约80万及约200万的水平，并在E平台及F平台推出后得到进一步提升。然而，由于固有产品价格每年下调，加上MX系列售价大幅低于M系列产品，该行预计集团未来三年将能够实现33.9%-119.9%的成长。该行预期速腾聚创净亏损将在毛利水平上升、规模效应的带动下持续收窄，营运开支占总收入比例将会下降。然而，由于集团同时继续投入于新产品研发，导致研发开支保持较高的水平，令集团有可能维持于亏损的状态。此外，该行进一步预计，在E平台及F平台出货的带动下，集团有望实现扭亏为盈。该行首次覆盖速腾聚创，并透过折现现金流估值模型及市销率估值模型进行估值，给予“买入”评级，目标价23.30港元。