保险行业：2024年6月上市险企保费数据点评：预计寿险NBV好于预期财险COR小幅承压

国泰君安证券股...07-17

投资要点：1-6月寿险保费表现分化，预计续期贡献主要增长而新单压力好于预期。1-6 月上市险企寿险累计保费增速分化，分别为：中国平安（5.0%）＞中国人寿（4.1%）>太保寿险（-1.2%）>人保寿险（-5.9%）>新华保险（-8.4%），其中中国人寿、平安人寿保费增长延续景气，预计主要得益于23 年销售旺盛带来的续期业务较快增长；而太保寿险、人保寿险、新华保险预计因主动优化业务结构减少趸交业务而...

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较快增长，准备金安全垫推动财险承保盈利稳定。寿险方面，尽管上半年新单增长面临一定压力，但在产品定价利率下调、银保“报行合一”降低费用率以及保险公司主动调整业务结构的影响下新业务价值率企稳回升，预计将推动NBV 较快增长。我们预计上市险企24 年上半年NBV 可比口径下（基于23年末调整假设后口径）增速分别为：太平人寿（75.0%）>人保寿险（30.0%）>太保寿险（28.0%）>新华保险（20.0%）>中国人寿（14.0%）>平安寿险（12.3%）。财险方面，预计上半年上市险企财险费用率改善部分抵消大灾、汽车出行增加等赔付率抬升的压力，同时龙头财险一贯审慎的准备金政策积累了较厚的安全垫，有利于在年度间平滑承保利润。预计24 年上半年上市险企COR 小幅抬升，分别为：人保财险（97.2%，同比0.8pt）、太保财险（98.2%，同比0.3pt）、平安财险（99.2%，同比1.2pt）。投资建议：预计上市险企24 年中报表现好于预期，维持行业“增持”。建议增持中报NBV 和利润表现较优的中国太保；资产端弹性更大的新华保险、中国人寿；受益于地产回暖的中国平安；承保盈利好于预期的中国财险。风险提示：监管不确定性；长端利率下行；巨灾赔付提升。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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