金吾财讯 | 东吴证券(香港)发研指，FY3Q24迅销(9983.T)实现营收7,675亿日元，同比增长13.5%，略超该行的预期7,443亿日元。分业务来看，日本优衣库/海外优衣库/GU/全球品牌分别实现营收2,369/4,089/869/344亿日元，同比分别+10%/+19%/+5%/-5%。该行指，FY3Q24日本优衣库增长快于预期，主要系：1）气温升高背景下，公司主打推出的T恤、超弹性布料裤装等产品销售强劲，同店销售净额同比增长9.0%；2）全球品牌认知度的提升及日本入境游的火爆均对日本优衣库业务有促进作用，FY3Q24免税销售额占总营收的比重同比翻倍。该行续指，FY3Q24大中华区优衣库实现营收1,620亿日元，同比+4.3%；若以人民币计，则营收出现下滑，主要系：1）中国消费者的消费意愿下降；2）中国南北方气候差异较大，公司提供的产品种类无法完全满足消费者的需要；3）150家门店月销售额较低，地理位置欠佳。公司希望通过以下措施使大中华区优衣库重回增长：1）更加注重开店质量：在已经展现出销售潜力的城市（如重庆、成都、天津等）开设旗舰店；2）进一步加强线上线下业务的协同作用：计划将电商销售占营收的比重由目前的20%+提升至30%。该行维持公司FY2024-26公司归母净利润分别为3,419/3,746/4,084亿日元，当前股价对应PE分别为41/38/36倍。该行的目标价为47,300日元，维持“中性”评级。
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