正帆科技上市四年三度募资背后：高速增长的应收账款与短期偿债压力的加大

时代周报07-12

图片来源：图虫“为进一步拓展公司气体及先进材料业务的产能布局，公司于报告期内启动发行可转换债券，利用有效的市场机制进行融资。”正帆科技（688596.SH）在2023年年报中如是说。近日，正帆科技披露拟向不特定对象发行可转债预案（修订稿），并对此前上交所出具的审核问询函逐项落实并回复。据悉，正帆科技本次可转债拟募资11.02亿元，这将是该公司上市以来的三度融资，此前公司IPO、定向增发累计募资约...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2450121324?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-07-12 12:12","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2450121324","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"正帆科技上市四年三度募资背后：高速增长的应收账款与短期偿债压力的加大","media":"时代周报","content":"<div>\n<p>图片来源：图虫“为进一步拓展公司气体及先进材料业务的产能布局，公司于报告期内启动发行可转换债券，利用有效的市场机制进行融资。”正帆科技（688596.SH）在2023年年报中如是说。近日，正帆科技披露拟向不特定对象发行可转债预案（修订稿），并对此前上交所出具的审核问询函逐项落实并回复。据悉，正帆科技本次可转债拟募资11.02亿元，这将是该公司上市以来的三度融资，此前公司IPO、定向增发累计募资约...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024071212194995aac9e6&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>正帆科技上市四年三度募资背后：高速增长的应收账款与短期偿债压力的加大</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n正帆科技上市四年三度募资背后：高速增长的应收账款与短期偿债压力的加大\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-07-12 12:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024071212194995aac9e6&s=b><strong>时代周报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>图片来源：图虫“为进一步拓展公司气体及先进材料业务的产能布局，公司于报告期内启动发行可转换债券，利用有效的市场机制进行融资。”正帆科技（688596.SH）在2023年年报中如是说。近日，正帆科技披露拟向不特定对象发行可转债预案（修订稿），并对此前上交所出具的审核问询函逐项落实并回复。据悉，正帆科技本次可转债拟募资11.02亿元，这将是该公司上市以来的三度融资，此前公司IPO、定向增发累计募资约...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024071212194995aac9e6&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"688596","symbol_name":"正帆科技","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024071212194995aac9e6&s=b","article_id":"2450121324","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024071212194995aac9e6&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2450121324","pubTimestamp":1720757547,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"正帆科技上市以来的营业收入持续增长，与此同时问题也相应“浮出水面”：存货、应收账款同步增长，资产负债率逐年递增，短期偿债压力逐渐加大。正帆科技2023年38.35亿元的营业收入较上市首年11.09亿元增长幅度为245.81%，低于存货、应收账款的增幅。上市至今，正帆科技的速动比率与现金比率降幅更大。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"688596":"正帆科技","BK0251":"专用设备"},"translate_title":"Behind Zhengfan Technology's third fundraising in four years since its listing: the rapid growth of accounts receivable and the increasing pressure of short-term debt repayment","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"688596":1},"content_text":"图片来源：图虫“为进一步拓展公司气体及先进材料业务的产能布局，公司于报告期内启动发行可转换债券，利用有效的市场机制进行融资。”正帆科技（688596.SH）在2023年年报中如是说。近日，正帆科技披露拟向不特定对象发行可转债预案（修订稿），并对此前上交所出具的审核问询函逐项落实并回复。据悉，正帆科技本次可转债拟募资11.02亿元，这将是该公司上市以来的三度融资，此前公司IPO、定向增发累计募资约11.9亿元。正帆科技上市以来的营业收入持续增长，与此同时问题也相应“浮出水面”：存货、应收账款同步增长，资产负债率逐年递增，短期偿债压力逐渐加大。为了解本次募资更多细节以及公司财务状况，7月9日，时代周报记者给正帆科技证券部发去了采访邮件，但是截至发稿尚未收到对方任何回复。营收持续增长的背后资料显示，正帆科技创立于2009年，2020年8月在上交所挂牌上市，公司主要服务中国泛半导体行业（包括集成电路、太阳能光伏、平板显示、半导体照明、光纤制造等）和生物医药等高科技产业，向客户提供电子大宗气、电子特气和先进材料，相关气化供应系统、物料供应系统和特种装备，以及快速响应、设备维保和 TGCM 等增值服务。正帆科技的业务发展策略是依托 Capex 业务（资本开支性业务），拓展 Opex 业务（运营开支性业务），其中Capex业务包括电子工艺和生物制药设备，Opex业务包括电子气体和前驱体材料。招商证券研报指出，正帆科技Capex业务的高纯介质供应系统覆盖泛半导体头部Fab客户，市占率不断提升，开拓设备模块Gas Box业务并快速放量；同时，公司通过Opex业务开启第二增长曲线，上市持续募资提升电子特气产能并拓展大宗气体品类。2023年，正帆科技的气体及先进材料业务取得营业收入4.2亿元，实现了同比73%的增长。此次，正帆科技拟向不特定对象发行可转债的募投项目，主要就是加大力度建设电子级混合气体与特种气体业务。图片来源：正帆科技公告正帆科技上市以来，营业收入与归母净利润呈现持续增长态势。Wind数据显示，2020-2023年，正帆科技分别实现营业收入11.09亿元、18.37亿元、27.05亿元、38.35亿元；归母净利润为1.24亿元、1.68亿元、2.59亿元、4.01亿元。图片来源：Wind2024年一季度，正帆科技延续高增长态势，实现营业收入5.89亿元，同比上升43.31%，归母净利润为0.25亿元，同比剧增123.36%。然而，时代周报记者发现，正帆科技营业收入持续高速增长的背后，存货、应收票据及应收账款的增长速度要更高一些。Wind数据显示，2020-2023年，正帆科技的存货分别为6.39亿元、10.62亿元、19.83亿元、33.77亿元，其中2023年存货33.77亿元较上市首年6.39亿元增长428.48%。与此同时，2020-2023年，正帆科技的应收票据及应收账款分别为4.84亿元、6.35亿元、10.47亿元、17.98亿元，其中2023年的应收票据及应收账款17.98亿元，较上市首年4.84亿元增长271.49%。正帆科技2023年38.35亿元的营业收入较上市首年11.09亿元增长幅度为245.81%，低于存货、应收账款的增幅。从另一个角度来看，正帆科技2021-2023年的营业收入同比增长分别是65.63%、47.26%和41.78%，增幅呈下降趋势；同期的“应收票据及应收账款”分别同比增长31.20%、64.88%和71.73%，增幅呈现上升趋势。甚至2022-2023年应收票据及应收账款的增幅超过同年营业收入的增幅。截至2024年一季度末，正帆科技的存货约为38.75亿元、应收票据及应收账款约为16.65亿元。短期偿债压力日益加大上市近四年，即2020-2023年以及2024年一季度末，正帆科技的资产负债率分别为39.68%、46.77%、59.47%、62.13%以及63.70%。图片来源：Wind资产负债率持续提高，应收账款、存货又不断增长，带给正帆科技一个问题，即短期偿债压力开始加大。Wind数据显示，2020-2023年以及2024年一季度末，正帆科技的“经营活动产生的现金流净额”分别是-0.56亿元、-0.20亿元、-1.62亿元、1.16亿元和-2.11亿元。上市至今，正帆科技的营业收入高速增长，“经营活动产生的现金流净额”却长期为负值，仅2023年实现由负转正。现金流的不足将压力传到了负债端，Wind数据显示，截至2024年一季度末，正帆科技的流动资产约为68.92亿元，其中货币资金约为6.21亿元、交易性金融资产约为0.50亿元；公司流动负债约为50.99亿元，其中短期借款约为4.35亿元、一年内到期的非流动负债约为1.39亿元。根据上述财务数据计算，正帆科技2024年一季度末的流动比率为1.35，而该公司2020年的这一数据为2.21。上市至今，正帆科技的速动比率与现金比率降幅更大。Wind数据显示，2020年至2024年一季度，正帆科技的速动比率由1.54降至0.59，现金比率由的0.94降至0.18。图片来源：Wind速动比率、现金比率较流动比率降幅较大的原因是正帆科技的流动资产中，存货与“应收票据及应收账款”占比较大，例如正帆科技2024年一季度末的存货、应收票据及应收账款分别占流动资产的比例为56.22%、24.16%。由此也可以看出，正帆科技的短期偿债压力在日益趋紧，所以该公司此次11.02亿元可转债募资中有“2.02亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款”，占比约18.33%。实际上，正帆科技过去的募资中有部分也用于补流还贷，其中IPO募资净额约9.11亿元，其中补充流动资金约6.66亿元，占比逾七成；2022年定增募资净额约1.79亿元，其中补充流动资金约0.50亿元，占比约28%。图片来源：正帆科技公告本次可转债完成募资后，正帆科技的财务状况与偿债压力能否得到缓解，一切拭目以待。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.26.2","shortVersion":"4.26.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2450121324"}