频繁提价的康师傅(00322)：高端化屡战屡败

智通财经07-10

随着上调部分方便面产品价格的消息在网上流传，近日康师傅控股(00322)的股价亦“水涨船高”：6月28日至7月4日期间公司股价连续5个交易日上涨，触及阶段高点10.6港元，创下近9个月新高。今年以来，公司股价已从最低点6.475港元反弹超63%，7月以来亦获南向资金持续加仓。自2023年以来，多因素刺激消费板块反弹，食品饮料行业上市公司业绩亦多数展现出复苏势头。但对康师傅而言，昔日营收主力的方便面...

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2.44%。长期以来，食品饮料板块的表现与社会消费增速等宏观指标紧密相关。数据显示，2024年第一季度社会消费品零售总额达到120327亿元，同比增长4.7%。其中，一季度商品零售106882亿元，在社会消费品零售总额中的占比接近90%，同比增长4%，较1-2月下降0.6个百分点。而从更长远的时间尺度来看，自2018年起社会消费品零售总额增速已从双位数降至单位数，食品制造业的营收增长亦从2017年的8.79%，降至2024年1至5月的2.05%，表明消费增长放缓已经成为食品饮料行业的新常态。在食品饮料行业整体疲软的形势下，受到外卖餐饮近年来快速发展、自热火锅等更多新兴品类涌现等因素的影响，康师傅主营的方便面品类更是“雪上加霜”。尼尔森IQ数据显示，2023年前11个月，中国市场方便面销售额同比下滑2.4%，其中线下渠道下滑0.7%，线上渠道下滑17.5%。从2023年年报来看，一众相关企业业绩均受到影响，不仅康师傅的方便面收入同比下跌了2.84%至287.93亿元，统一企业中国(00220)的方便面业务营收亦同比减少9.65%至95.94亿元，日清食品(01475)全年营收也受到即食面消费意欲减弱的影响，同比下滑5.77%。具体到各品类来看，康师傅的方便面业务收入下降主要是受到高价袋面和中价袋面的拖累。在容器面、高价袋面、中价袋面和干脆面等品类中，容器面销售额最高，2023年该板块收入仅增长0.09%，与上一年度基本持平;干脆面同比增长28.75%，为收入增速最快的板块，但营收规模仅有4.52亿元;高价袋面同比下跌6.63%至118.50亿元，中价袋面同比下跌3.61%至29.84亿元。据智通财经APP了解，近年康师傅亦在品牌高端化方面费尽心思，先后推出20元/碗的Express速达面馆、满足大分量食用需求的“BIG桶/大食袋”、创新口味的冰红茶味红烧牛肉面等一系列新品。不过，长期以来方便面给消费者留下的“便宜实惠”印象难以在短期内改变，iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2023年中国消费者购买方便粉面的可接受的单价多为2.6-5.0元(44.5%)，其次是5.1-7.5元(38.7%)。对于价格足以比肩外卖的方便面，显然大部分消费者并不买账。另一方面，康师傅的饮品业务营收规模已远远超过方便面业务，成为公司新的营收支柱。其中，“基本盘”即饮茶产品收益200.59亿元，同比增长6.96%;百事可乐等碳酸及其他产品合计收入183.55亿元;果汁产品收入71.5亿元，同比增长4.47%;水产品收入53.75亿元，同比增长9.78%。但值得注意的是，与同业相比，康师傅的饮品业务盈利指标还有一定的提升空间。据年报显示，因原材料价格下降及组合变化，康师傅饮品业务毛利率同比提高0.15个百分点至32.10%，但由于分销成本率同比提高，净利润同比下降8.57%至12.60亿元。相比之下，农夫山泉2023年营收为426.67亿元，净利润为120.79亿元，净利润率显著高于康师傅。随着时间流逝，饮品业务已悄然代替了昔日的主业方便面，成为了康师傅业绩中贡献最大的板块。然而，饮品业务同样面临盈利难题，难以挽回方便面业务的下滑颓势，导致近年来公司盈利水平波动较大，“增收不增利”态势凸显。作为一家老牌食品企业，康师傅如何在新时代消费浪潮中进行转型，仍是管理层亟待思考的问题。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, 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