金吾财讯 | 交银国际表示,5月快递单量同比增24%,趋势与实物电商增长趋势一致。该行预计6月增速降9个点,反映大促错期影响,全年增15%至1519亿件,未来仍将保持高个位数到低双位数增长。单票价格维持下降趋势,5月同比降12%,未来仍有持续下行趋势,但下行幅度有限,因1)各公司注重服务质量、业务量、盈利均衡发展,2)中通、圆通等布局散单、退货件。成本方面,单均运输、分拣成本在规模效应、自动化水平提升等因素推动下仍有望持续优化。按2024年市盈率,目前顺丰(18.0倍)>申通(17.1倍)>京东物流(16.8倍)>中通(12.3倍)>圆通(11.6倍)>韵达(9.4倍),顺丰因C端品牌溢价、申通因利润增速反弹、京东物流因盈利提升确定性强而估值高于行业。市场预期极兔2025年盈利转正,估值水平高于行业均值,反映市场对其海外业务的溢价。中通、圆通市盈率接近。
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