天风证券股份有限公司潘暕,许俊峰近期对领益智造进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，持续看好AI智能终端平台化优势》，本报告对领益智造给出买入评级，当前股价为7.18元。
领益智造(002600) 事件：公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024H1公司实现归母净利润6.8~7.8亿，yoy-45.52%~-37.51%，实现扣非归母净利润5.5~6.5亿，yoy-48.74%~-39.41%。点评：业绩短期承压主要受新业务盈利能力较差和行业竞争加剧毛利率下滑影响。2024H1公司实现归母净利润6.8~7.8亿，yoy-45.52%~-37.51%，实现扣非归母净利润5.5~6.5亿，yoy-48.74%~-39.41%。对应Q2单季度，预计24Q2实现归母净利润2.2-3.2亿，yoy-64%~-47%，预计24Q2实现扣非归母净利润1.98~2.98亿，yoy-69%~-54%。24H1公司业绩承压明显主要原因是：1）公司新业务收入规模大幅度提升，但盈利能力与原有业务相比仍有一定的差距；2）受行业竞争加剧等多种因素影响，公司综合毛利率有所降低；3）预计24H1非经常性损益事项产生的损益较去年有所减少，主要是以公允价值计量的其他非流动金融资产价值同比降低所致。 股权激励绑定核心骨干助力长期成长。公司于2024年6月20日发布2024年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予的股票期权总量为23,800万份，约占激励计划签署时公司股本总额700,817.78万股的3.3960%。股权激励绑定核心骨干助力长期成长。对应业绩考核目标有两种指标，两者达成一个即可，其一是2024/2025/2026年的年度营业收入增长率相较于2023年分别不低于10%/20%/30%，其二是2024/2025/2026年的归母净利润增长率相比于2023年分别不低于10%/20%/30%。 关注AI终端硬件创新，公司作为消费电子功能件、结构件龙头有望充分受益。2023年生成式AI引领技术革命，“硬件+AI”的智能终端与多种生态加速融合，公司积极拥抱AI技术带来的新机遇，利用自身在消费电子产业长期的沉淀与积累，以及过去的技术与运营优势，努力由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台，加速在人工智能硬件领域的探索，持续关注机器人相关前沿技术的创新和升级，围绕AI终端产品探索在自身业务领域的具体应用和协同。作为世界领先的AI终端硬件领域的核心供应厂商，公司在全球范围内提供AI终端设备所需的精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案。公司具备模切、冲压、CNC和注塑等工艺流程的技术，电子相关产品下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR等多个AI终端设备领域。2023年公司AI终端及通讯类业务保持平稳发展，实现收入306.87亿元，毛利率21.62%。其中电源、电池、散热、显示、摄像头、中框等零组件收入占比较高，XR、折叠屏手机、服务器、机器人等终端相关零组件收入增长较快。 投资建议：考虑到公司上半年业绩预告及公司新业务盈利能力较弱及竞争加剧影响综合毛利率将公司24/25年归母净利润由30/36亿下调至18.4/24.7亿，新增26年归母净利润预测29亿，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧影响公司盈利能力、新业务盈利能力提升不及预期、消费电子硬件创新不及预期、业绩预告仅为公司初步测算结果，具体数据以正式发布财报为准、股权激励计划现仅为草案，请以公司最终公告为准
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券梁楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.45亿，根据现价换算的预测PE为29.91。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为6.94。
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