PayPal：竞争威胁迫在眉睫

美股研究社07-02

作者 | Kenio Fontes编译 | 华尔街大事件由于存在一些定价选项，PayPal（NASDAQ：PYPL）的前景变得非常不明朗，可能会产生多种结果。随着越来越快的支付方式争夺用户，可能会出现以下情况：1.PayPal的利润率将面临压力；2.每位客户的获取成本将会增加，客户群增长的前景也将受到影响；3.客户流失率将会增加；4.公司将不得不重塑自我，不仅在核心市场而且在新服务方面继续创新。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2448915583?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-07-02 20:17","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2448915583","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"PayPal：竞争威胁迫在眉睫","media":"美股研究社","content":"<div>\n<p>作者 | Kenio Fontes编译 | 华尔街大事件由于存在一些定价选项，PayPal（NASDAQ：PYPL）的前景变得非常不明朗，可能会产生多种结果。随着越来越快的支付方式争夺用户，可能会出现以下情况：1.PayPal的利润率将面临压力；2.每位客户的获取成本将会增加，客户群增长的前景也将受到影响；3.客户流失率将会增加；4.公司将不得不重塑自我，不仅在核心市场而且在新服务方面继续创新。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-07-02/doc-incatzxh0522266.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>PayPal：竞争威胁迫在眉睫</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nPayPal：竞争威胁迫在眉睫\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-07-02 20:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-07-02/doc-incatzxh0522266.shtml><strong>美股研究社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者 | Kenio Fontes编译 | 华尔街大事件由于存在一些定价选项，PayPal（NASDAQ：PYPL）的前景变得非常不明朗，可能会产生多种结果。随着越来越快的支付方式争夺用户，可能会出现以下情况：1.PayPal的利润率将面临压力；2.每位客户的获取成本将会增加，客户群增长的前景也将受到影响；3.客户流失率将会增加；4.公司将不得不重塑自我，不仅在核心市场而且在新服务方面继续创新。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-07-02/doc-incatzxh0522266.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0158827948.USD","symbol_name":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"A\" (USD) INC","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-07-02/doc-incatzxh0522266.shtml","article_id":"2448915583","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-07-02/doc-incatzxh0522266.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2448915583","pubTimestamp":1719922620,"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"此次下跌可以用多种因素来解释，从宏观经济情景到PayPal可能令市场失望的季度中的一些微观因素，例如客户增长等。可以用一句话来总结这次下跌：PayPal股价被错误定价。好消息是，从根本上讲，对于一家市盈率为14倍的公司来说，PayPal表现不错。因此，对于那些相信PayPal有能力保持更高增长的投资者来说，以当前价格获得每年超过11%的回报是可能的。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU0158827948.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"A\" (USD) INC","BK4551":"寇图资本持仓","LU2089283258.USD":"安联环球可持续基金Cl AM Dis","BK4581":"高盛持仓","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4106":"数据处理与外包服务","LU2023251221.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AM\" (USD) INC","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4227":"交易和支付处理服务","BK4566":"资本集团","LU2089284900.SGD":"Allianz Global Sustainability Cl AM Dis H2-SGD","BK4535":"淡马锡持仓","BK4524":"宅经济概念","PYPL":"PayPal","BK4527":"明星科技股","BK4588":"碎股","LU1861217088.USD":"贝莱德金融科技A2","LU1861220207.SGD":"Blackrock FinTech A2 SGD-H"},"translate_title":"PayPal: Competitive threat looms","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"PYPL":1},"content_text":"作者 | Kenio Fontes编译 | 华尔街大事件由于存在一些定价选项，PayPal（NASDAQ：PYPL）的前景变得非常不明朗，可能会产生多种结果。随着越来越快的支付方式争夺用户，可能会出现以下情况：1.PayPal的利润率将面临压力；2.每位客户的获取成本将会增加，客户群增长的前景也将受到影响；3.客户流失率将会增加；4.公司将不得不重塑自我，不仅在核心市场而且在新服务方面继续创新。即使所有这些不确定性不会以未来基本面不佳的形式体现出来，它也一定会以某种方式反映在股价上。当我们查看PayPal过去几个季度的每股收益时，我们发现其中大部分都是正值且高于市场预期（黄线所示）。即便如此，股价（白线所示）也呈现自由落体式下跌。此次下跌可以用多种因素来解释，从宏观经济情景到PayPal可能令市场失望的季度中的一些微观因素，例如客户增长等。可以用一句话来总结这次下跌：PayPal股价被错误定价。即使EPS上涨，股价下跌也是因为公司市盈率面临巨大压力。在2021年股价接近历史高点的同时，其预期市盈率超过70倍。对于一家未来12个月市值为年利润70倍的公司来说，要想以高于无风险利率的利率回报股东，就必须有非常显著的增长，就像一个触发因素，使其利润翻倍或至少实现持续的高复合年增长率。但PayPal的情况并非如此，尽管该公司的基本面表现相当不错，但这不足以维持利润或运营指标的复合年增长率，从而证明这种倍数是合理的。因此，市场当时犯了一个错误。因此，这使得与其近期历史的比较分析无效，今天的股票交易倍数远低于过去5年的平均水平，这毫无意义，因为前景已经改变，之前的倍数被夸大了。    好消息是，从根本上讲，对于一家市盈率为14倍的公司来说，PayPal表现不错。在第一季度，该公司能够超越其预期，保持健康的营收增长（约10%），营业利润率也有一定的提升（达到18.2%），这已经让它能够创造股东价值。尽管如此，2024年第一季度的活跃账户数量下降了1%，尽管这被交易量等的增长所抵消，但这是一个非常糟糕的迹象，表明PayPal的业务正处于更成熟的阶段。    回到积极的一面，PayPal的商业模式是轻资产且利润丰厚，这使其能够产生令人难以置信的自由现金流。第一季度，调整后的自由现金流为18.5亿美元，预计2024年自由现金流约为50亿美元，这意味着市盈率约为12.5倍，自由现金流收益率（自由现金流/市值）为8%。如果该公司能够保持在这个市场上不断发展和竞争力——即不受干扰并继续保持适度增长——8%已经是一个优秀的水平，应该会成为一项不错的投资。一个简单的反向DCF（使用在线计算器完成）证实了PayPal目前价格的假设是保守的。第一个十年的FCF增长率为6%，在最后阶段下降到5%，折现率为11%，将得出与PayPal股票当前价格非常相似的价值。因此，对于那些相信PayPal有能力保持更高增长的投资者来说，以当前价格获得每年超过11%的回报是可能的。    管理层似乎也在寻求巩固其护城河，例如为客户创造更多价值（缓解竞争的理想选择）和提高运营效率。总结前面几节所介绍的内容，我们可以看出：1.PayPal的市场格局极具活力且竞争激烈；2.PayPal仍然是一家基本面良好且价格具有吸引力的公司的。按目前的价格来看，PayPal是一个不错的选择，更可能是价值投资而非价值陷阱。然而，在市场处于微妙时期，可预测性非常低，谨慎很重要，在分析师看来，PayPal的风险是一种结构性风险，它将面临挑战，需要资源，甚至可能需要运气才能继续以有趣的速度增长，尽管在短期和中期内实现每年6%的增长率是有可能的，但分析师认为不值得冒未来几十年可能中断的风险。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.25.1","shortVersion":"4.25.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2448915583"}

​PayPal：竞争威胁迫在眉睫

精彩评论

PayPal：竞争威胁迫在眉睫