强大的护城河让Salesforce继续“躺赢”

美股研究社06-27

未来几年内或许可以成为一只稳健的蓝筹股息增长股。作者 | Nick Clayton编译 | 华尔街大事件Salesforce（NYSE：CRM）是全球排名第一的CRM公司，早在90年代末就率先推出了软件即服务业务模式，并在CRM软件领域占据了约21.7%的市场份额。该公司拥有宽阔的护城河、粘性业务模式以及基于保守的折现现金流和股息模型的低估。5月底，Salesforce发布最新财报后股价下跌近...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2446533046?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-06-27 19:02","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2446533046","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"强大的护城河让Salesforce继续“躺赢”","media":"美股研究社","content":"<div>\n<p>未来几年内或许可以成为一只稳健的蓝筹股息增长股。作者 | Nick Clayton编译 | 华尔街大事件Salesforce（NYSE：CRM）是全球排名第一的CRM公司，早在90年代末就率先推出了软件即服务业务模式，并在CRM软件领域占据了约21.7%的市场份额。该公司拥有宽阔的护城河、粘性业务模式以及基于保守的折现现金流和股息模型的低估。5月底，Salesforce发布最新财报后股价下跌近...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202406271911179f6bb3ca&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>强大的护城河让Salesforce继续“躺赢”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n强大的护城河让Salesforce继续“躺赢”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-06-27 19:02 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202406271911179f6bb3ca&s=b><strong>美股研究社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>未来几年内或许可以成为一只稳健的蓝筹股息增长股。作者 | Nick Clayton编译 | 华尔街大事件Salesforce（NYSE：CRM）是全球排名第一的CRM公司，早在90年代末就率先推出了软件即服务业务模式，并在CRM软件领域占据了约21.7%的市场份额。该公司拥有宽阔的护城河、粘性业务模式以及基于保守的折现现金流和股息模型的低估。5月底，Salesforce发布最新财报后股价下跌近...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202406271911179f6bb3ca&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"CRM","symbol_name":"赛富时","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202406271911179f6bb3ca&s=b","article_id":"2446533046","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202406271911179f6bb3ca&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2446533046","pubTimestamp":1719486175,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"5月底，Salesforce发布最新财报后股价下跌近20%，原因是该公司下调了业绩预期，并公布了令投资者失望的疲软业绩。Salesforce发布了2025财年第二季度营收预期，为92亿美元至92.5亿美元，这意味着增长7%至8%。本季度，Salesforce回购了22亿美元的股票，并首次派发0.40美元的季度股息。投资Salesforce的两个主要风险是继任和整合风险。Salesforce于2021年7月以277亿美元收购了Slack，并于2019年8月以157亿美元收购了Tableau。Salesforce目前是领先的CRM平台，多年来为股东创造了巨大的价值。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":["earning"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"CRM":"赛富时"},"translate_title":"A strong moat allows Salesforce to continue to \"lie and win\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"CRM":0.9},"content_text":"未来几年内或许可以成为一只稳健的蓝筹股息增长股。作者 | Nick Clayton编译 | 华尔街大事件Salesforce（NYSE：CRM）是全球排名第一的CRM公司，早在90年代末就率先推出了软件即服务业务模式，并在CRM软件领域占据了约21.7%的市场份额。该公司拥有宽阔的护城河、粘性业务模式以及基于保守的折现现金流和股息模型的低估。5月底，Salesforce发布最新财报后股价下跌近20%，原因是该公司下调了业绩预期，并公布了令投资者失望的疲软业绩。第一季度营收为91.3亿美元，同比增长11%。GAAP和非GAAP营业利润率分别为18.7%和32.1%。当前剩余履约义务为264亿美元，同比增长10%，而自由现金流为60.8亿美元，增长43%。Salesforce发布了2025财年第二季度营收预期，为92亿美元至92.5亿美元，这意味着增长7%至8%。该公司维持全年营收预期377亿美元至380亿美元（同比增长8%至9%），但将2025财年全年GAAP营业利润率下调至19.9%，同时维持非GAAP营业利润率32.5%。本季度，Salesforce回购了22亿美元的股票，并首次派发0.40美元的季度股息。2025财年非GAAP每股收益的中点预期为9.90美元，GAAP每股收益为6.08美元。作为参考，任何公开发布财务报表的公司都必须报告GAAP数据（但GAAP要求公司报告非现金项目和非经常性费用）。公司也倾向于报告非GAAP数据，以便让分析师和投资者从另一个角度了解业务表现，因为在计算GAAP EPS时会扣除股票薪酬和无形资产摊销等非现金费用。Salesforce的客户360 CRM平台提供多种类型的云产品，包括销售、服务、营销、商务、集成/分析和数据云。如下图所示，Salesforce的集成和分析产品实现了稳健增长，过去5个季度的增长率几乎是其他产品的两倍。要了解Salesforce的商业模式，可以想象一下，一家小企业注册了CRM产品（“销售云”），然后决定需要一个消息平台供团队沟通，因此他们添加并集成了Slack，这将成为“平台云”的一部分。一旦客户注册了多个云，客户保留率就会很高，2022年投资者日演示文稿中强调的ARR扩展就是明证。2007年的客户群支出增加了近48倍，从刚好一个云扩展到近六个云。这些数字是有道理的，因为一旦企业将所有数据集成到Salesforce平台上，转换成本就会很高。此外，Salesforce的Einstein Co-Pilot应该会促进增长，因为它将帮助企业实现大部分工作流程的自动化，并提高其软件产品的粘性。根据Salesforce的最新年度报告，首席执行官马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)表示：“Einstein Copilot可以回答问题、创建内容、解释复杂的对话并代表用户动态地自动执行任务，所有这些都来自直接嵌入Salesforce行业领先的CRM应用程序中的单一、一致的用户体验。”投资Salesforce的两个主要风险是继任和整合风险。首席执行官马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)于1999年创立了该公司，在领导和发展公司成为当今领先的CRM平台方面发挥了重要作用。如果他下台，另一位首席执行官可能无法像贝尼奥夫那样高效和有效地经营公司。整合风险也是投资者需要关注的问题，因为Salesforce在过去几年进行了一些大型收购。时间将证明这些收购最终是否会给投资者带来回报。Salesforce于2021年7月以277亿美元收购了Slack，并于2019年8月以157亿美元收购了Tableau。Salesforce还于2018年5月以65亿美元收购了Mulesoft，并于2016年7月以28亿美元收购了Demandware。尽管Salesforce最近没有在其年度文件中披露，但它确实在2022年9月的投资者日会议上披露了他们收购的公司的表现。当时，自收购以来，Slack和Tableau的收入分别增长了1.4倍和1.5倍。Mulesoft和Demandware的收入分别增长了6倍和4.4倍。这些收购似乎已有效融入Salesforce的软件平台，但这些近期收购的表现值得投资者关注。Salesforce目前是领先的CRM平台，多年来为股东创造了巨大的价值。例如，每保留一美元，Salesforce就创造了超过6美元的市值。过去10年，Salesforce的市值增加了约2000亿美元，同时保留了约325亿美元的收益。Salesforce目前的市盈率处于历史低位，其领先市盈率估值为39.64倍，基于2025财年预计的GAAP每股收益6.08美元。根据yCharts的数据，这接近五年来的最低水平。如前所述，Salesforce目前的自由现金流收益率为4.84%，相当于合理的20.65倍价格与自由现金流比率。基于2025财年非GAAP每股收益9.90美元的预测，这意味着领先的市盈率为24.42，对于Salesforce这样拥有宽护城河的市场领导者来说，这似乎是一个合理的估值。Salesforce最近启动了其首次分红计划，并专注于通过分红和股票回购向股东返还现金。我相信，凭借其领先的市场地位、在人工智能方面的投资以及其产品的粘性，Salesforce在未来几年内可以成为一只稳健的蓝筹股息增长股。根据历史市盈率指标、折现现金流/股息模型，Salesforce股票被低估，长期投资者应该会通过以当前价格投资Salesforce股票获得回报。关注下面公众号和我一起探索港股市场的所有秘密","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"viewpoints","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.25.1","shortVersion":"4.25.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2446533046"}