《大行》大摩升京东物流(02618.HK)目标价至9.5元 评级“与大市同步”

摩根士丹利报告指，扣除德邦及跨越贡献，估算京东物流(02618.HK) 核心供应链业务首季带来约3亿元人民币净利润，对比去年同季为约7亿元人民币净亏损。该行料京东物流从京东(09618.HK) 所得收入将跑赢京东的直销毛交易总额增长，受惠于京东降低免费付运门槛。电商平台竞争加剧或使京东逐步集中提升物流服务，支持京东物流核心供应链业务利润率提升。
该行上调对京东物流今明两年非国际财务报告准则盈利预测各39%及20%，今年非国际财务报告准则净利润率料改善至2.5%，胜于管理层1.7%至2%指引。对京东物流目标价亦由8.9元上调至9.5元，相当预测2025财年市盈率13倍。

大摩维持对京东物流“与大市同步”评级，基于核心业务利润率改善仍视乎母公司京东的货量，或导致估值折扣，同业上门提取能业善亦导致公司潜在市占流失，德邦在宏观逆风下仍面临周期性挑战。此外，京东物流亦未清晰交代派息指引。(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-27 16:25。)