80亿美元估值黄粱梦一场，拖垮因美纳后Grail(GRAL.US)还能撑多久？

智通财经06-27

2020年9月9日，Grail(GRAL.US)申请在纳斯达克挂牌上市。同年9月21日，测序巨头Illumina(因美纳)宣布，将以80亿美元对价并购Grail，Grail随即取消IPO计划，而Grail的“泛癌早筛80亿美元独角兽”名号由此而来。然而，经过3年挣扎与拉扯，Illumina却最终在去年12月17日宣布将Grail剥离。而这家曾经的独角兽也开始了迟到4年的美股IPO并于今年6月25日...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2446373086?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-06-27 11:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2446373086","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"80亿美元估值黄粱梦一场，拖垮因美纳后Grail(GRAL.US)还能撑多久？","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>2020年9月9日，Grail(GRAL.US)申请在纳斯达克挂牌上市。同年9月21日，测序巨头Illumina(因美纳)宣布，将以80亿美元对价并购Grail，Grail随即取消IPO计划，而Grail的“泛癌早筛80亿美元独角兽”名号由此而来。然而，经过3年挣扎与拉扯，Illumina却最终在去年12月17日宣布将Grail剥离。而这家曾经的独角兽也开始了迟到4年的美股IPO并于今年6月25日...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1141367.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>80亿美元估值黄粱梦一场，拖垮因美纳后Grail(GRAL.US)还能撑多久？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n80亿美元估值黄粱梦一场，拖垮因美纳后Grail(GRAL.US)还能撑多久？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-06-27 11:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1141367.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2020年9月9日，Grail(GRAL.US)申请在纳斯达克挂牌上市。同年9月21日，测序巨头Illumina(因美纳)宣布，将以80亿美元对价并购Grail，Grail随即取消IPO计划，而Grail的“泛癌早筛80亿美元独角兽”名号由此而来。然而，经过3年挣扎与拉扯，Illumina却最终在去年12月17日宣布将Grail剥离。而这家曾经的独角兽也开始了迟到4年的美股IPO并于今年6月25日...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1141367.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"GRAL","symbol_name":"GRAIL, Inc.","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1141367.html","article_id":"2446373086","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2446373086","pubTimestamp":1719457255,"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"2020年9月9日，Grail申请在纳斯达克挂牌上市。手握天胡剧本，Grail的多癌早检业务迅速起飞。样本需求量大、随访时间长，势必导致Grail需要承担巨额的研发费用。截至今年一季度，Grail已售出超过18万个商业测试，进行了涉及38.5万人的临床试验。经过3年拉扯，Illumina最终败诉，并于去年12月17日宣布剥离Grail。80亿美元估值缩水背后相比于2021年首次IPO前的80亿美元估值，如今的Grail显然“大势已去”。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"GRAL":"GRAIL, Inc."},"translate_title":"The valuation of 8 billion US dollars is a dream. How long can Grail (GRAL.US) last after the collapse of Illumina?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"GRAL":1},"content_text":"2020年9月9日，Grail(GRAL.US)申请在纳斯达克挂牌上市。同年9月21日，测序巨头Illumina(因美纳)宣布，将以80亿美元对价并购Grail，Grail随即取消IPO计划，而Grail的“泛癌早筛80亿美元独角兽”名号由此而来。然而，经过3年挣扎与拉扯，Illumina却最终在去年12月17日宣布将Grail剥离。而这家曾经的独角兽也开始了迟到4年的美股IPO并于今年6月25日正式登陆纳斯达克，然后给投资者上演了一出“首日大跌近20%”的戏码。智通财经APP观察到，6月25日美股开盘后，Grail股价便迅速俯冲至最低点15.19美元，来到当日18.46%的最大跌幅，直到美股午盘后才开始缓慢爬升，甚至一度将跌幅收窄至4.62%，但尾盘未能稳住，最终收跌8.75%，股价定格在17美元，市值5.28亿美元，较当年的80亿美元缩水超9成。命途坎坷的“独角兽”全球癌症早筛的曙光始于龙头企业Exact Sciences。作为全球最知名的癌症早筛企业，Exact Sciences以10年市值增长近50倍备受资本市场青睐。而探索其发展轨迹，投资者有望找到国内癌症早筛行业爆发的“金钥匙”。据智通财经APP了解，作为Exact Sciences的核心产品，Cologuard技术成功突破传统癌症早筛技术的缺陷，开辟了美国癌症早筛的新模式。与传统肠癌早筛技术相比，Cologuard的优点明显。其对各阶段肠癌患者的筛查敏感度都高于FIT(粪便隐血检测)，而与肠镜检查相比，Cologuard具有居家检测、非侵入性且接近肠镜的优势，因此在进入美国医保后迅速获得市场和用户的青睐。凭借Cologuard这一“硬核”产品的爆发，Exact Sciences取得FDA获批后一飞冲天。据公司年报，Exact Sciences在2018年实现营业收入4.54亿美元，同比增长70.86%。而公司总市值也从2014年的43.63亿美元大幅增至2019年的119.35亿美元。在Exact Sciences的成功激励下，众多企业也想通过布局癌症早筛后来居上，Grail也是其中之一。但其运势显然没有Exact Sciences那么顺利。实际上，Grail是含着金钥匙出生的：其背靠测序巨头Illumina，脚踩肿瘤早筛风口，手握液体活检技术，还有众多明星资本抢着“送钱”投资。Grail最初在2016年1月由Illumina出资1亿美元成立;2017年11月，完成9亿美元B轮融资，投资者包括强生、亚马逊、麦肯锡;2018年5月，Grail完成3亿美元C轮融资，投资者包括高瓴、红杉、汇桥和通和毓承等。手握天胡剧本，Grail的多癌早检业务迅速起飞。从技术路线来看，Grail的泛癌早筛采用的是ctDNA检测路线，只需要抽取受试者的外周血液，对血液中的游离DNA(cell-free DNA，cfDNA)进行检测，通过分析cfDNA中的ctDNA含量及其特征，即可判断该受试者是否罹患癌症以及癌症的类型。其核心产品Galleri能够筛选覆盖50多个癌种的超过10万个甲基化区域的超过100万个CpG位点。样本需求量大、随访时间长，势必导致Grail需要承担巨额的研发费用。数据显示Grail与Illumina达成并购协议前的2018、2019年的研发费用分别达到2.23亿和1.67亿美元。也正是基于大量的临床数据，美国FDA最终在2021年6月批准Grail的全球首款泛癌种血检产品Galleri上市，作为处方检测用于对癌症高危人群进行早期筛查。截至今年一季度，Grail已售出超过18万个商业测试，进行了涉及38.5万人的临床试验。基于Grail在多癌种早筛市场的突出实力，使得Illumina试图通过并购加强其在这一新领域的竞争力。2020年8月，也就是Grail递交招股书12天后，Illumina单方面宣布与Grail达成收购协议。但也正是因为Grail在多癌种早筛领域展现出的突出实力，让监管部门启动了对该交易的反垄断调查。2021年3月，美国联邦贸易委员会向美国哥伦比亚特区地区法院提起诉讼;同年7月欧盟监管机构启动对此次并购交易的调查。经过3年拉扯，Illumina最终败诉，并于去年12月17日宣布剥离Grail。80亿美元估值缩水背后相比于2021年首次IPO前的80亿美元估值，如今的Grail显然“大势已去”。对此，部分市场观点认为是此前母公司估值大幅下滑牵连了Grail的估值，也有观点认为是该公司自身的盈利问题降低了市场对其的预期。从前母公司Illumina的角度来看，其2021年收购Grail目的是从当时开始增加公司收入，以弥补核心测序仪器收入端的压力。然而从结果来看显然事与愿违。据智通财经APP了解，在Illumina收购Grail的2021财年，财报显示，Illumina的21Q4收入为11.98亿美元，同比增长26%;同期全年收入45.26亿美元，同比增长40%。但仅仅过了1年，22Q4 季度，Illumina当期收入便下滑至10.83亿美元，季度归母净利润总亏损1.4亿美元。整个基因测序市场对于测序仪的需求已经日渐饱和且竞争日益激烈。例如，2022年华大智造获得订单生产了大量测序仪并用于核酸检测，而Illumina和华大之间的专利纠纷，最终也以Illumina侵权的结果收场，这也是导致22Q4季度Illumina核心测序仪器收入同比下降24%的重要原因之一。在核心业务受挫的情况下，此前被寄予希望的Grail却未能担起大梁。据illumina 2022年财报，Grail 2022年全年仅实现0.55亿美元营收，如此不及预期的商业化情况，迫使illumina计提了39.14亿美元的商誉减值。众所周知，2021年下半年开始，热钱开始大量从全球药械市场离场，融资寒冬到来，投资者对药械市场的投资逻辑转向保守，盈利指标的权重加重。由于直到现在美联储降息预期都不确定，药械市场的资本寒冬依然未能消退。因此Grail的盈利能力相对未来前景更被投资者关注。然而正如前文提到，核心产品的样本需求量大、随访时间长，意味着Grail需要承担巨额的研发费用。以illumina在2022年针对Grail的投资情况来看，当期投入研发达到3.3亿美元，销售和管理费用2.96亿美元。而后Grail的投入产出效率并未看见好转。据智通财经APP了解，2023年Grail实现9300万美元的总营收，同比增长68%，但当期营业亏损高达15亿美元，若不计入商誉减值的影响，则亏损额为7.97亿美元。今年Q1季度，虽然Grail营收再度同比增长36%达到2700万美元，但营业亏损依旧有2.27亿美元。另外，根据Grail预测，核心产品Galleri拿证和进医保的时间点大概在2026年下半年，期间仍需要近10亿美元的投入。如今缺乏illumina财务兜底，叠加目前降息预期不明朗情况下，融资市场情绪依旧不稳定，以Grail当前仅2亿美元的总现金储备，想撑过今年都存在一定难度。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.28.3","shortVersion":"4.28.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2446373086"}