欧洲右翼势力崛起，有何影响？

华尔街见闻06-27

核心观点 2024欧洲议会选举：右翼势力崛起。五年一次的欧洲议会选举于2024年6月6日-9日举行，本次结果反映欧洲右翼势力显著增强，极右翼势力突起。七大党团中，中右/右翼/极右翼的党团席位占比大幅上升；中间派/中左/左翼党团的席位占比显著下降。为何当前欧洲民意会呈现明显的“右转”倾向？1）地缘政治，以及其引发的经济和通胀问题。2022年俄乌战争以及欧洲对俄制裁，造成欧洲生活成本飙升、经济陷入...

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个席位，有4大政治团体。其中，中间派偏右的Ensemble党团拥有249个席位（马克龙所在的复兴党即属于这一团体），极右的国民联盟拥有89个席位。民意调查显示，当前国民联盟的支持率大幅领先。\n即将到来的法国国民议会选举，或有三种结果：1）马克龙所在的Ensemble党团席位数并未明显下跌（概率小），马克龙的政策可以稳定持续推进；2）Ensemble党团席位数显著减少，但国民联盟也没有拿到超半数席位（概率大），马克龙剩下3年的执政期，政策推行的难度将加大。3）国民联盟拿到超过半数即289个席位（概率小），法国将出现“左右共治”，并迎来一位极右翼总理。欧元、欧股也会面临较大的下跌风险；10年期法国国债和德国国债利差上升。\n如果本次法国议会选举大幅“右转”，有何影响？1）极右翼领袖的勒庞（曾两次在大选中败于马克龙）已开始准备2027年的法国总统大选，或为勒庞增加2027年大选的胜算。2）法国右翼势力快速扩大，将阻碍欧盟一体化发展。3）外交政策更强调“法国优先”，采取更强硬的贸易措施保护法国利益。4）移民限制政策更加激进。5）阻碍绿色环保政策。\n对资产价格而言：一旦本次法国议会改选确认了极右翼势力的抬头，叠加大选前美联储暂无降息计划等因素，不排除美元指数进一步小幅走强。若美元与美股共振走强，则美股的虹吸效应将被强化，非美资产短期波动或加剧。\n欧洲政治“光谱右移”有何影响？需关注：\n对欧盟：1）欧盟的稳定性动摇，加剧欧盟内部政治撕裂，政策协调困难。2）气候和绿色政策进程受阻、甚至倒退。增加对传统能源产业的扶持。3）欧洲的移民政策大幅收紧。\n外交方面：1）逆全球化趋势、贸易保护主义加深。各国强调本国经济利益优先。关税政策和境外投资政策的不确定性上升。2）减少对乌援助。3）更注重本国安全和强硬的国防政策。\n正文\n一、2024欧洲议会选举：右翼势力崛起\n（一）2024欧洲议会选举：极右翼势力突起\n1、欧洲议会概述\n欧洲议会是欧盟重要的政治辩论和决策场所。欧洲议会和欧盟理事会、欧盟委员会、欧洲法院、欧洲中央银行一样，都是欧盟的重要分支机构。欧洲议会是欧盟的重要的政治辩论和决策场所，其议员由各成员国的选民直接选举产生，代表人民在欧盟立法方面的利益，确保欧盟的民主运作。欧洲议会的主要职能包括：参与立法权、部分预算决定权、监督权、接受申诉、人事任命权等。\n\n欧洲议会目前有7个政治团体。目前，欧洲议会由7个政治团体、705名议员组成（新一届议会将有720名议员）。这些基于政治理念划分，每个政治党团都有内部管理体系，包括主席、主席团和秘书处。每个党团都由政治立场相近的个党组成，且要求覆盖至少1/4的成员国。有些议员不属于任何政治团体，被称为无党派议员。欧洲议会设有1名议长、14名副议长，由议员投票产生。\n欧洲议会的7个政治党团按意识形态从偏左翼到偏右翼分别为（如图1）：\n1）欧洲议会左翼联盟（The Left，极左）：民主社会主义、共产主义、软欧洲怀疑主义。提倡整体改变当前欧盟的结构使欧洲实现真正的完全民主，要求解散北约同时加强欧安组织。构成党派包括丹麦红绿联盟、芬兰左翼联盟、德国左翼党等。\n2）绿党/欧洲自由联盟（Greens/EFA，左）：由欧洲绿党和欧洲自由联盟两个欧洲政党合并组成。意识形态为绿色政治、亲欧州主义，主张环境保护、可持续发展、社会正义和人权。构成党派有德国绿党、爱尔兰绿党等。\n3）社会民主进步联盟（S&D，中左）：政治立场中间偏左，支持强有力的社会保障体系、劳工权利和公共服务，同时倡导欧洲一体化和环保政策。构成党派有德国社会民主党、意大利民主党等。\n4）复兴欧洲党（Renew Europe，中间派）：自由主义、亲欧洲主义，主张市场经济、自由贸易。代表任务有法国总统马克龙。\n5）欧洲人民党（EPP，中右）：自由保守主义、亲欧洲主义，支持市场经济、欧洲一体化和强大的欧洲防务政策，强调维护家庭价值。代表人物有欧盟委员会主席冯德莱恩。\n6）欧洲保守派和改革派（ECR，右）：疑欧保守主义。代表人物有意大利总理梅洛尼。构成党派有捷克公民民主党、波兰法律与公正党等。\n7）身份与民主党（ID，极右）：民族保守主义、右翼民粹主义、欧洲怀疑主义、反移民主义。代表人物有法国国民联盟领袖玛丽娜·勒庞。构成党派包括法国国民联盟、德国选择党等。\n\n欧洲议会的700多个席位每五年举行一次选举，旨在选出代表欧盟公民民意的议员。2024年欧洲议会选举于6月6日至9日举行。本次选举共计720个席位，按照欧盟27个成员国的人口数量进行分配，例如德国和法国拥有96个、81个席位；并规定每个成员国最少也能分配6个席位（分配情况如图2）。\n议会议员通过直接普选产生，即欧盟各成员国根据分配的名额，通过直接选举选出各自的议员参加欧洲议会。每个国家可自行决定其选举形式，这也导致各国的投票率差异较大（图3）。2024年议会选举的总体投票率为51.08%，是1999年以来的最高投票率，或反映当前欧洲民众对参与政治的诉求更强烈。\n\n2、2024欧洲议会选举结果\n2024年欧洲议会选举结果（表2）反映出欧洲右翼势力显著增强，极右翼势力突起。\n本次选举中，三大偏中间派的党团（中左的S&D、中间派的复兴欧洲党、中右的欧洲人民党EPP）仍是欧洲议会的主力军，合计席位占比55.4%，说明未来五年欧洲议会的政治倾向不会过于极端。但值得注意的是，右翼势力显著增强，右派的ECR党团席位占比从9.78%上升至11.53%，极右翼的身份与民主党团的席位占比从6.95%上升至8.06%。\n\n（二）为何当前欧洲会有明显“右转”倾向？\n为何当前欧洲民意会呈现出明显的“右转”倾向？\n首先，地缘政治，以及其引发的经济、通胀问题。2022年俄乌战争造成欧洲能源危机，推升生活成本，令欧洲经济陷入低迷，引发欧洲人民普遍不满。随后2023年10月新一轮巴以冲突爆发，加剧欧洲经济前景的不确定性。而极右翼党派的主张是本国利益有限，例如代表人物勒庞就曾主张撤销对俄制裁，批评对俄制裁危害了欧洲经济。\n其二， 移民问题。自2015年以来，大量来自中东、非洲等地的移民涌入欧洲国家，抢占生活和工作资源。本土民众对难民和移民群体的反感情绪上升。左派强调移民包容政策，而右翼呼吁加强边境管控和更严格的移民法。\n其三，逆全球化的趋势愈演愈烈。左派政党所推崇的全球贸易自由化和欧洲一体化，在最近几年加剧了贫富差距等问题，贸易保护主义的情绪上升。逆欧洲一体化的趋势也在上升，英国脱欧便是最好的证明。\n\n分国家看当前欧洲的右倾程度：法国“极右翼”显著突起。2024年欧洲议会选举中，若看右翼政党赢得席位的占比，匈牙利、法国、意大利位居前三。法国在本次投票中民意显著“右转”。\n法国选民6月9日投票选出81名代表法国的欧洲议会议员。法国总统马克龙所在政党中间派复兴党（在欧洲议会中属于Renew Europe党团）仅获14.6%的选票，而极右翼的国民联盟（属于身份与民主党团）获得31.37%的选票。在2019年欧洲议会投票时国民联盟的得票率仅有23.3%，这5年内其得票率大幅提升。\n\n二、法国国民议会选举前瞻\n法国总统马克龙将原定2027年举行的国民议会选举提前到本月底，引发震动。由于在欧洲议会投票中，法国总统马克龙所在政党复兴党的得票率远远低于国民联盟，马克龙宣布解散法国国民议会，提前举行选举，首轮投票定于6月30日，第二轮定于7月7日。法国国民议会相当于法国的下议院，本届国民议会于2022年选出，任期5年，本应2027年届满。6月9日当晚他表示“我不能假装什么事都没有发生，所以决定让选民自己作出选择” 。\n法国国民议会的选举机制：国民议会共有 577 个席位，按照人口划分577个选区进行投票，每个选区的选民投票选出1人。如果在6月30日第一轮中有候选人获得绝对多数（超过50%的选票）则直接当选；如果没有候选人获得绝对多数，前两名候选人将进入7月7日第二轮投票。\n法国国民议会有4大政治团体。当前，中间派偏右的Ensemble党团（ENS）拥有249个席位，马克龙所在的复兴党即属于这一团体。极右翼的国民联盟（RN）拥有89个席位。由于执政党在国民议会中本来就没有绝对多数的席位，马克龙自2022年以来执政就频频受阻，马克龙还有三年任期，与其继续这种“不好过”的日子，不如放手一搏。\n\n不同民意机构的结果普遍显示，当前民意支持率： 国民联盟RN大幅领先＞NPF＞ENS＞其他。法国Elabe在6月22日发布的民意调查[1]显示，Ensemble党团支持率20%，新人民阵线（NPF）的支持率为27%，国民联盟（RN）的支持率高达36%。Ifop在6月24日发布的调查[2]显示，Ensemble党团支持率20.5%，新人民阵线（NPF）支持率为29.5%，国民联盟（RN）支持率36%。\n预测本次选举的结果：极右的国民联盟（RN）拥有的席位可能上升至230~280个，中间派至中右的Ensemble党团的席位可能下降至100~150个。左派的新人民阵线（NPF）的席位可能在120~170个。\n本次法国国民议会选举，或有三种结果，如表4。从目前民意调查来看，概率最大的情况是马克龙所在党团的席位数明显下跌、但国民联盟也没有拿到超半数席位（情况二）。需警惕国民联盟拿到超过半数即289个席位的情况出现（情况三），马克龙或将和一位极右翼的总理 “左右共治”，打击市场对欧元资产的信心，欧元和欧股下挫，10年期法国国债和德国国债的利差上升。\n\n三、右翼势力突起：欧洲政策如何转向？\n（一）如果法国议会选举大幅“右转”，有何影响？\n法国将在6月30日和7月7日举行国会议会选举，根据当前民意调查，极右翼的国民联盟（RN）的席位既有可能大幅提升。当前国民联盟仅有577席中的89席，本次重新选举后有望超过200个席位，极右翼的影响力大幅提升。最极端的情况是国民联盟获得超半数的席位进而直接控制国民议会（概率较小）。极右翼的勒庞已经开始布局下一届2027年的法国总统大选，勒庞曾两次在大选中败于马克龙，如果本次选举大幅“右转”，或为勒庞增加2027年大选的胜算。\n总结2022年法国总统大选时马克龙和勒庞的政治主张对比（如表5），这也基本代表了两人所在党团的立场对比：\n1）在欧盟发展、外交政策、气候政策方面的差别很大。在欧盟发展上，马克龙是亲欧派，而勒庞是疑欧派，主张法国利益高于欧盟利益。外交政策上，马克龙强调国际合作，而勒庞则是强烈的民族主义和贸易保护主义，反对北约、赞成法国离开北约综合指挥部。在气候问题上，马克龙支持环境优先和绿色政策，而勒庞支持发展优先。\n2）在经济政策、移民问题上的差别相对较小。都支持自由市场经济、降低税收、收紧移民政策，立场大体一致、只是程度不同。勒庞在移民问题上更加激进。\n\n因此如果本次选举后，法国右翼势力快速扩大，影响可能有：\n1）阻碍欧盟一体化发展。2）外交政策更强调“法国优先”，采取更强硬的贸易措施保护法国利益。3）移民限制政策更加激进。4）阻碍法国乃至欧洲的绿色政策推进和发展。\n此外，对资产价格而言：一旦本次法国议会改选确认了极右翼势力的抬头，叠加大选前美联储暂无降息计划等因素，不排除美元指数进一步小幅走强。若美元与美股共振走强，则美股的虹吸效应将被强化，非美资产短期波动或加剧。\n（二）欧洲政治“光谱右移”，有何影响？\n根据图4和表6对于左/右翼党派核心政策主张的对比，对于右翼势力的崛起，需关注以下方面的影响：\n对欧盟：1）欧盟的稳定性动摇，加剧欧盟内部政治撕裂，政策协调困难。2）气候和绿色政策进程受阻、甚至倒退。增加对传统能源产业的扶持。3）欧洲的移民政策大幅收紧。\n外交方面：1）逆全球化趋势、贸易保护主义加深。各国强调本国经济利益优先。关税政策和境外投资政策的不确定性上升。\n2）减少对乌援助。3）更注重本国安全和强硬的国防政策。\n\n本文作者：分析师张静静 S1090522050003、裴明楠 S1090523040004，来源：招商宏观静思录，原文标题《欧洲右翼势力崛起，有何影响？》风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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