中信建投陈果：红利三种定价模式探讨

华尔街见闻06-20

核心观点对于红利资产的三种定价方法：股债息差、绝对增速、相对盈利，各有其优劣及适用环境。结论上，定性来看，红利盈利趋势（预期）提升是其相对收益的重要支撑因子，后续需警惕的变化在于需求回暖、产能周期触底和科技周期启动。定量来看，以股债息差和绝对增速定价法作参考，当前红利风格仍有空间。正文高股息行情演绎两年有余，对于今年以来高股息资产的大幅跑赢行情，市场已有多种解释，是资金、盈利等多方面推动的...

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